20260511-中邮证券-永和股份-605020.SH-制冷剂景气向上_高端化转型开启成长新空间_5页_477kb

永和股份股票投资评级总结

核心内容

永和股份（605020）近期获得中邮证券的买入评级。分析师刘海荣与刘隆基共同发布报告，分析公司2026年第一季度业绩表现及未来发展趋势。

个股表现

永和股份在2025年5月至2026年2月期间股价表现如下：

• 2025-05: -3%
• 2025-07: ~9%
• 2025-10: ~21%
• 2025-12: ~27%
• 2026-02: ~39%

公司基本情况

2026年第一季度业绩

• 营业收入：13.24亿元，同比增长16.37%
• 归属于上市公司股东的净利润：1.80亿元，同比增长85.11%
• 扣除非经常性损益归母净利润：1.76亿元，同比增长81.86%

主要观点

制冷剂景气向上，高端化转型开启成长新空间

1. 氟碳化学品：一季度均价达到3.31万元/吨，同比上涨18%，环比上涨11%，营收同比增长4.6%。
2. 含氟高分子材料：受益于金华和邵武基地新项目产能释放，销量同比增长52%至1.31万吨，营收同比增长47%。
3. 含氟精细化学品：HFPO、全氟己酮等新产品产销量高增，销量同比增长96%至874吨，营收同比增长72%。
4. 化工原料板块：保持平稳运行，销量为6.20万吨，营收1.24亿元，主要用于夯实下游产品的成本优势。

产能扩产有序推进，高端化转型路径清晰

• 邵武永和基地：高纯PFA等高端材料项目已于2025年底进入试生产阶段。
• 内蒙古永和基地：年产4万吨偏氟乙烯（VDF）、2万吨聚偏氟乙烯（PVDF）等项目正加快推进，预计2026年内贡献显著业绩增量。
• 包头永和全产业链基地：布局第四代制冷剂（HFOs）及高端半导体级含氟材料，旨在填补国内高端市场空白。

财务预测与指标

营业收入预测（百万元）

归属于母公司净利润预测（百万元）

每股收益（元/股）

市盈率（P/E）

市净率（P/B）

EV/EBITDA

风险提示

1. 宏观经济波动风险
2. 产品价格波动风险
3. 原材料价格波动风险
4. 新项目进度不及预期

投资评级说明

中邮证券的投资评级标准基于报告发布日后6个月内个股相对基准指数的涨跌幅。股票评级分为：

• 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上
• 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间
• 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
• 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下

分析师声明

分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告结论独立、客观、公平，不受其他部门或利益相关方的干涉。

免责声明

本报告信息来源于公开资料或可靠资料，仅供参考，不构成买卖建议。中邮证券不对因使用本报告内容而导致的损失承担责任。

公司简介

中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元，业务涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐等。截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构，服务的经纪客户超过260万人。

中邮证券研究所

• 北京：地址：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，玺萌大厦南塔；邮编：100050
• 上海：地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼；邮编：200000
• 深圳：地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼；邮编：518048

邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com