> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指期权周度观察总结 ## 核心内容概述 本报告为国联期货研究所于2026年8月29日发布的股指期权周度观察，主要分析沪深300与中证1000指数期权的隐含波动率、持仓与成交量PCR值、波动率曲面结构、偏度及历史波动率等关键指标的变化趋势，以判断市场情绪和未来走势。 --- ## 主要观点 - **隐含波动率回落**：上周各期权隐含波动率均出现不同程度的回落，当前9月10、H0及M0期权平值隐波均值分别为16.80%、16%和26.38%。 - **与历史波动率对比**：与过去30日历史波动率相比，沪深300与中证1000期权隐含波动率分别溢价-3.52个百分点和-8.27个百分点，隐波绝对值仍处于近一年中高水平。 - **波动率趋势**：各指数30日历史波动率逐步回落至60日历史波动率之下，波动率整体处于回落趋势之中。 - **市场情绪倾向**：市场对冲需求整体不强，日内交易看跌期权比例明显下行，看涨看跌隐波差值回升，显示市场情绪更倾向乐观。 - **持仓分布**：上方行权价8000点处9月M0看涨期权持仓高达2万余手，技术上该区域属于指数年线附近，预计指数在该区域附近压力较大；下方看跌期权持仓密集区在行权价7000点处，预计短期指数在该区域有明显支撑。 - **操作建议**：当前期权波动率水平仍略显偏高，短期震荡格局难改，指数上下空间或均相对有限，建议股指期货多单投资者以逢高备兑增收为主。 --- ## 股指期权数据追踪 ### 沪深300指数期权 | 指标 | 本周 | 上周 | 涨跌幅 | 近三年百分位 | 近一年百分位 | |--------------|--------|--------|--------|--------------|--------------| | 隐含波动率 | 16.80% | 17.45% | -0.65% | 58.89% | 52.96% | | 30日 | 20.31% | 24.45% | -4.13% | 83.53% | 79.45% | | 60日 | 24.64% | 24.71% | -0.07% | 90.91% | 97.23% | | 持仓PCR | 81.15% | 77.20% | +3.94% | 93.15% | 81.82% | | 成交PCR | 60.75% | 87.32% | -26.57%| 35.31% | 30.43% | | 看涨看跌隐波差 | -3.68% | -7.59% | +3.91% | 31.51% | 42.37% | | IV-HV30 | -3.52% | -7.00% | +3.48% | 15.63% | 23.28% | ### 中证1000指数期权 | 指标 | 本周 | 上周 | 涨跌幅 | 近三年百分位 | 近一年百分位 | |--------------|--------|--------|--------|--------------|--------------| | 隐含波动率 | 26.38% | 26.65% | -0.28% | 73.39% | 74.31% | | 30日 | 34.65% | 42.29% | -7.64% | 83.66% | 87.75% | | 60日 | 35.92% | 35.82% | +0.10% | 85.90% | 99.21% | | 持仓PCR | 79.82% | 78.64% | +1.18% | 56.13% | 18.58% | | 成交PCR | 74.37% | 94.17% | -19.80%| 23.72% | 20.95% | | 看涨看跌隐波差 | -5.90% | -7.41% | +1.52% | 48.31% | 51.15% | | IV-HV30 | -8.27% | -15.63%| +7.36% | 14.73% | 12.26% | --- ## 关键信息总结 - **隐含波动率趋势**：沪深300与中证1000指数期权隐含波动率均呈现回落趋势，且仍高于历史波动率。 - **市场情绪**：看涨期权比例上升，看跌期权比例下降，市场情绪整体偏乐观。 - **持仓分布**：看涨期权持仓集中在8000点附近，显示该区域存在较大压力；看跌期权持仓密集区在7000点，显示短期支撑较强。 - **波动率曲面结构**：波动率曲面显示市场对看涨期权的偏好有所回升，但整体仍处于偏高水平。 - **波动率期限结构**：沪深300与中证1000指数期权波动率期限结构显示，短期波动率下降幅度较大，而长期波动率变化较小。 - **偏度分析**：偏度显示市场对下跌风险的预期有所降低，但整体仍偏负，表明市场对下行风险保持警惕。 --- ## 操作建议 - 当前波动率水平偏高，短期震荡格局仍将持续。 - 建议多单投资者采取逢高备兑增收策略，以控制风险。 - 市场情绪乐观，但需关注上方8000点压力和下方7000点支撑。 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，国联期货对其准确性和完整性不作任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成期货操作的依据。 - 报告观点不代表公司立场，使用本报告引发的任何损失，公司概不负责。 - 本报告版权归国联期货所有，未经书面许可，不得复制或发布。 - 期市有风险，投资需谨慎。