> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 一周股债市场回顾（7月第三周）总结 ## 核心内容概览 本周中国债券市场整体呈现分化走势，国债与国开债收益率曲线形态变化明显，权益市场则整体下跌，但银行板块表现相对较好。同时，央行和银行机构在流动性投放与回笼方面有显著操作，地方债和国债融资进度稳步提升。此外，各金融机构在债券市场中的配置变化也值得关注。 --- ## 一周利率走势复盘 ### 国债收益率变化 - **绝对收益率**：1Y上行3.4bp，3Y下行0.5bp，5Y上行0.3bp，7Y下行0.1bp，10Y上行0.1bp，30Y下行1.1bp - **分位数**：1Y升至2.5%，3Y降至3.3%，5Y升至4.3%，7Y降至2.4%，10Y升至12%，30Y降至22.2% ### 国开债收益率变化 - **绝对收益率**：1Y上行3.8bp，3Y上行1.3bp，5Y上行0.4bp，7Y下行0.4bp，10Y上行0bp，30Y下行1.1bp - **分位数**：1Y升至5.7%，3Y升至4.2%，5Y升至4%，7Y降至1.5%，10Y降至11%，30Y降至22.1% ### 收益率曲线形态 - **国债**：3Y-1Y下行4bp，5Y-3Y上行0.8bp，7Y-5Y下行0.4bp，10Y-7Y上行0.2bp，30Y-10Y下行1.1bp - **国开债**：3Y-1Y下行2.5bp，5Y-3Y下行0.9bp，7Y-5Y下行0.7bp，10Y-7Y上行0.3bp，30Y-10Y下行1bp ### 期限利差分位数 - **国债**：3Y-1Y降至30.4%，5Y-3Y升至47%，7Y-5Y降至21.9%，10Y-7Y升至99.4%，30Y-10Y降至73.6% - **国开债**：3Y-1Y降至7.4%，5Y-3Y降至20.4%，7Y-5Y降至3.3%，10Y-7Y升至93.8%，30Y-10Y降至97% ### 新老券利差 - **国债**：30Y为0.9bp，10Y为0.2bp，7Y为-1.8bp，5Y为-1.3bp，3Y为-3.5bp，1Y为-4.3bp - **国开债**：10Y为-1bp，7Y为1.7bp，5Y为0.2bp，3Y为22.8bp，1Y为3bp --- ## 一周央行和银行机构行为复盘 ### 央行流动性操作 - **本周**：公开市场操作投放流动性33635亿元，净投放22815亿元 - **下周**：逆回购到期19635亿元 ### 银行机构资金流动 - **净融入**：保险净融入0.69万亿元，证券公司净融入1.59万亿元，基金净融入1.33万亿元 - **净融出**：理财净融出0.04万亿元，大型银行净融出2.29万亿元，货基净融出2.18万亿元，中小型银行净融出0.11万亿元 ### 债券交易情况 - **证券公司**：净卖出915亿元 - **基金公司**：净卖出224亿元 - **理财**：净买入320亿元 - **保险**：净买入872亿元 ### 存单发行与净融资 - **本周存单发行**：5505亿元，净融资-2737亿元 - **发行结构**：1Y占比最高（62.2%），6M以上占比26.1% ### 存单备案使用率 - **国有行**：64% - **股份行**：48% - **城商行**：61% - **农商行**：40% --- ## 一周银行资负跟踪 - **普通国债净融资**：2.62万亿元，占全年计划的51.6% - **特别国债发行**：7620亿元 - **地方债累计发行**：61593亿元，净融资完成全年目标的38% - **下周政府债发行**：6034亿元，净缴款3226亿元 --- ## 一周权益市场跟踪 - **指数表现**： - 上证指数：下跌5.81% - 沪深300指数：下跌5.26% - 银行板块指数：上涨2.69%，在31行业中排名第3 - **板块换手率**：银行板块换手率6.25%，排名第31 - **涨跌幅前三银行**： - 苏州银行：+9.84% - 重庆银行：+7.66% - 青农商行：+7.17% --- ## 风险提示 - 经济增长超预期下滑 - 财政政策力度不及预期 - 国际经济及金融风险超预期