20260515-海证期货-沥青周度行情分析_需求释放缓慢_跟随成本波动_26页_1mb

沥青周度行情分析总结

核心内容

本报告分析了2026年5月15日当周中国沥青市场的供需情况、价格走势及市场策略建议，涵盖供应、需求、库存以及市场操作建议等方面。

一、供应端分析

• 开工率与产量：

  • 截至2026年5月15日当周，全国沥青开工率周环比下降1.46个百分点至19.72%。
  • 沥青周产量环比下降1.274万吨至29.989万吨，仍处于低位。
  • 多个炼厂因检修或转产渣油而停产，包括山东岚桥石化、胜星石化、齐鲁石化及广西石化等。
  • 山东岚桥石化于5月13日停产，主供前期合同；胜星石化于5月7日至15日停产并转产渣油；齐鲁石化于4月5日至5月17日停产并转产渣油；广西石化自2025年11月26日至5月12日停产。

• 成本与利润：

  • 沥青生产成本环比下降491元/吨至4654元/吨。
  • 毛利环比增加445元/吨至-314元/吨，表明成本端支撑价格，但整体利润仍为负。

• 库存情况：

  • 炼厂沥青库存环比小幅累库0.18万吨，部分炼厂如山东维持停产状态，消耗库存。
  • 社会库库存环比去库5.43万吨，华东地区刚需消耗社会库存，部分资源转移至沿江地区。

二、需求端分析

• 整体需求：

  • 需求表现一般，低价成交为主，出货量重心略有上移，但远低于历史同期水平。
  • 道路改性沥青开工率20%，环比增加2个百分点；防水卷材沥青开工率35%，环比增加10个百分点，但改性及防水需求仍偏弱。

• 区域需求：

  • 华东：天气利好，需求释放较快，但部分炼厂停产，市场继续消耗社会库存。
  • 南方：降雨天气抑制需求，尤其是中东部地区未来十天将有大范围明显降雨，进一步抑制终端项目施工。
  • 华北、华中：部分炼厂积极交付订单，市场低价成交为主，下游采购以小单刚需为主。
  • 西北：塔河石化沥青复产延期，供应量维持低位，市场需求清淡，零散成交为主。
  • 华南：部分炼厂保持停产，市场以缓慢消耗社会库存为主。
  • 西南：云贵地区受降雨影响，需求清淡，主力炼厂无复产计划，社会库存缓慢下降。

三、库存端分析

• 炼厂库存：小幅累库0.18万吨，部分炼厂因停产消耗库存。
• 社会库存：环比去库5.43万吨，华东地区刚需消耗社会库存，部分资源转移至沿江地区。

四、市场策略建议

• 单边策略：由于原料供应担忧仍存，沥青开工率维持低位，未来降雨天气抑制终端需求释放，供需双弱，价格受成本端支撑维持高位，建议空单持有，跟随原油波动。
• 跨品种套利：暂且观望。
• 期现及跨期套利：暂且观望。
• 期权策略：建议买看跌持有，以应对可能的下行风险。

五、数据与趋势

• 全国公路建设当月值：3月为1987.55亿元，环比下降461.78亿元，同比下降7.08%。
• 沥青混凝土摊铺机销量：4月为159台，环比下降58台，同比下降41台。
• 沥青出货量：截至5月15日当周为11.9万吨，环比增加1.47万吨。
• 沥青开工率趋势：
  • 2026年5月15日当周全国沥青开工率为19.72%，较历史同期偏低。
  • 各地区开工率波动较大，部分区域如华东、东北因天气或需求释放有所改善，而西南、西北仍维持低位。

六、未来展望

• 预计未来降雨天气将对终端需求释放形成压制，尤其是中东部地区。
• 需求疲软与供应偏紧的格局将持续，沥青价格或维持高位，但需关注成本端变化。
• 建议关注沥青装置检修计划及社会库存变动，以评估市场供需变化。

七、关键信息汇总