> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报总结（2026年3月28日） ## 核心内容概述 本周有色金属市场整体呈现震荡上行趋势，申万有色指数上涨2.8%，跑赢沪深300指数。贵金属板块中，黄金成为主要上涨动力，工业金属板块铜铝表现突出，新能源金属板块锂价上涨显著，其他小金属则整体持稳或小幅下跌。市场整体仍受地缘政治和美联储政策预期影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 贵金属 - **黄金**：地缘冲突风险加剧，避险情绪推动黄金价格上涨，短期易涨难跌，中长期避险和滞涨交易仍是核心逻辑。 - **白银、铂、钯**：价格表现较弱，受美元和美债走强影响，市场情绪偏谨慎。 - **个股建议**：A股关注紫金矿业、中金、赤峰黄金、西金；H股关注潼关、山金、招矿、集海。 ### 2. 工业金属 - **铜**：社库持续去库，基本面偏紧支撑铜价，短期震荡，中长期有望受益于美联储降息和新能源需求增长。 - **铝**：受霍尔木兹海峡封锁影响，铝价窄幅震荡，短期涨幅取决于封锁持续时间，长期可能创新高。 - **个股建议**：铜关注紫金、洛钼、江铜、盛屯、藏格、金诚信、北铜；铝关注宏桥控股、天山、云铝、神火、华通、中孚。 ### 3. 新能源金属 - **锂**：价格因津巴布韦矿端消息和新能源汽车出口数据提振上涨，短期维持宽幅震荡，长期有望继续上涨。 - **镍**：低成本湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业。 - **个股建议**：锂关注大中、国城、雅化、盛新、天华、中矿、江特、赣锋。 ### 4. 其他小金属 - **稀土**：主流产品价格窄幅震荡，部分产品延续下行，需求疲软仍是主因。 - **锑、钨、钼**：价格整体持稳，但部分产品如锑锭、钨精矿小幅下跌。 - **个股建议**：锑关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钨关注佳鑫国际资源、中钨高新、厦门钨业、章源钨业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；稀土关注中国稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。 --- ## 关键信息 ### 一周市场回顾 - **涨幅前十**：融捷股份（46.95%）、万邦德（38.81%）、国城矿业（38.69%）、海星股份（36.36%）、天华新能（34.00%）、永兴材料（31.83%）、西藏城投（21.83%）、盛新锂能（20.07%）、中一科技（19.98%）、万邦达（19.07%）。 - **跌幅前十**：华锋股份（-8.60%）、宏达股份（-6.77%）、凯立新材（-6.47%）、宜安科技（-6.00%）、悦安新材（-5.69%）、合盛硅业（-5.52%）、有研粉材（-4.99%）、力量钻石（-4.93%）、威领股份（-4.52%）、华峰铝业（-4.39%）。 ### 估值情况 - 有色行业PE（TTM）为28.65倍，锂电化学品估值最高，铝板块估值相对较低。 - PB（LF）估值为3.7倍，铝PB（LF）相对偏低。 ### 价格及库存 - **铜**：价格偏强，社库环比去库，全球库存139.00万吨。 - **铝**：价格窄幅震荡，社库环比累库，全球库存179.45万吨。 - **锂辉石精矿**：周内大涨14.7%，电碳周内大涨17.1%。 - **稀土**：氧化镨钕微涨，氧化镝微跌，氧化铽微涨。 --- ## 风险提示 - **新能源金属**：电动车及储能需求不及预期。 - **基本金属**：中国消费修复不及预期。 - **贵金属**：美联储降息不及预期。 --- ## 重大事件回顾 ### 宏观事件 - 美国亚特兰大联储GDPNow预测值下调。 - 法国、欧元区、美国综合PMI及制造业PMI数据公布。 - 美国M2货币供应量增加，美联储官员讲话。 - 中国规模以上工业企业利润同比增长。 ### 行业事件 - 中国石化推进氢能产业布局。 - 紫金矿业与赤峰黄金达成战略投资协议。 - 融捷股份建设锂离子电池负极材料项目。 - 新宙邦业绩增长，导入头部电池客户。 ### 个股动态 - 赤峰黄金与紫金矿业签署战略投资协议。 - 鑫铂股份注销股票期权。 - 湖南黄金拟收购天岳矿业和中南冶炼。 - 恒邦股份净利润大幅下滑。 - 厦门钨业使用募集资金实施项目。 - 精艺股份与东莞银行签署担保合同。 --- ## 图表目录 - 图表1：申万一级指数周度涨跌幅 - 图表2：申万一级指数年度涨跌幅 - 图表3：有色中信三级子版块周度涨跌幅 - 图表4：有色中信三级子版块年度涨跌幅 - 图表5：有色板块个股涨幅前十 - 图表6：有色板块个股跌幅前十 - 图表7：有色行业PE（TTM） - 图表8：有色板块申万三级子行业PE(TTM) - 图表9：有色行业PB（LF） - 图表10：有色板块申万三级子行业PB（LF） - 图表11：宏观动态 - 图表12：行业动态 - 图表13：个股动态 - 图表14：基本金属价格及涨跌幅 - 图表15：全球阴极铜库存同比 - 图表16：全球电解铝库存同比 - 图表17：全球精铅库存同比 - 图表18：全球精锌库存同比 - 图表19：全球精锡库存同比 - 图表20：全球电解镍库存同比 - 图表21：国内现货铜TC/RC - 图表22：国产及进口50%锌精矿加工费 - 图表23：贵金属价格及涨跌幅 - 图表24：SPDR黄金ETF持有量 - 图表25：SLV白银ETF持仓量 - 图表26：金属&材料价格跟踪 --- ## 投资策略 - **贵金属**：短期易涨难跌，中长期关注避险和滞涨交易。 - **工业金属**：铜价受基本面支撑，铝价受地缘政治影响。 - **新能源金属**：锂价上涨主要受供应担忧和出口数据提振，关注新能源汽车和储能需求。 - **其他小金属**：稀土价格窄幅震荡，锑、钨、钼价格持稳，关注相关企业动态。 --- ## 分析师声明 - 王保庆，华福证券分析师，具有证券投资咨询执业资格。 - 本报告不构成投资建议，仅供参考。 --- ## 投资评级 - **公司评级**：买入、持有、中性、回避、卖出。 - **行业评级**：强于大市、跟随大市、弱于大市。 --- ## 联系方式 - 华福证券研究所 - 地址：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 - 邮编：200120 - 邮箱：hfyjs@hfzq.com.cn