20220812-国都证券-研究所晨报_9页_515kb

晨会报告总结 20220812

【财经新闻】

1. 多机构密集部署，金融资源汇聚稳增长

• 各银行年中工作会议聚焦“稳增长”，强调加大对实体经济的信贷支持，尤其在基础设施、制造业、科技创新等重点领域。
• 上半年新增人民币贷款13.68万亿元，新增社会融资规模21万亿元，显示金融对实体经济支持力度增强。
• 金融管理部门要求保持货币信贷平稳增长，强化风险防控，优化信贷结构。
• 金融机构通过设立政策性金融工具、推进延期还本付息等方式，支持中小企业和重点行业。

2. 公开市场“地量”操作，流动性保持充裕

• 人民银行7月以来逆回购操作规模减少，但市场资金面依然宽松。
• 二季度DR007均值为1.72%，低于去年同期，显示流动性充足。
• 财政与货币政策协同发力，推动流动性维持合理充裕略偏高的水平，预计未来将逐步回归常态。

3. 我国外贸持续增长，顺差维持高位

• 我国外贸连续26个月正增长，7月出口增长23.9%，贸易顺差达6826.9亿元，超出市场预期。
• 外贸结构变化明显，对东盟、印度等新兴市场出口增长显著，而对欧美出口增速放缓。
• 外贸韧性来源于政策支持、全球供应链调整及新兴市场工业需求恢复。
• 《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）生效促进区域贸易合作，提升我国在东盟等市场的供应链地位。

【行业动态与公司要闻】

1. 汽车出口持续增长，新能源车表现亮眼

• 7月汽车出口29万辆，同比增长67.0%，创历史新高，新能源汽车出口增长尤为显著。
• 新能源汽车7月出口5.4万辆，同比增长37.6%，环比增长89.9%，成为出口增长主要动力。
• 国内车企凭借完整产业链和政策支持，逐步拓展海外市场，尤其在欧洲市场布局加快。
• 中国汽车工业协会预计全年汽车出口有望超过240万辆，符合年初预期。

2. 交通运输持续回升，暑运表现向好

• 7月运输生产指数（CTSI）显示，货运指数首次实现正增长，客运指数降幅收窄。
• 暑运进入中期，学生返乡购票量大幅上升，铁路、公路、港口、民航等运输方式均呈现恢复态势。
• 物流保通保畅政策落地见效，推动货运物流逐步回归正常轨道。

【国都策略视点】

1. 货币政策“三个兼顾”目标下稳总量优结构

• 核心CPI持续走低，内需恢复偏弱，结构性通胀压力不大，预计下半年PPI将逐步回落，CPI-PPI剪刀差有望转负。
• 美国通胀短暂回落，但中期走势仍需观察，美元加息节奏预期波动，美股震荡压力仍存。
• 中国货币政策强调流动性合理充裕，加大对实体经济的信贷支持，同时优化结构，聚焦绿色投资、科技创新、交通物流等重点领域。

2. 科技赛道受益于宽松政策，地产板块或适度修复

• 流动性充裕叠加美元加息趋缓，科技赛道（光伏、电动汽车、智能驾驶、车规级半导体等）有望迎来投资机会。
• 房地产行业风险缓和，地产链条板块（房地产、银行、非银金融、消费建材等）或有修复空间。

3. 投资建议

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，未来6个月内行业指数跑赢综合指数。
  • 中性：行业基本面稳定，未来6个月内行业指数跟随综合指数。
  • 回避：行业基本面向淡，未来6个月内行业指数跑输综合指数。

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：预计未来6个月内股价涨幅在15%以上。
  • 推荐：预计未来6个月内股价涨幅在5-15%之间。
  • 中性：预计未来6个月内股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：预计未来6个月内股价跌幅在5%以上。

【风险提示】

• 美国经济步入衰退
• 国内疫情反复持久
• 国内通胀显著上升
• 海外市场大幅震荡

【分析师声明】

• 本报告由国都证券研究员王双、苏国印撰写，分析基于公开信息，结论独立、客观，不受第三方影响。

【免责声明】

• 本报告仅供特定客户使用，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料或实地调研，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点与建议仅供参考，投资风险自负。
• 报告版权归属国都证券，未经许可不得使用或传播。