> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 股指期货策略周报总结 ## 核心内容 本周股指期货策略周报主要围绕股票市场走势、创业板改革、金融数据、行业盈利与估值、期权指标以及市场风险等方面展开分析。报告旨在为投资者提供市场动态与策略建议。 ## 主要观点 ### 1. 股票市场走势 - 上周股票市场放量上涨，Wind全A指数上涨 **5.15%**，日均成交额为 **2.14亿元**。 - 中证1000上涨 **6.13%**，中证500上涨 **5.77%**，沪深300上涨 **4.41%**，上证50上涨 **2.44%**。 - 资金指标整体偏向乐观，融资余额增加 **100亿元**，Wind全A动态PE上升至 **23.18倍**。 - 然而，市场高波动行情并未结束，建议增强对冲头寸。 ### 2. 创业板改革 - 2026年4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》。 - 深交所相应修订了《创业板股票上市规则》，推出第四套上市标准： - **新兴产业领域企业**：预计市值不低于 **30亿元**，最近一年营业收入不低于 **2亿元**，且最近三年营业收入复合增长率不低于 **30%**。 - **未来产业领域企业**：预计市值不低于 **40亿元**，最近一年营业收入不低于 **2亿元**，最近三年累计研发投入不低于 **1亿元**，且占累计营业收入的比例不低于 **15%**。 - 此外，《意见》提出多项提高包容性和吸引力的举措，包括： - 建立首次公开发行预先审阅机制； - 试点由地方政府推送拟上市企业信息； - 允许企业在审期间面向老股东开展增资扩股； - 引入做市商制度； - 调整协议大宗交易为实时成交确认； - 引入创业板ETF盘后固定价格交易机制； - 优化创业板宽基指数体系，推出更多ETF和期权品种，适时推出创业板股指期货。 ### 3. 2025年三季报概述 - 全A剔除金融Q3营收累计同比为 **0.74%**，净利润累计同比为 **1.89%**，高于Q2但低于Q1。 - 规模以上工业企业利润累计同比达 **3.2%**，为年内高点。 - 金融行业净利润占比仍然较高，银行和非银合计占 **46%**。 - 科技题材进入盈利兑现期，部分行业净利润同比下滑，如科创50净利润同比为 **-26.30%**。 - 全A剔除金融ROE仍处于底部震荡区间，各行业ROE差异较大，其中创业板指ROE为 **12.27%**，为各指数中最高。 ### 4. 估值与财务指标 - 各指数PE_ttm整体呈现分化： - 中证1000为 **47.37倍**； - 中证500为 **33.07倍**； - 沪深300为 **14.18倍**； - 上证50为 **11.87倍**； - 创业板指为 **40.75倍**。 - PS（市销率）和PB（市净率）也显示不同行业估值水平差异较大。 ### 5. 期权指标 - 期权隐含波动率（IV）整体小幅回落，中证1000IV收于 **25.81%**，沪深300IV收于 **17.51%**。 - 融资余额回升，但市场波动性仍较高，投资者需关注风险对冲。 ## 关键信息 - **市场走势**：上周市场放量上涨，但周末美伊会谈停滞，可能影响下周交易逻辑。 - **创业板改革**：新规将推动更多新兴和未来产业企业上市，提高市场包容性。 - **经济数据**：2025年1至2月固定资产投资累计同比 **-3.8%**，房地产投资 **-11.1%**，工业增加值 **6.3%**，社会消费品零售总额 **2.8%**。 - **金融政策**：1月14日沪深交易所调整融资买入保证金比例，1月15日央行结构性降息25BP。 - **GDP目标**：2026年GDP目标为 **4.5% - 5%**。 - **美联储政策**：3月18日维持利率在 **3.5% - 3.75%**，2026年仅一次降息可能。 - **财务指标**：全A剔除金融ROE为 **7.52%**，中证1000为 **5.18%**，沪深300为 **9.33%**，上证50为 **9.98%**。 - **行业表现**：科技板块进入盈利兑现期，部分行业净利润同比下滑，需关注结构性变化。 ## 市场风险提示 - 市场波动性仍较高，需警惕外部因素（如地缘政治）带来的不确定性。 - 融资余额回升，但市场情绪仍需谨慎对待。 - 建议投资者增强对冲头寸，关注创业板改革对市场结构的影响。 ## 附录：分析师信息 - **王东瀛**：股指期货期权分析师，哥伦比亚大学统计学硕士，负责宏观基本面量化、指数财务数据分析、重点行业板块研究及衍生品投资策略开发。 - 期货从业资格号：F03087149 - 期货交易咨询资格号：Z0019537 ## 联系方式 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 - 公司电话：021-80212222 - 传真：021-80212200 - 客服热线：400-700-7979 - 邮编：200127 ## 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，光大期货研究所不对这些信息的准确性和完整性作出任何保证。报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何操作依据。投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者无关。