> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 乘用车6月月报总结 ## 核心内容 2026年5月，中国乘用车行业整体表现符合预期，零售销量147万辆，同比下降19.4%，环比增长9.6%；批发销量221万辆，同比下降4.2%，环比增长4.8%。新能源汽车零售渗透率达62.3%，环比上升1.2个百分点；批发渗透率61.1%，环比上升3.0个百分点。行业渠道库存整体下降4.1万辆，新能源车渠道库存略有补库1.3万辆。 出口方面表现亮眼，中国车企5月出口乘用车80.9万辆，同比增长75.0%，其中新能源车出口37万辆，同比增长112%。新能源车出口占比达45.7%，显示出口市场对新能源车型接受度持续提升。 ## 主要观点 - **内需疲软**：国内乘用车市场整体需求疲软，全年内需下行压力依然存在，且上游原材料涨价对车企利润形成压力。 - **出口韧性**：出口市场表现强劲，成为部分车企的重要增量来源，尤其新能源车出口增速显著。 - **新能源渗透率上升**：新能源汽车渗透率持续提升，特别是在20-25万元价格带表现突出，渗透率达59.56%，环比上升20.22个百分点。 - **市场份额变化**：比亚迪市占率环比下降1个百分点，而特斯拉中国市占率上升2个百分点，上汽集团、吉利汽车等车企市占率有所提升。 - **区域表现**：东南亚、欧洲、英国、拉美、大洋洲等地区新能源渗透率均有所上升，而俄罗斯市占率略有下降。 ## 关键信息 ### 电动化数据跟踪 - **行业整体表现**： - 零售销量：147万辆，同比-19.4%，环比+9.6% - 批发销量：221万辆，同比-4.2%，环比+4.8% - 新能源零售渗透率：62.3%，环比+1.2pct - 新能源批发渗透率：61.1%，环比+3.0pct - 行业渠道库存：整体减库4.1万辆 - **新能源分价格带表现**： - 各价格带销量均有所增长，尤其是20-25万元价格带增长显著 - 5-10万元、20-25万元、25-30万元销量占比上升 - 0-5万元、10-15万元、15-20万元、30-40万元销量占比下降 - **重点企业出口表现**： - **比亚迪**：出口销量16万辆，同比+85.5%，环比+19.9%；BEV出口销量10.5万辆，同比+105.7%，环比+41.7% - **奇瑞汽车**：出口销量17.8万辆，同比+83%，环比+3%；BEV出口销量5810辆，同比+195%，环比+45% - **上汽集团**：出口销量11.1万辆，同比+67.2%，环比+13%；BEV出口销量2.68万辆，同比+46%，环比+9% - **吉利汽车**：出口销量10万辆，同比+162%，环比+0.2%；BEV出口销量3.04万辆，同比+203.7%，环比-20% - **长城汽车**：出口销量4.5万辆，同比+58%，环比+0.4%；BEV出口销量2187辆，同比+164%，环比+335% - **零跑汽车**：出口销量2万辆，同比+451%，环比+42% ### 全球化数据跟踪 - **全球分区域销量及渗透率**： - 东南亚：销量21万辆，同比-10.5%，环比-2.8%；新能源渗透率26%，同比+10.6%，环比+2.3pct - 欧洲：销量91.7万辆，同比-12.4%，环比-16.9%；新能源渗透率27.1%，同比+3.5%，环比+1.5pct - 英国：销量18万辆，同比+6.6%，环比+7.8%；新能源渗透率37.5%，同比+7%，环比+0.6pct - 中东：销量0.9万辆，同比-36%，环比-4pct；新能源渗透率5%，同比-4pct，环比-0.3pct - 拉美：销量49.5万辆，同比+8.8%，环比-0.2%；新能源渗透率7.7%，同比+4.9%，环比+0.4pct - 大洋洲：销量11万辆，同比-0.5%，环比+13.8%；新能源渗透率23.1%，同比+13.4%，环比+2.6pct - 俄罗斯：销量12.4万辆，同比+12.6%，环比+12.7%；新能源渗透率0.8%，同比0%，环比+0.1pct - **中国品牌市占率**： - 东南亚：16.9%，环比+1.2pct - 欧洲：8.3%，环比+0.8pct - 英国：15.1%，环比+0.4pct - 中东：11.3%，环比+0.3pct - 拉美：17.3%，环比+0.3pct - 大洋洲：27.9%，环比-1pct ## 风险提示 - **地缘政治风险**：出口市场涉及多个国家，地缘政治的不稳定性可能影响海外市场需求。 - **汇率波动风险**：人民币升值会提高海外售价，削弱竞争力；目标国货币贬值则会影响企业利润。 - **贸易政策风险**：各国贸易政策可能增加出口壁垒，提高出口成本。 ## 投资建议 - **标的筛选标准**： - 优先选择产品结构能抵御国内压力的高端价格带放量车企。 - 重点关注出口销量占比持续提升、海外销量成为重要增量来源的车企。 - **优选企业**： - 吉利汽车、比亚迪、奇瑞汽车、零跑汽车、长城汽车、江淮汽车、赛力斯、上汽集团、北汽蓝谷、长安汽车、小鹏汽车、理想汽车、广汽集团等。 ## 附录：数据来源 - 乘联会 - 交强险 - 工信部 - marklines - 东吴证券研究所 ## 投资评级标准 - **公司投资评级**： - 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上 - 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间 - 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间 - 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间 - 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下 - **行业投资评级**： - 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上 - 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5% - 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上 ## 总结 整体来看，2026年5月中国乘用车行业零售表现略显疲软，但批发销量保持增长，新能源车渗透率持续上升，显示出较强的市场接受度。出口市场表现强劲，尤其新能源车出口增长显著，成为部分车企的重要增长点。尽管国内需求仍面临下行压力，但出口增长为行业提供了重要支撑。同时，不同区域市场表现不一，需关注地缘政治、汇率波动及贸易政策等风险因素。