20260330-东海证券-电子行业周报_中国晶圆产能占比望超30_小米2025年四大业务协同增长_15页_1mb

电子行业周报总结

核心内容

电子行业本周整体表现不佳，申万电子指数下跌2.09%，跑输沪深300指数0.68个百分点，涨幅在申万一级行业中排名第26位。尽管AI算力成为半导体产业的核心驱动力，且全球AI基础设施支出预计达到4500亿美元，但市场整体仍面临一定压力。

主要观点

1. AI算力驱动半导体产业：

   • AI算力成为半导体产业增长的核心驱动力。
   • 全球AI基础设施支出预计于2026年底达到4500亿美元，推理算力占比首次超过70%。
   • 这一趋势推动了GPU、HBM及高速网络芯片的需求增长，并带动晶圆厂、先进封装及设备材料的需求。

2. 中国半导体产能崛起：

   • 中国晶圆产能有望在2030年超过全球32%，较2020年提升12个百分点。
   • 2028年全球新建的108座晶圆厂中，中国将占据47座，占亚洲新增产能的一半以上。
   • 在22-40nm主流制程节点，中国产能占比将从2024年的25%提升至2028年的42%。

3. 小米集团业绩亮眼：

   • 小米集团2025年总营收达4573亿元，同比增长25.0%；经调整净利润392亿元，同比增长43.8%。
   • 智能手机业务稳健，全年收入1864亿元，全球出货量达1.652亿台。
   • IoT与生活消费产品业务收入1232亿元，同比增长18.3%；毛利率提升至23.1%。
   • 智能电动汽车及AI业务收入首次突破千亿，同比增长223.8%，新车交付量达41.1万辆。

4. 行业走势与投资建议：

   • 电子行业整体表现不佳，但部分子板块如电子化学品表现较好。
   • 投资建议聚焦AIOT、AI算力、存储、服务器与液冷、国产替代等结构性机会。
   • 建议关注乐鑫科技、寒武纪、英伟达、中芯国际等企业。

关键信息

行业新闻

1. AI基础设施支出：预计2026年全球AI基础设施支出将达4500亿美元，推理算力占比首次超过70%。
2. 小米集团业绩：2025年总营收4573亿元，经调整净利润392亿元，AIoT平台设备连接数突破10.79亿台。
3. 意法半导体与华虹合作：意法半导体与华虹合作，实现STM32晶圆本地交付。
4. 华为发布Mate80 Pro Max风驰版：搭载风驰散热架构、超丝滑方舟引擎及HyperSpace Memory技术。
5. 马斯克宣布建超级芯片工厂：目标每年制造1000亿至2000亿颗2纳米芯片。
6. 纳芯微涨价：因原材料成本上升，宣布对部分产品进行价格调整。
7. 硅基光子芯片8英寸量产线开工：苏州星钥光子科技启动硅基光子芯片8英寸量产线。
8. 日本功率半导体三巨头拟合并：罗姆、东芝与三菱电机拟合并功率半导体业务。
9. 中微公司发布新产品：推出四款新产品，覆盖硅基及化合物半导体关键工艺。
10. 佰维存储签15亿美元采购合同：锁定未来2年部分存储晶圆用量，降低价格波动影响。

上市公司重要公告

周行情回顾

• 沪深300指数：下跌1.41%

• 申万电子指数：下跌2.09%，跑输大盘0.68点

• 电子二级板块涨跌幅：半导体(-2.09%)、电子元器件(-4.81%)、光学光电子(-2.92%)、消费电子(-0.05%)、电子化学品(+2.26%)、其他电子(-2.88%)

• 海外指数：台湾电子指数下跌1.93%，费城半导体指数下跌2.78%

电子三级细分板块涨跌幅

• 半导体：模拟芯片设计(杰华特+16.55%)、数字芯片设计(德明利+15.19%)、半导体设备(华亚智能+14.92%)
• 电子元器件：被动元件(*ST东晶+15.57%)、印制电路板(超声电子-11.76%)
• 光学光电子：面板(奥瑞德+38.50%)、光学元件(腾景科技+25.58%)
• 消费电子：消费电子零部件及组装(杰美特+42.14%)、消费电子零部件及组装(鸿日达+8.68%)
• 其他电子Ⅲ：其他电子Ⅲ(百邦科技+17.96%)、其他电子Ⅲ(好利科技+7.99%)
• 电子化学品Ⅲ：电子化学品Ⅲ(华特气体+25.63%)、电子化学品Ⅲ(鼎龙股份+16.46%)

美股科技股信息

• Arm Holdings：周涨跌幅+8.90%
• 德州仪器：周涨跌幅+1.68%
• 日月光投控：周涨跌幅+0.89%
• 恩智浦：周涨跌幅+0.67%
• 超威半导体：周涨跌幅+0.33%
• 微软：周涨跌幅-6.57%
• 谷歌A：周涨跌幅-8.86%
• 美光科技：周涨跌幅-15.53%

风险提示

1. 下游需求复苏不及预期：可能影响库存及稼动率。
2. 市场竞争加剧：部分成熟制程市场可能因竞争激烈压缩利润。
3. 地缘政治风险：国际贸易摩擦可能影响供应链安全。

投资建议

• AIOT领域：关注乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微等。
• AI算力：寒武纪、摩尔线程、海光信息等。
• 存储与HBM：江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新等。
• 服务器与液冷：英维克、中石科技、飞荣达等。
• 半导体设备与材料：北方华创、中微公司、拓荆科技等。
• 价格触底复苏的龙头：新洁能、扬杰科技、豪威集团、思特威、圣邦股份等。

行业数据追踪

• 存储芯片价格：DRAM现货价格自2023年下半年小幅反弹，2025年2月起部分产品价格回升，6月达到2022年高点。
• NAND Flash合约价格：2025年1月开始回升，涨势延续至2026年2月。
• TV面板价格：小幅回升后企稳。
• IT面板价格：逐渐稳定。

行业评级说明

• 市场指数评级：看多（未来6个月内沪深300指数上升20%以上）、看平（波动在-20%—20%之间）、看空（下跌20%以上）
• 行业指数评级：超配（相对强于沪深300指数10%以上）、标配（波动在-10%—10%之间）、低配（相对弱于沪深300指数10%以上）
• 公司股票评级：买入（相对强于沪深300指数15%以上）、增持（5%—15%）、中性（-5%—5%）、减持（-5%—-15%）、卖出（-15%以下）