> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月金融数据点评总结 ## 核心内容 2026年6月，中国金融数据整体表现延续了5月的疲弱态势，主要金融指标如社融、信贷、货币增速等均出现同比少增，但人民币汇率展现出较强的韧性，保持稳定走势。 ## 主要观点 ### 1. 社融与信贷分化持续 - **社融总量**：2026年6月新增社融3.36万亿元，同比少增8606亿元，社融存量增速为7.4%，环比下降0.3个百分点。 - **直接融资表现亮眼**：企业债券融资和股票融资同比分别多增1590亿元和425亿元，显示直接融资对传统信贷的替代效应增强。 - **间接融资疲软**：人民币贷款同比少增6300亿元，连续4个月同比少增，表明间接融资需求持续低迷。 - **政府债券融资弱于去年同期**：新增政府债券融资7683亿元，同比少增5825亿元，低于季节性均值。 - **上半年数据趋势**：上半年新增社融同比少增1.99万亿元，直接融资同比多增1.04万亿元，占比升至11.33%；人民币贷款同比少增1.98万亿元，占比降至51.62%；间接融资占比首次跌破50%，为49.82%。 ### 2. 居民与企业信贷均同比少增 - **居民信贷**：6月居民新增人民币贷款2646亿元，同比少增3300亿元，短期和中长期贷款均表现疲软，反映居民收入预期不振。 - **企业信贷**：6月企业新增人民币贷款1.5万亿元，同比少增2700亿元，中长期贷款显著低于季节性水平，显示企业投资意愿偏弱。 - **票据融资冲量**：6月票据融资同比多增5253亿元，延续冲量特征，成为商业银行维持信贷增速的重要手段。 - **民间投资下滑**：1-6月民间投资增速进一步下滑至-8.5%，反映企业投资信心不足。 ### 3. 货币供应增速边际下行 - **M1增速**：6月M1同比增长4%，环比下降1.5个百分点，表明企业资金活化程度走弱。 - **M2增速**：6月M2同比增长8%，环比下降0.6个百分点。 - **M2-M1剪刀差**：6月剪刀差为4%，较上月走扩0.9个百分点，反映资金流动性趋紧。 - **居民与企业存款变化**：上半年居民存款同比少增3.19万亿元，企业存款同比多增1.43万亿元，显示居民储蓄意愿较强，企业投资意愿偏弱。 ### 4. 人民币汇率表现稳定 - **汇率波动**：6月人民币在岸汇率在6.7569至6.8052间波动，离岸汇率在6.7573至6.8133间波动，无显著背离。 - **汇率支撑因素**： - **出口强劲**：1-6月出口金额同比增长17.6%，结汇需求抬升。 - **经济基本面稳健**：上半年GDP增速为4.7%，高技术产业工业增加值同比增长13.3%。 - **国际资本增配人民币资产**：截至5月底，境外投资者持有A股流通市值超过4万亿元，较2025年底增长1万亿元。 - **未来展望**：下半年人民币汇率或保持双向波动，受外部环境和国内经济走势影响。 ## 关键信息 - **直接融资与间接融资分化**：直接融资增长，间接融资收缩，成为常态。 - **信贷收缩与经济结构转型**：信贷增速放缓可能是长期趋势，反映经济结构深度调整。 - **企业投资意愿疲弱**：中长期贷款同比少增显著，显示企业投资信心不足。 - **居民储蓄意愿较强**：居民存款同比少增，可能用于偿还债务。 - **政府债券融资不足**：上半年政府债券融资同比少增1.22万亿元，需关注下半年发行节奏。 - **汇率表现稳定**：人民币汇率在外部波动中保持韧性，未来或呈现双向波动。 ## 图表说明 - **图1**：6月社融存量增速、人民币贷款余额均边际回落。 - **图3**：6月居民、企业信贷均同比少增，票据冲量显著。 - **图4**：6月M2-M1剪刀差小幅走扩。 - **图6**：6月人民币汇率震荡运行。 - **图7**：6月下旬美元指数显著上行。 - **图8**：6月人民币对其他主要货币均呈升值态势。 ## 联络方式 如需订阅研究报告，请联系： 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵耿：010-66428731 邮箱：gzhao@ccxi.com.cn ## 版权声明 本文件由中诚信国际信用评级有限责任公司制作，享有完全著作权。未经许可，不得复制、修改或转售。使用时需注明来源并确保信息真实含义。中诚信国际不承担因使用本文件信息而产生的任何责任。