20171121-东北证券-评_关于发挥民间投资作用推进实施制造强国战略的指导意见_制造业强国_民间投资不能缺位_5页_557kb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本报告围绕《关于发挥民间投资作用推进实施制造强国战略的指导意见》展开分析，重点探讨了制造业强国战略背景下民间投资的作用、政策支持方向及对投资市场的潜在影响。报告指出，政府正通过多方面措施鼓励民间投资，以推动制造业高质量发展，回应市场对供给侧改革可能导致“国进民退”的担忧。

主要观点

政策支持方向明确
政府从以下五大方面支持民间投资：
- 改善市场制度环境
- 完善公共服务体系
- 健全人才激励体系
- 发挥财税引导支持作用
- 规范产融合作
制造业成为政策重点
制造业尤其是先进制造业是当前政策发力的核心领域。2017年1-10月，高技术制造业投资增长16.8%，技改投资增长13.4%，均高于整体投资增速，显示出制造业投资的强劲势头。
供给侧改革非国进民退
报告强调，供给侧改革旨在提升经济质量，短期阵痛是为长期市场化制度建设服务。民营企业作为制造业的主力军，将在改革中发挥关键作用。
金融监管与制造业发展并行
政府在加强金融监管、推动资金脱虚向实的同时，稳步推进制造业强国战略，显示出对实体经济的重视和政策调控的高超水平。
对明年投资持乐观态度
由于制造业投资持续增长，以及“十三五”规划中对研发强度目标的重视，报告认为明年投资前景乐观，经济将呈现“量稳质升”的趋势。

关键信息

政策背景：工信部等十六部门联合印发《指导意见》，旨在鼓励民间投资参与制造业强国建设。
经济目标：十九大提出将提高供给体系质量作为经济建设主攻方向，制造业和先进制造业成为战略重点。
数据支持：
- 2017年1-10月高技术制造业投资增速达16.8%，技改投资增速为13.4%。
- “十三五”规划中，R&D经费投入强度目标为2.5%，当前为2.1%，仍有提升空间。
- 我国投研强度明显低于主要发达经济体，表明未来有较大增长潜力。
发展趋势：中国正逐步转向类似德国的制造强国发展模式，注重技术创新与效率提升。
市场预期：报告对明年投资持不悲观态度，认为制造业投资将带来新的增长机会。

图表与数据来源

图1：制造业投资结构不断优化
数据来源：东北证券，国家统计局
图2：高新技术创新升级为制造业投资提供支撑
数据来源：东北证券，国家统计局
图3：十三五注重效率提高，投研支出将加大
数据来源：Wind，东北证券
图4：我国投研强度明显低于主要发达经济体
数据来源：Wind，东北证券

分析师信息

沈新凤：上海财经大学经济学博士，2016年4月加入东北证券，拥有投研一体的市场思维。
谢林：中央财经大学经济学博士、中国社会科学院财经战略研究院博士后，2016年8月加入东北证券宏观团队。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上
- 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
- 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
- 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
- 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上
行业投资评级：
- 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益
- 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平
- 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益

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