20260327-山西证券-通信行业周跟踪_GTC2026确立铜光共进趋势_华为发布Atlas350赋能国产算力_11页_826kb

通信行业周跟踪总结（20260316-20260320）

核心内容

本周通信行业整体表现优于大盘，申万通信指数上涨2.10%，而主要股指如沪深300、上证综指等均出现不同程度下跌。行业动向主要围绕GTC2026与华为合作伙伴大会两大事件展开，显示出AI算力需求持续增长及国产算力投资加速的趋势。

主要观点

1. GTC2026引领智能体异构推理时代

• 技术展示：英伟达在GTC2026上集中展示了7款芯片和5种机柜，推动AI计算平台Vera Rubin的发展。
• 订单预期：黄仁勋预计2025-2026年数据中心订单达5000亿美元，2025-2027年累计订单将超10000亿美元，印证AI算力需求快速增长。
• 技术路线：英伟达强调“光铜共进”战略，铜连接在带宽、延迟、成本和供应链成熟度方面表现最优，CPO/NPO技术被重点提及，超出市场预期。
• 三大趋势：
  1. 异构算力组合：通过AF分离提升token效率，LPU处理Decode环节，带来极致TPS体验。
  2. 存储池技术：为应对超长上下文和多AGENT协同需求，数据中心采用多层存储分级策略，拉动光模块需求。
  3. CPO光连接地位确立：预计NVSWITCH将采用NPO/CPO架构，Scaleup光市场有望增长至900亿美元。

2. 华为推动国产算力发展

• Atlas350发布：搭载昇腾950PR的Atlas350加速卡发布，单卡算力达H20的2.87倍，支持FP4，是国内唯一具备此能力的推理产品。
• 合作伙伴：华为宣布7家核心合作伙伴，推动国产算力生态建设。
• 算力投资加码：阿里计划未来五年云和AI商业化收入突破1000亿美元，资本开支可能扩大；中国联通2026年算力投资占比将超35%，展现“适度超前”投资策略。

关键信息

• 市场表现：本周光模块涨幅最高（+17.35%），连接器（+7.35%）、液冷（+7.01%）紧随其后。
• 重点个股：源杰科技、新易盛、长光华芯、中际旭创、鼎通科技涨幅领先；烽火通信、中天科技、亨通光电、硕贝德、威胜信息跌幅居前。
• 投资建议：
  • 光模块：中际旭创、新易盛、联特科技、世嘉科技、汇绿生态、剑桥科技
  • CPO/NPO：天孚通信、致尚科技、长芯博创、太辰光、光库科技、衢东光、罗博特科
  • 国产算力：天数智芯、寒武纪、海光信息、中科曙光、云天励飞、和顺石油、华丰科技

风险提示

• 地缘政治因素可能导致供应链波动，引发物料短缺或价格上涨。
• 海外大模型迭代不及预期可能影响资本开支。
• 国内运营商和互联网AI投资不及预期。
• 市场竞争加剧可能导致价格下降超出预期。
• 外部制裁升级可能影响国产芯片的出货。

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅>15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-5%-15%）、卖出（< -15%）。
• 行业评级：领先大市（>10%）、同步大市（-10%~10%）、落后大市（< -10%）。
• 风险评级：A（波动率≤基准指数）、B（波动率>基准指数）。

分析师承诺

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