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本周量化策略业绩承压，关注防御类指增产品

I 核心观点

1. 指数增强策略表现

• 整体表现：截至2026年6月5日，整体表现最好的三类为中证2000指增（+17.00%）、中证500指增（+13.99%）和中证1000指增（+13.07%）；表现最差的三类为主观宏观配置（-11.47%）、宏观全天候（-3.49%）和期权偏卖权（+0.66%）。
• 超额表现：超额表现最好的三类为中证2000指增（+11.42%）、沪深300指增（+6.58%）和中证A500指增（+5.54%）；表现最差的三类为量化选股（+2.62%）、中证500指增（+3.91%）和中证1000指增（+4.09%）。
• 10%等波表现：10%等波表现最好的三类为股指CTA（+17.15%）、CTA跨品种套利（+10.51%）和CTA跨期套利（+7.48%）；表现最差的三类为CTA混合时序截面（+1.76%）、CTA时序量价（+1.92%）和CTA截面多空（+2.35%）。

2. 指增基金本周表现

• 本周1类私募指增策略为正收益，具体来看：
  • 中证2000指增上涨0.12%
  • 中证红利指增下跌0.12%
  • 中证1000指增下跌0.39%
  • 量化选股下跌0.50%
  • 中证500指增下跌0.61%
  • 沪深300指增下跌0.85%
  • 中证A500指增下跌1.15%
• 本周2类私募指增策略收益中位数为正。

3. 风险监测

• 沪深300指增：超额暴露最大的三个因子为中盘因子（+1.27）、大小盘因子（-1.01）、成长因子（-0.59），总体超额风险暴露较大。
• 中证500指增：超额暴露最大的三个因子为价值因子（-0.96）、中盘因子（-0.78）、杠杆因子（+0.64），总体超额风险暴露较大。
• 中证1000指增：超额暴露最大的三个因子为大小盘因子（-0.77）、中盘因子（+0.55）、流动性因子（-0.48），总体超额风险暴露不大。

II 细分策略月度表现对比

1. 量化多头策略

• 本周各细分策略表现：
  • 中证1000指增：-0.43%
  • 中证2000指增：0.08%
  • 中证500指增：-0.55%
  • 中证A500指增：-1.17%
  • 沪深300指增：-0.89%
  • 量化选股：-0.45%
• 今年累计收益：
  • 中证1000指增：13.07%
  • 中证2000指增：17.00%
  • 中证500指增：13.99%
  • 中证A500指增：12.09%
  • 沪深300指增：10.78%
  • 量化选股：8.93%

2. 中性策略

• 本周各细分策略表现：
  • 1000中性：0.20%
  • 300中性：0.34%
  • 500中性：-0.03%
  • 全复制中性T：0.14%
  • 混合中性：-0.30%
• 今年累计收益：
  • 1000中性：2.47%
  • 300中性：2.77%
  • 500中性：3.74%
  • 全复制中性T：1.01%
  • 混合中性：2.26%

3. CTA策略

• 本周各细分策略表现：
  • CTA截面多空：-0.47%
  • CTA时序量价：-0.01%
  • CTA混合时序截面：0.31%
  • CTA跨品种套利：-0.03%
  • CTA跨期套利：-0.44%
• 今年累计收益：
  • CTA截面多空：2.09%
  • CTA时序量价：6.12%
  • CTA混合时序截面：3.05%
  • CTA跨品种套利：3.04%
  • CTA跨期套利：5.24%

4. 期权策略

• 本周期权策略池基金收益率为正的不足50%。
• 期权偏买权今年收益策略收益率表现相对较好，75%分位数为4.63%。

III 主要指数月度表现对比

1. 指数表现

• 表现最好的三个指数：科创50指数（+24.11%）、创业板指数（+23.56%）、TMT指数（+13.23%）。
• 表现最差的三个指数：上证指数（+1.48%）、中证红利（+3.27%）、沪深300（+4.04%）。

IV 指增整体超额稳定性跟踪

• 本月超额收益半数为正，其中量化选股超额环境较好。
• 量化选股本周收益为-0.45%，但其超额表现在某些时间段内优于其他策略。
• 指增策略整体超额稳定性表现有所波动，需关注策略的波动性和回撤情况。

V 总结

1. 核心内容

• 本周量化策略整体表现承压，其中中证2000指增、中证500指增和中证1000指增表现较好，而主观宏观配置、宏观全天候和期权偏卖权表现较差。
• 超额表现方面，中证2000指增、沪深300指增和中证A500指增表现最佳，量化选股、中证500指增和中证1000指增表现最差。
• 10%等波表现方面，股指CTA、CTA跨品种套利和CTA跨期套利表现较好，而CTA混合时序截面、CTA时序量价和CTA截面多空表现较差。

2. 主要观点

• 需关注量化选股在小微盘暴露较高的情况。
• 指增策略在某些时间段内表现优于指数基金，Alpha策略可作为结构性机会的获取方式。
• 风险暴露方面，沪深300指增和中证500指增存在较大的超额风险暴露。

3. 关键信息

• 数据来源：Wind、招商期货
• 指增策略收益分布存在显著差异，部分策略表现波动较大。
• 部分策略如量化选股和中证红利指增在近期表现不佳，但仍有部分策略保持稳定收益。
• 需关注策略的波动率和回撤，以评估其风险水平。