20260224-华鑫证券-基础化工行业周报_工业级碳酸锂_电池级碳酸锂等涨幅居前_建议关注进口替代_纯内需_高股息等方向_33页_1mb

工业级碳酸锂、电池级碳酸锂等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

核心内容概述

2026年2月24日，基础化工行业整体表现优于沪深300，本周工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、PVC、氯化铵等产品涨幅较大，而液氯、硝酸、天然气等产品跌幅明显。分析师卢昊建议投资者关注具有进口替代潜力、纯内需支撑及高股息特征的化工企业，如中国石化、荣盛石化、恒力石化等。

主要观点

1. 国际油价震荡运行：受地缘局势影响，国际油价呈现震荡走势，预计2026年国际油价中枢将维持在65美元/桶。建议关注受益于油价下行的高股息资产，如中国石化。
2. 化工产品价格波动：本周部分化工产品价格反弹，但也有不少产品价格下跌。其中，液氯跌幅最大（-46.95%），硝酸跌幅-8.00%，而工业级碳酸锂、电池级碳酸锂分别上涨7.58%和7.46%。
3. 行业整体弱势，部分子行业表现超预期：化工行业三季报显示整体仍处于弱势，但润滑油、化肥等子行业表现超预期，建议关注草甘膦、化肥、进口替代等方向。
4. 投资建议：重点推荐具备高成长性、良好盈利能力及内需支撑的公司，如瑞丰新材、宝丰能源、新洋丰、中国心连心化肥、中国石化等。

关键信息

• 本周涨幅较大的产品：工业级碳酸锂（四川99.0% min，7.58%）、电池级碳酸锂（新疆99.5% min，7.46%）、PVC（CFR东南亚，6.06%）、氯化铵（农湿，华东地区，5.71%）、硫酸（双狮98%，3.85%）等。
• 本周跌幅较大的产品：液化气（长岭炼化，-3.98%）、合成氨（江苏新沂，-4.46%）、硫磺（高桥石化出厂价，-4.61%）、锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液，-4.62%）等。
• 重点推荐标的：
  • 新洋丰：磷复肥主业稳健增长，新型肥料驱动结构优化，预计2025-2027年收入分别为172.64亿元、184.97亿元、199.06亿元，给予“买入”评级。
  • 瑞丰新材：在润滑油添加剂行业具备持续成长性，预计2025-2027年EPS分别为2.93元、3.61元，给予“买入”评级。
  • 中国石化：受益于油价下行，原材料成本下降，预计2025-2027年EPS分别为0.42元、0.49元，给予“买入”评级。
  • 扬农化工：草甘膦行业有望进入景气周期，推荐关注其未来增长潜力。
  • 宝丰能源：煤制烯烃行业具备量增逻辑，估值较低，具备成长潜力。
  • 中国心连心化肥：作为氮肥和磷肥行业龙头，具备内循环优势，建议重点推荐。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原料价格大幅波动
• 环保政策大幅变动
• 推荐标的业绩不及预期

重点公司盈利预测

行业动态

1. 国际油价震荡：美伊局势反复，国际油价震荡运行，预计2026年国际油价中枢维持在65美元/桶。
2. 丙烷市场下行：节前炼厂排库，丙烷市场逐步下行，预计节后市场交投将逐步回暖。
3. 动力煤市场稳中调整：春节假期期间，动力煤市场交投清淡，预计节后价格将有所走弱。
4. 聚乙烯市场继续下行：受供应增加和需求减弱影响，聚乙烯价格继续下跌。
5. 聚丙烯粉料市场小幅下跌：节前下游工厂陆续停工，市场交投清淡，预计节后价格小幅下探。
6. PTA市场震荡，涤纶长丝偏稳：PTA市场因供需矛盾震荡运行，涤纶长丝市场因春节临近，需求疲弱，价格稳中偏弱。
7. 尿素价格稳中偏强，复合肥市场高位企稳：尿素市场受春节备货影响，价格稳中偏强；复合肥市场高位企稳，节后需求恢复需时间。
8. 聚合MDI市场淡稳整理，TDI市场零星探涨：聚合MDI市场因春节假期交投清淡，价格横盘整理；TDI市场因需求疲软，价格小幅探涨。
9. 磷矿石价格持稳：节前市场变动有限，磷矿石价格维持稳定。
10. EVA市场微幅震荡：节前新单跟进乏力，市场交投清淡，预计节后价格延续偏弱运行。
11. 钛白粉市场春节放假模式开启：市场交易接近尾声，价格保持平稳，节后需关注需求恢复情况。
12. 制冷剂R134a和R32市场节前暂稳：R134a和R32市场因春节假期交投清淡，价格保持高位，节后市场可能继续偏强运行。

总结

整体来看，2026年2月24日，化工行业在国际油价震荡背景下，呈现出分化走势。部分产品如碳酸锂、PVC等价格上涨，而液氯、硝酸等产品价格下跌。分析师建议关注具备进口替代、纯内需及高股息特征的公司，如中国石化、新洋丰、瑞丰新材等。同时，行业整体仍处于弱势，但部分子行业如草甘膦、润滑油添加剂等表现出一定的增长潜力。投资者需关注节后需求恢复情况、市场供需变化及政策动向。