20260302-交银国际证券-汽车行业_2月车市表现偏淡_关注新能源_全球化与智能化_机遇_4页_297kb

报告摘要

汽车行业2月市场总结

核心内容

2026年2月，中国汽车市场整体表现偏淡，主要受到春节长假及新能源汽车政策退坡的双重影响。尽管销量环比下滑，但新能源汽车行业正逐步从“销量规模战”转向“AI智驾技术”与“全球化”竞争的新阶段。行业分析建议重点关注车企在海外商业化落地的进展以及智能化技术的布局。

主要观点

市场整体表现：2月汽车市场受春节及政策影响承压，整体销量同比下滑24.8%，环比下滑19.1%。
新能源汽车趋势：行业正进入智能化与全球化竞争阶段，车企需在技术积累与海外拓展上构建长期优势。
个股建议：交银国际建议投资者关注具有海外扩张和智能化技术布局潜力的车企，如小鹏汽车、吉利汽车和比亚迪。

关键信息

各车企2月销量表现

车企	2025年2月销量（台）	2026年1月销量（台）	2026年2月销量（台）	同比变化	环比变化
比亚迪	318,233	205,518	187,782	-41.0%	-8.6%
理想汽车	26,263	27,668	26,421	+0.6%	-4.5%
小鹏汽车	30,453	20,011	15,256	-49.9%	-23.8%
蔚来汽车	13,192	27,182	20,797	+57.6%	-23.5%
零跑汽车	25,287	32,059	28,067	+11.0%	-12.5%
极氪	14,039	23,852	23,867	+70.0%	+0.1%
岚图	8,013	10,515	8,358	+4.3%	-20.5%
小米汽车	20,000	~39,000	>20,000	~0.0%	~-48.7%
鸿蒙智行	21,517	57,915	28,212	+31.1%	-51.3%
合计	476,997	443,720	358,760	-24.8%	-19.1%

重点车企动态

比亚迪：2月乘用车销量187,782台，同比与环比均下滑。但海外销量同比增长41.4%，首次占比超50%，显示出强大的国际化能力。
蔚来汽车：2月交付新车20,797台，环比下滑23.5%。公司正在推出购置税补贴政策，以促进销售。
小鹏汽车：2月交付新车15,256台，环比下降23.8%。公司正加速海外市场布局，包括G6和P7+的海外发运，以及X9纯电版和第二代VLA的发布计划。
零跑汽车：2月交付新车28,067台，环比下降12.5%。公司计划推出A10车型，填补小型SUV市场空白，并将在4月推出D系列高端车型。
理想汽车：2月交付新车26,421台，环比下降4.5%。市场关注其后续纯电车型及L系列改款动向，预计在第二季度推出新一代理想L9和终极版L9 Livis。

个股评级与目标价

股票代码	公司名称	评级	收盘价	目标价	潜在涨幅	评级日期	子行业
002074 CH	国轩高科	买入	37.90	54.84	44.70%	2025年10月30日	电池
300014 CH	亿纬锂能	买入	62.33	94.74	51.99%	2025年10月24日	电池
666 HK	瑞浦兰钧	买入	14.27	15.46	8.34%	2025年8月12日	电池
3931 HK	中创新航	买入	25.96	24.77	-4.58%	2025年3月27日	电池
300750 CH	宁德时代	买入	342.01	458.75	34.13%	2025年10月21日	电池
1585 HK	雅迪控股	买入	11.41	22.63	98.33%	2025年8月27日	电动两轮车
689009 CH	九号公司	买入	50.90	75.02	47.39%	2025年10月27日	电动两轮车
2451 HK	绿源集团	中性	15.79	7.16	-54.65%	2025年3月31日	电动两轮车
3808 HK	中国重汽	买入	41.16	26.45	-35.74%	2025年3月28日	重卡
2338 HK	�潍柴动力	买入	32.62	20.50	-37.16%	2025年3月28日	重卡
000338 CH	潍柴动力	买入	27.86	21.50	-22.83%	2025年3月28日	重卡
HSAI US	禾赛集团	买入	26.95	34.66	28.61%	2025年9月16日	激光雷达
2525 HK	禾赛集团	买入	219.60	269.66	22.80%	2025年9月16日	激光雷达
2498 HK	速腾聚创	买入	36.10	41.89	16.04%	2025年8月14日	激光雷达
9866 HK	蔚来汽车	买入	39.60	62.75	58.46%	2025年9月3日	整车厂
NIO US	蔚来汽车	买入	4.87	8.00	64.27%	2025年9月3日	整车厂
1211 HK	比亚迪股份	买入	94.95	133.00	40.07%	2025年11月3日	整车厂
2333 HK	长城汽车	买入	12.86	22.50	74.96%	2025年9月1日	整车厂
175 HK	吉利汽车	买入	16.15	24.21	49.91%	2025年8月15日	整车厂
601127 CH	赛力斯	买入	107.32	180.50	68.19%	2025年7月21日	整车厂
9868 HK	小鹏汽车	买入	68.35	134.69	97.06%	2025年3月12日	整车厂
2015 HK	理想汽车	中性	68.75	80.84	17.59%	2025年8月29日	整车厂
LI US	理想汽车	中性	17.59	20.80	18.25%	2025年8月29日	整车厂
2238 HK	广汽集团	中性	3.73	3.34	-10.46%	2024年4月1日	整车厂