20210526-中诚信国际-跨境债券周报_日欧经济再现萎缩；泛海控股美元债实质性违约_10页_898kb

2021年第18期跨境债券周报总结

核心内容概述

本报告总结了2021年5月17日至5月21日期间，中资境外债券市场的整体表现，包括一级市场发行情况、二级市场回报率变化、评级动态及风险事件。同时，报告也涉及熊猫债市场的新发行情况。

主要观点

宏观经济与市场动态

• 日欧经济萎缩：受疫情反复影响，日本和欧盟一季度经济数据均显示复苏中断。日本实际GDP环比下降1.3%，欧元区经济环比下降0.6%，为连续第二季度萎缩。
• 美联储政策倾向：美联储4月会议纪要显示，部分委员开始讨论调整资产购买规模的可能性，释放出鹰派信号，但随后制造业数据放缓，导致美国国债收益率走势分化。
• 人民币汇率下行：受美联储加息压力增强及美元指数走弱影响，美元兑人民币汇率持续下行。截至5月21日，人民币汇率中间价为6.4300，较上周五下跌225个基点。

利率走势

• 中国国债收益率下跌：市场资金面平稳，带动中国国债收益率整体下行。10年期国债收益率为3.0876%。
• 美国国债收益率分化：2年期收益率上升1bp至0.17%，5年期上升2bp至0.84%，10年期与上周五持平，30年期下降2bp至2.33%。
• 中美利差收窄：中美10年期国债利差为146.6bp，较上周五收窄5.1bp，较年初收窄79.9bp。

中资境外债券市场

一级市场

• 新发行规模回落：中资企业在境外市场新发行16只债券，合计约22.5亿美元，较上周下降52.6%。
• 城投企业为主要发行人：城投企业发行7只债券，合计约8亿美元，占比最高。
• 房地产企业发行较多：万科、弘阳地产等房地产企业发行了部分美元债。

二级市场

• 回报率分化：中资美元债年初至今回报率上升2bp至-0.87%，其中投资级下跌10bp至-1.57%，高收益债上升33bp至0.86%。
• 行业回报率差异：房地产、非金融和城投债券回报率分别为0.16%、-0.20%及0.04%，均较上周五上升。
• 金融债券回报率下跌：受华融美元债持续下跌影响，金融债券回报率下跌12bp至-1.29%。

评级行动

• 上调评级：中诚信亚太上调金科股份长期信用评级至BBg+，展望稳定，并授予其拟发行美元票据BBg+预期评级。主要因金科股份合约销售增长、土地储备充足及净利润率提升。
• 首次评级：中诚信亚太首次授予扬州龙川控股集团BBBg-评级，展望稳定，肯定其在基础建设和城市运营业务中的地位。
• 下调评级：5月17日至5月21日，有6家中资发行人被下调评级，涉及工业、城投、日常消费品等行业，原因包括业务恶化、杠杆提升、扩张计划等。

风险事件

• 泛海控股美元债违约：泛海控股未能全额兑付2.8亿美元债务，构成实质性违约。截至5月24日，已兑付1.46亿美元，剩余1.34亿美元计划于8月23日前完成兑付。

熊猫债市场

• 新发债券：戴姆勒国际财务有限公司发行了两只PPN，规模各为20亿元，票面利率分别为3.60%和3.77%。
• 2021年熊猫债发行情况：截至5月21日，2021年熊猫债发行总量27只，发行主体共12个，总发行规模为399亿人民币，平均息票率为3.55%，近七成债券期限为3年及以上，主要在银行间市场发行。

关键信息

• 人民币汇率：5月21日中间价为6.4300，较上周五下跌225个基点。
• 中美利差：截至5月21日，中美10年期国债利差为146.6bp。
• 中资境外债发行：5月17日至5月21日，共发行16只债券，规模约22.5亿美元。
• 中资美元债回报率：年初至今回报率上升2bp至-0.87%，其中投资级债券回报率下跌至-1.57%，高收益债上升至0.86%。
• 泛海控股违约：未能兑付2.8亿美元债务，构成实质性违约。
• 熊猫债发行：2021年熊猫债发行总量27只，发行规模达399亿元人民币。

联系信息

• 中诚信国际：朱琳琳、王家璐
  联系方式：010-66428877-570/451，llzhu@ccxi.com.cn，jlwang@ccxi.com.cn
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