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长期投资瞄准基金常青树 - 2014年6月基金精选池总结

核心内容

本报告由联讯证券投资研究中心分析师姜海宇撰写，旨在为投资者提供一个基于长期稳定业绩的基金投资建议。通过詹森阿尔法指标和业绩持续性检验，筛选出在不同市场环境下表现较为稳健的基金，分为偏股型基金池和偏债型基金池，供投资者参考。

主要观点

• 基金投资优势：基金投资相较于直接股票或债券投资，在风险分散化方面更具优势。
• 业绩评价方法：采用詹森阿尔法指标评估基金的风险调整后收益，并结合业绩持续性检验判断基金的长期表现能力。
• 筛选标准：基金需具备长期稳定业绩、合理的投资比例以及较强的市场适应能力，才能被纳入精选基金池。

关键信息

一、基金业绩评价理论

1. 詹森指数

• 詹森阿尔法是衡量基金风险调整表现的经典指标，计算公式如下：
  $$
  R _ {p, t} - R _ {f, t} = \alpha + \beta_ {p} (R _ {m, t} - R _ {f, t}) + \varepsilon_ {p, t}
  $$
• 若詹森阿尔法显著为正，表示基金表现优于市场基准。
• 基准组合选择：
  • 股票型基金：沪深300指数
  • 混合型基金：Wind混合型基金指数
  • 债券型基金：中债新综合财富指数
• 测算周期：以周为测算周期，以季为考察周期，以年为总的考察期。

2. 业绩持续性研究

• 业绩持续性检验用于判断基金过去表现是否能预测未来表现。
• 短期持续性检验：若基金在最近3个月内每月复权净值增长率同为正或负，则认为具有短期持续性。
• 中长期持续性检验：若基金在一段时间内每个季度的复权净值增长率同为正或负，或偏离次数不超过2次，则认为具有中长期持续性。

二、偏股型基金池

通过两轮筛选，最终构建的偏股型基金池包括以下基金：

基金代码	基金简称	成立时间	基金类型	投资比例（%）
630001	华商领先企业	2007-05-15	偏股混合型基金	25
202011	南方优选价值	2008-06-18	普通股票型基金	25
121008	国投瑞银成长优选	2008-01-10	普通股票型基金	25
040011	华安核心优选	2008-10-22	普通股票型基金	25

推荐理由

• 华商领先企业：投资积极，股票仓位较高，重仓制造业和信息传输、软件和信息技术服务行业。
• 南方优选价值：由谈建强管理，股票仓位维持在65%左右，配置以固定收益类资产为主。
• 国投瑞银成长优选：成立时间较早，投资风格稳健，股票与固定收益资产配比平衡。
• 华安核心优选：采用“核心-卫星”策略，重仓制造业和金融业，由陈俏宇持续管理。

三、偏债型基金池

通过筛选构建的偏债型基金池包括以下基金：

基金代码	基金简称	成立时间	基金类型	投资比例（%）
202212	南方保本	2011-06-21	偏债混合型基金	20
202202	南方避险增值	2003-06-27	偏债混合型基金	20
180002	银华保本增值	2004-03-02	偏债混合型基金	20
320021	诺安双利	2012-11-29	混合债券型二级基金	20
202101	南方宝元债券	2002-09-20	偏债混合型基金	20

推荐理由

• 南方保本：采用CPPI策略，保本周期内表现优于股票和债券市场。
• 南方避险增值：债券仓位较高，企业债配置比例高，长期表现稳健。
• 银华保本增值：保本型基金，历经多个保本周期，现任基金经理姜永康接手后表现稳定。
• 诺安双利：二级债基，杠杆提升显著，债券市场表现良好。
• 南方宝元债券：股票仓位适中，债券仓位较高，长期表现优于市场。

四、基金池业绩月度回顾

1. 偏股型基金池6月净值表现

基金代码	基金简称	复权净值增长率（%）
630001	华商领先企业	2.2414
202011	南方优选价值	0.9346
121008	国投瑞银成长优选	0.9630
040011	华安核心优选	0.1892
组合业绩	-	1.0820
代销业绩	-	0.8598
上证指数	-	-0.6723

2. 偏债型基金池6月净值表现

基金代码	基金简称	复权净值增长率（%）
202212	南方保本	0.1905
202202	南方避险增值	0.4310
180002	银华保本增值	0.6085
202101	南方宝元债券	1.4185
320021	诺安双利	2.0739
组合业绩	-	1.1806
代销业绩	-	1.1408
中证总指数	-	0.5147

五、风险提示

• 经济下滑风险：宏观经济波动可能影响基金表现。
• 行业风险：特定行业表现不佳可能对基金造成影响。
• 利率风险：利率变化可能影响债券型基金的收益。

六、信息披露

• 分析师承诺：姜海宇承诺报告内容真实、客观，不因报告内容获得任何补偿。
• 公司信息：联讯证券具备证券投资咨询业务资格，报告内容仅供参考，不构成投资建议。