20231122-开源证券-博实股份-002698.SZ-公司信息更新报告_毛利率环比改善_发力智能工厂等数字化新产品_4页_880kb

博实股份公司信息更新报告总结

评级与目标价格

• 维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利分别为682/889/1108亿元。
• 当前股价对应PE为218/167/134倍。
• 维持盈利预测不变。

业绩表现

• 2023年前三季度营收1982亿元（同比+148%），归母净利435亿元（同比+16%）。
• 第三季度业绩略低于预期，营收下降15.16%，主要因产品交付延迟。
• 预计第四季度交付情况改善，业绩将回暖。

财务状况

• 前三季度毛利率37.8%（同比-1.48pct），第三季度环比提升，拉高4.01pct至38.7%。
• 研发投入大幅增加，前三季度研发费用109亿元（同比+51.9%），研发费率54.8%。
• 研发方向聚焦智能工厂、智能装备、控制软件，未来成果转化有望扩大竞争优势。

战略发展方向

• 加大数字化产品布局，与头部企业合作推进智能工厂和生产控制软件项目。
• 与哈工大合作研发人形机器人关键技术，计划投资1亿元，部分组件可能提前产业化。
• 新合作有助于抢抓国家数字化战略机遇，开辟新增长曲线。

风险提示

• 下游自动化进程、订单交付及新产品研发推广不及预期均可能影响公司业绩。

估值与财务预测

• 预计2023-2025年营业收入增长率分别达73.5%、33%、30.3%。
• 毛利率预计保持在37.6%左右，净利润率逐步提升。
• PE估值逐渐从218倍降至134倍。

---

请注意，以上内容仅作为参考，投资决策需根据自身情况并咨询独立顾问。