> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中航传媒2026年年度策略总结 ## 核心内容 中航传媒2026年年度策略聚焦传媒行业从流量驱动向内生增长转变，强调“AI+IP”双主线驱动行业未来发展。分析师裴伊凡与郭念伟指出，传媒行业在2025年表现出较强的复苏弹性，板块整体上涨27.17%，跑赢沪深300指数，显示出行业在AI商业化落地方面的显著进展。 ## 主要观点 1. **行业趋势**： - 传媒板块在2025年初至2026年3月累计涨幅达48.29%，位列申万一级行业第13名，整体处于中上游水平。 - 行业内呈现结构性行情，游戏II以99.62%的涨幅成为核心增长引擎，广告营销、影视院线分别增长40.30%和33.97%。 - 估值方面，传媒板块PE为27倍，处于2020年以来67.8%的历史分位，子板块估值分化显著，其中数字媒体与影视院线估值偏高，出版板块则保持稳健低估值。 2. **细分赛道**： - **游戏**：供需两旺，AI技术全面降本增效，交互式新品频出，版号发放创新高，行业进入“增量提质”阶段。 - **影视院线**：依托《哪吒2》等爆款实现票房复苏，向IP全维度运营转型，AI漫剧成为新增长点。 - **出版**：教辅与税收优惠支撑防御性增长，向内容版权经营转型，AI赋能内容生成与运营。 - **广告营销**：AI全链路提效，GEO引擎商业化提速，出海营销成为增长核心。 3. **AI Agent主导变革**： - AI从辅助工具升级为AI Agent，通过“大模型赋能创意+小模型精准执行”的双曲线模式，全面接管营销、影视、电商、AI玩具四大场景。 - AI在营销端重构品牌曝光与转化逻辑，影视端推动内容生产自动化，电商端重塑消费体验，AI玩具端推动产品从教育工具向情感陪伴伴侣跨越。 ## 关键信息 - **2025年业绩表现**： - 传媒板块前三季度营收达3875亿元，同比增长5.92%；归母净利润达321亿元，同比增长37.12%。 - 游戏板块营收同比增速24.40%，净利润增速88.61%，显示行业在降本增效背景下的强劲复苏。 - **AI技术渗透**： - AI在游戏研发、影视制作、电商运营及AI玩具开发等环节实现全面渗透，显著提升效率与体验。 - AI漫剧市场进入高速扩张期，2025年上半年产量超3000部，流水规模翻12倍。 - **投资建议**： - **营销端**：关注具备GEO与RaaS能力的公司，如每日互动、蓝色光标、易点天下、值得买。 - **内容端**：关注IP储备丰富且能实现AI漫剧/短剧转化的公司，如光线传媒、华策影视、中文在线、中国出版。 - **电商端**：关注AI电商能力较强的公司，如焦点科技、值得买、赛维股份、吉宏股份。 - **AI玩具端**：关注具备IP授权与端到端技术能力的公司，如恺英网络、奥飞娱乐、阅文集团。 ## 风险提示 - **经济复苏不及预期** - **消费者信心不及预期** - **行业监管风险** - **政策收紧风险** - **技术发展不及预期** - **内容生态建设不及预期** - **变现不及预期** - **舆论炒作风险** - **市场竞争风险** ## 行业展望 2026年传媒行业将从估值修复转向真正的盈利驱动，AI与IP的深度融合将推动行业向情绪价值和内容生态转型。随着AI Agent的全面应用，行业将迎来效率红利与估值弹性双重增长机遇。