> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 妙可蓝多（600882.SH）2026年半年度业绩快报点评总结 ## 核心内容 妙可蓝多在2026年上半年实现了营业收入33亿元，同比增长28.7%；归母净利润1.5亿元，同比增长13.7%；扣非归母净利润1.2亿元，同比增长17.9%。其中，2026年第二季度（26Q2）营业收入达16.8亿元，同比增长25.8%；归母净利润0.8亿元，同比增长49.6%；扣非归母净利润0.6亿元，同比增长51.4%。整体来看，公司业绩表现稳健，盈利质量持续提升。 ## 主要观点 ### 1. C端业务增长显著，全渠道协同发力 - **收入增长**：C端常温、低温、电商板块收入均实现较好增长。 - **渠道优化**：传统商超渠道经过调整，已显现经营拐点，公司通过提升单店运营质量巩固传统渠道基础。 - **新兴渠道布局**：重点拓展零食量贩、会员店、内容电商及即时零售等新兴渠道，成为新的增长引擎。 - **品牌营销升级**：与华强方特达成深度战略合作，借助“熊出没”等经典IP与文旅场景打造沉浸式消费体验，强化品牌认知与场景渗透。 ### 2. B端业务加速国产替代，客户拓展成效显著 - **国产替代进程加快**：受欧盟反补贴税、国际物流成本上升等因素影响，叠加国内供应链日趋成熟，奶酪国产替代趋势明显。 - **产品进入头部餐饮客户**：公司原制马苏里拉、马斯卡彭等核心产品已进入多家头部餐饮连锁客户，替代节奏加快。 - **产能保障能力增强**：依托上海、天津、吉林等地的现代化生产基地，公司能够稳定供应大规模订单。 - **深加工生产线投产**：随着深加工产能释放，进一步支撑B端业务的快速增长。 ### 3. 盈利质量提升，规模效应与成本控制并重 - **扣非净利润增速高于归母净利润**：2026年上半年扣非归母净利润同比增长17.9%，高于归母净利润增速，反映主业盈利能力增强。 - **产品结构优化**：中高附加值产品占比持续提升，带动整体盈利水平上升。 - **成本控制优势显著**：依托控股股东内蒙蒙牛的稳定奶源体系与全球化集中采购能力，公司在原料供应与成本控制方面获得协同支持。 - **双循环采购策略**：灵活采用国内奶源与国际原料采购，平滑原奶价格波动，增强成本稳定性。 - **规模效应释放**：随着收入增长、渠道效率提升与产品结构优化，公司规模效应逐步显现，推动盈利改善。 ## 关键信息 - **业绩表现**：2026H1营收33亿元，同比+28.7%；归母净利润1.5亿元，同比+13.7%；扣非归母净利润1.2亿元，同比+17.9%。 - **Q2亮点**：Q2营收16.8亿元，同比+25.8%；归母净利润0.8亿元，同比+49.6%；扣非归母净利润0.6亿元，同比+51.4%。 - **C端增长驱动**：全渠道协同，产品结构优化，品牌营销升级。 - **B端突破方向**：国产替代加速，头部餐饮客户拓展，产能释放支撑增长。 - **盈利改善因素**：产品升级、成本控制、规模效应叠加。 ## 风险提示 - 新品增长低于预期 - 原材料价格上涨 - 食品安全问题 ```