> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信行业周跟踪总结（20260316-20260320） ## 核心内容 本周通信行业整体表现优于大盘，申万通信指数上涨2.10%，而主要股指如沪深300、上证综指等均出现不同程度下跌。行业动向主要围绕GTC2026与华为合作伙伴大会两大事件展开，显示出AI算力需求持续增长及国产算力投资加速的趋势。 ## 主要观点 ### 1. GTC2026引领智能体异构推理时代 - **技术展示**：英伟达在GTC2026上集中展示了7款芯片和5种机柜，推动AI计算平台Vera Rubin的发展。 - **订单预期**：黄仁勋预计2025-2026年数据中心订单达5000亿美元，2025-2027年累计订单将超10000亿美元，印证AI算力需求快速增长。 - **技术路线**：英伟达强调“光铜共进”战略，铜连接在带宽、延迟、成本和供应链成熟度方面表现最优，CPO/NPO技术被重点提及，超出市场预期。 - **三大趋势**： 1. **异构算力组合**：通过AF分离提升token效率，LPU处理Decode环节，带来极致TPS体验。 2. **存储池技术**：为应对超长上下文和多AGENT协同需求，数据中心采用多层存储分级策略，拉动光模块需求。 3. **CPO光连接地位确立**：预计NVSWITCH将采用NPO/CPO架构，Scaleup光市场有望增长至900亿美元。 ### 2. 华为推动国产算力发展 - **Atlas350发布**：搭载昇腾950PR的Atlas350加速卡发布，单卡算力达H20的2.87倍，支持FP4，是国内唯一具备此能力的推理产品。 - **合作伙伴**：华为宣布7家核心合作伙伴，推动国产算力生态建设。 - **算力投资加码**：阿里计划未来五年云和AI商业化收入突破1000亿美元，资本开支可能扩大；中国联通2026年算力投资占比将超35%，展现“适度超前”投资策略。 ## 关键信息 - **市场表现**：本周光模块涨幅最高（+17.35%），连接器（+7.35%）、液冷（+7.01%）紧随其后。 - **重点个股**：源杰科技、新易盛、长光华芯、中际旭创、鼎通科技涨幅领先；烽火通信、中天科技、亨通光电、硕贝德、威胜信息跌幅居前。 - **投资建议**： - 光模块：中际旭创、新易盛、联特科技、世嘉科技、汇绿生态、剑桥科技 - CPO/NPO：天孚通信、致尚科技、长芯博创、太辰光、光库科技、衢东光、罗博特科 - 国产算力：天数智芯、寒武纪、海光信息、中科曙光、云天励飞、和顺石油、华丰科技 ## 风险提示 - 地缘政治因素可能导致供应链波动，引发物料短缺或价格上涨。 - 海外大模型迭代不及预期可能影响资本开支。 - 国内运营商和互联网AI投资不及预期。 - 市场竞争加剧可能导致价格下降超出预期。 - 外部制裁升级可能影响国产芯片的出货。 ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入（预计涨幅>15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-5%-15%）、卖出（< -15%）。 - **行业评级**：领先大市（>10%）、同步大市（-10%~10%）、落后大市（< -10%）。 - **风险评级**：A（波动率≤基准指数）、B（波动率>基准指数）。 ## 分析师承诺 分析师承诺以独立、客观的态度进行研究，不因报告内容获得任何形式的补偿，不利用职务之便谋取私利。 ## 山西证券研究所联系方式 - 上海：上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 - 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层 - 深圳：广东省深圳市南山区科苑南路2700号华润金融大厦23楼 - 北京：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层 电话：0351-8686981 网址：http://www.i618.com.cn