2022-12-29-瑞士信贷集团-FOOD_LIFE_COMPANIES-競争環境_KDDI_Location_Analyzer_から見える_現状分析_Vol.12_客数動向に変化の兆し_10页_1mb
报告摘要
FOOD & LIFE COMPANIES 文档总结
核心内容概览
本文档主要分析了FOOD & LIFE COMPANIES (3563.T) 的市场表现与竞争环境，基于 KDDI Location Analyzer 的数据，评估了其在回転寿司行业中的地位和前景。同时，文档还提供了目标股价、投资评级、财务预测及相关的风险提示。
主要观点
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市场表现：
FOOD & LIFE COMPANIES 的回転寿司业务在 2021 年 9 月 1 日至 2022 年 12 月 25 日期间，整体客数呈现下降趋势，但已出现底部触碰的迹象。12 月的客数减少情况比 11 月更为显著，显示出持续的负面影响。 -
竞争分析：
- 与 く寿司 (2695.T) 和 はま寿司 (7550.T) 相比，FOOD & LIFE COMPANIES 的客数减少幅度较大，而 はま寿司 的客数增长势头较为强劲。
- 12 月起，はま寿司 的客数增长势头有所放缓，而 FOOD & LIFE COMPANIES 的客数下降趋势也出现改善迹象，这可能成为行业竞争格局的转折点。
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投资评级：
- FOOD & LIFE COMPANIES 的目标股价为 4,600円，当前股价为 2,641円，目标股价与当前价的乖离率为 74.2%。
- 投资评级为 Outperform，表明其未来 12 个月的总回报率预期高于市场平均水平。
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财务预测：
- FY9/23E（2023 年 9 月）预计总收入为 304,500百万円，同比增长 8.2%。
- 事業利益预计为 13,200百万円，同比增长 1.6%。
- 營業利益预计为 11,700百万円，同比增长 15.6%。
- 当期利益预计为 6,900百万円，同比增长 91.3%。
- FY9/24E（2024 年 9 月）预计总收入为 344,800百万円，同比增长 13.2%，营業利益预计为 18,700百万円，同比增长 59.8%。
- FY9/25E（2025 年 9 月）预计总收入为 384,900百万円，同比增长 11.6%，營業利益预计为 25,700百万円，同比增长 37.4%。
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影响因素：
- 未来销售恢复的关键因素包括：マスローのガーナリフ報道、TVCM 再开播、以及 新型コロナウイルス感染人数减少。
- 当前预测表明，尽管 12 月的销售仍受疫情影响，但整体趋势已显示出向好的迹象。
关键信息
目标股价与投资评级
- 目标股价：4,600円
- 投资评级：Outperform
- 当前股价：2,641円
- 目标股价乖离率：74.2%
企业基本信息
- 企業価値：348.63十億円
- 発行済み株式数：116.07百万
- 浮動株：60.0%
财务预测（单位：百万円）
| 财务指标 | FY9/23E | FY9/24E | FY9/25E |
|---|---|---|---|
| 売上 | 304,500 | 344,800 | 384,900 |
| 売上前年比 | +8.2% | +13.2% | +11.6% |
| 事業利益 | 13,200 | 20,200 | 27,200 |
| 事業利益前年比 | +1.6% | +53.0% | +34.7% |
| 營業利益 | 11,700 | 18,700 | 25,700 |
| 營業利益前年比 | +15.6% | +59.8% | +37.4% |
| 当期利益 | 6,900 | 12,000 | 16,900 |
| 当期利益前年比 | +91.3% | +73.9% | +40.8% |
竞争对手对比
- く寿司 (2695.T)：当前股价为 3,020円，投资评级为 Neutral。
- はま寿司 (7550.T)：当前股价为 3,345円，投资评级为 Outperform。
- KDDI (9433.T)：当前股价为 3,996円，投资评级为 Neutral。
- ZENSHO (7550.T)：当前股价为 3,345円，投资评级为 Outperform。
投资评估方法与风险提示
目标股价计算方法
- 使用 残余利益モデル，假设永久成长率为 2.0%。
- 株主資本コスト为 4.9%，其中包括无风险利率 0.2%、市场风险溢价 4.7%，以及债务成本 1%。
主要风险
- 卫生管理问题：可能影响消费者信任。
- 原材料价格上涨：导致盈利能力下降。
- 管理层变动：可能影响企业战略执行。
- 并购活动：可能带来不确定性。
- 行业竞争加剧：特别是与 はま寿司 的竞争。
投资评级分布
- Outperform：53%
- Neutral：36%
- Underperform：10%
- Restricted：1%
其他重要信息
- 调查报告的独立性与公正性：Credit Suisse 承诺其调查报告无利益冲突，独立且公正。
- ESG 评估：ESG 评估基于第三方信息源，不提供具体承诺或保证。
- 披露与合规：文档强调了信息披露的合规性，并提醒投资者注意投资风险与收益的不确定性。
- 文档来源：由 Credit Suisse 研究部门撰写，基于 KDDI Location Analyzer 的数据。
结论
FOOD & LIFE COMPANIES 在回転寿司市场中表现出一定的复苏迹象，尽管仍受疫情和行业竞争影响，但其投资评级为 Outperform，目标股价远高于当前价，表明市场对其未来表现持乐观态度。投资者应关注其销售恢复情况及外部环境变化，如疫情趋势、市场政策等。
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