> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 力盛体育与华润文体战略合作总结 ## 核心内容 力盛体育（002858.SZ）于2026年6月18日与华润文体签署战略合作协议，旨在通过资源整合与优势互补，加速公司在多元体育赛事和综合体育场馆运营领域的布局。该合作有望提升公司在赛车赛事、高尔夫球赛事等领域的影响力，并推动其在体育产业中的成长空间。 ## 主要观点 - **战略合作意义重大**：与华润文体的合作将增强公司在体育赛事运营和场馆管理方面的实力，特别是在国际级赛事（如大运、全运、亚运等）的承办经验上，为公司拓展业务提供了强有力的支持。 - **赛车赛事布局持续深化**：公司不断丰富赛事IP，推出“CTCC一圈成名挑战赛”，并计划吸纳更多品牌与车型参与。FE上海站赛事影响力持续扩大，粉丝数量增长显著，公司有望持续受益。 - **高尔夫球业务稳步发展**：2026年计划举办24场高尔夫中巡赛，赛事影响力提升，吸引大量境外和外省市观众。赞助商数量增加，推动门票与商业收入增长。 - **投资评级维持“买入”**：基于对公司在赛车及多元体育业务的看好，维持“买入”评级，2026-2028年归母净利润预测分别为0.62/1.12/1.35亿元，对应PE分别为37.3/20.8/17.2倍。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：亿元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 0.441| 0.497| 0.622| 0.859| 1.026| | 归母净利润 | 0.039| 0.007| 0.062| 0.112| 0.135| | P/E | -59.8| -349.3| 37.3 | 20.8 | 17.2 | ### 财务摘要 - **资产负债表**：2026年资产总计预计达1323亿元，负债合计530亿元，资产负债率40.1%。 - **现金及现金流**：2026年现金预计为93亿元，但经营活动现金流为-9亿元，投资活动现金流为-309亿元，筹资活动现金流为193亿元。 - **盈利能力**：2026年归母净利润预计62亿元，净利率达10.0%，ROE为11.2%，毛利率提升至26.1%。 - **估值指标**：P/B 4.0倍，EV/EBITDA 20.9倍，反映公司估值逐步下降，但盈利预期上升。 ### 营运能力 - **总资产周转率**：从0.4提升至0.6，显示资产使用效率增强。 - **应收账款周转率**：2026年为0.0，可能反映应收账款管理存在挑战。 - **应付账款周转率**：2026年为12.8，较前两年显著提升，显示应付账款管理优化。 ## 风险提示 - 赛车赛事商业化不及预期 - 多元体育业务拓展不及预期 ## 总结 力盛体育通过与华润文体的战略合作，有望在体育赛事和场馆运营领域实现更大突破。公司在赛车和高尔夫球业务方面持续发力，赛事IP丰富度和影响力不断提升，带动收入和盈利增长。财务数据显示公司盈利能力逐步增强，估值指标逐步改善，但需关注应收账款管理及投资活动现金流压力等潜在风险。整体来看，公司具备较强的成长潜力，维持“买入”评级。