> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>申万一级行业 申万一级行业</td><td>申万一级行业</td><td>上证指数</td><td>深证成指</td><td>中小板指</td><td>创业板指</td></tr><tr><td colspan="6">申银万国期货研究所 贾婷婷(从业资格号:F3056905;交易咨询号:Z0016232)jiatt@sywgqh.com.cn;15921620356</td></tr><tr><td colspan="6">申银万国期货研究所 柒玉荣(从业资格号:F03111639;交易咨询号:Z0018586)chaiyr@sywgqh.com.cn;18802979529</td></tr><tr><td colspan="6">一、股指期货市场</td></tr><tr><td rowspan="9">沪深300</td><td></td><td>IF当月</td><td>IF下月</td><td>IF下季</td><td>IF全季</td></tr><tr><td>前两日收盘价</td><td>4719.40</td><td>4716.80</td><td>4682.80</td><td>4628.60</td></tr><tr><td>前日收盘价</td><td>4643.00</td><td>4627.00</td><td>4587.20</td><td>4534.60</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>-76.20</td><td>-90.40</td><td>-96.00</td><td>-94.60</td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-1.61</td><td>-1.92</td><td>-2.05</td><td>-2.04</td></tr><tr><td>成交量</td><td>14390.00</td><td>71794.00</td><td>23917.00</td><td>10218.00</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>17126.00</td><td>156477.00</td><td>85096.00</td><td>33029.00</td></tr><tr><td>持仓量增减</td><td>-337.00</td><td>4143.00</td><td>5753.00</td><td>1134.00</td></tr><tr><td></td><td>IH当月</td><td>IH下月</td><td>IH下季</td><td>IH全季</td></tr><tr><td rowspan="7">上证50</td><td>前两日收盘价</td><td>3082.80</td><td>3083.00</td><td>3081.20</td><td>3051.20</td></tr><tr><td>前日收盘价</td><td>3025.00</td><td>3020.00</td><td>3018.00</td><td>2986.00</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>-56.80</td><td>-63.60</td><td>-64.40</td><td>-66.60</td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-1.84</td><td>-2.06</td><td>-2.09</td><td>-2.18</td></tr><tr><td>成交量</td><td>9191.00</td><td>38269.00</td><td>9246.00</td><td>4499.00</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>7720.00</td><td>63684.00</td><td>27324.00</td><td>11733.00</td></tr><tr><td>持仓量增减</td><td>-479.00</td><td>6796.00</td><td>1880.00</td><td>1082.00</td></tr><tr><td rowspan="8">中证500</td><td></td><td>IC当月</td><td>IC下月</td><td>IC下季</td><td>IC全季</td></tr><tr><td>前两日收盘价</td><td>8448.20</td><td>8448.80</td><td>8350.00</td><td>8234.60</td></tr><tr><td>前日收盘价</td><td>8283.00</td><td>8274.80</td><td>8165.40</td><td>8048.20</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>-162.40</td><td>-171.00</td><td>-182.60</td><td>-184.80</td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-1.92</td><td>-2.02</td><td>-2.19</td><td>-2.24</td></tr><tr><td>成交量</td><td>15402.00</td><td>81351.00</td><td>32994.00</td><td>12159.00</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>13672.00</td><td>140501.00</td><td>99362.00</td><td>44977.00</td></tr><tr><td>持仓量增减</td><td>-4591.00</td><td>-1944.00</td><td>4559.00</td><td>2588.00</td></tr><tr><td rowspan="8">中证1000</td><td></td><td>TM当月</td><td>TM下月</td><td>TM下季</td><td>TM全季</td></tr><tr><td>前两日收盘价</td><td>8345.40</td><td>8338.00</td><td>8182.00</td><td>8004.20</td></tr><tr><td>前日收盘价</td><td>8200.00</td><td>8189.00</td><td>8021.60</td><td>7852.00</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>-142.00</td><td>-145.60</td><td>-156.20</td><td>-150.40</td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-1.70</td><td>-1.75</td><td>-1.91</td><td>-1.88</td></tr><tr><td>成交量</td><td>23295.00</td><td>114424.00</td><td>33376.00</td><td>15133.00</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>20759.00</td><td>185460.00</td><td>110563.00</td><td>63084.00</td></tr><tr><td>持仓量增减</td><td>-6643.00</td><td>-1601.00</td><td>1656.00</td><td>2233.00</td></tr><tr><td rowspan="3">隔月价差</td><td></td><td>IF下月-IF当月</td><td>IF下月-IH当月</td><td>IC下月-IC当月</td><td>IM下月-IM当月</td></tr><tr><td>现值</td><td>-16.00</td><td>-5.00</td><td>-8.20</td><td>-11.00</td></tr><tr><td>前值</td><td>-2.60</td><td>0.20</td><td>0.60</td><td>-7.40</td></tr><tr><td colspan="6">二、股指现货市场</td></tr><tr><td rowspan="4">沪深300</td><td>沪深300指数</td><td>指数点数</td><td>成交量(亿手)</td><td>总成交金额(亿元)</td><td></td></tr><tr><td>前值</td><td>4713.82</td><td>173.39</td><td>4334.29</td><td></td></tr><tr><td>前两日值</td><td>4724.30</td><td>187.00</td><td>4503.40</td><td></td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-0.22</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">上证50</td><td>上证50指数</td><td>指数点数</td><td>成交量(亿手)</td><td>总成交金额(亿元)</td><td></td></tr><tr><td>前值</td><td>3034.35</td><td>45.95</td><td>1259.66</td><td></td></tr><tr><td>前两日值</td><td>3079.73</td><td>44.40</td><td>1304.13</td><td></td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-1.47</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">中证500</td><td>中证500指数</td><td>指数点数</td><td>成交量(亿手)</td><td>总成交金额(亿元)</td><td></td></tr><tr><td>前值</td><td>8299.59</td><td>202.79</td><td>4063.20</td><td></td></tr><tr><td>前两日值</td><td>8423.57</td><td>212.14</td><td>4383.20</td><td></td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-1.47</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">中证1000</td><td>中证1000指数</td><td>指数点数</td><td>成交量(亿手)</td><td>总成交金额(亿元)</td><td></td></tr><tr><td>前值</td><td>8204.83</td><td>261.15</td><td>4389.24</td><td></td></tr><tr><td>前两日值</td><td>8314.83</td><td>277.60</td><td>4678.60</td><td></td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-1.32</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="12">沪深300行业指数</td><td>行业</td><td>能源</td><td>原材料</td><td>工业</td><td>可选消费</td></tr><tr><td>前值</td><td>2516.85</td><td>4525.55</td><td>2633.26</td><td>6361.97</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>2595.95</td><td>4697.52</td><td>2683.08</td><td>6388.61</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>-3.05</td><td>-3.66</td><td>-1.86</td><td>-0.42</td></tr><tr><td>行业</td><td>主要消费</td><td>医药卫生</td><td>地产金融</td><td>信息技术</td></tr><tr><td>前值</td><td>20928.86</td><td>8295.26</td><td>6380.50</td><td>3325.12</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>20940.88</td><td>8416.72</td><td>6440.93</td><td>3341.57</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>-0.06</td><td>-1.44</td><td>-0.94</td><td>-0.49</td></tr><tr><td>行业</td><td>电信业务</td><td>公用事业</td><td></td><td></td></tr><tr><td>前值</td><td>5647.95</td><td>2375.27</td><td></td><td></td></tr><tr><td>前2日值</td><td>5672.92</td><td>2388.96</td><td></td><td></td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>-0.44</td><td>-0.57</td><td></td><td></td></tr><tr><td colspan="6">三、期现基差</td></tr><tr><td rowspan="6">沪深300</td><td colspan="2">IF当月-沪深300</td><td>IF下月-沪深300</td><td>IF下月-沪深300</td><td>IF高季-沪深300</td></tr><tr><td>前值</td><td>-17.41</td><td>-33.41</td><td>-73.21</td><td>-125.81</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>-0.18</td><td>-2.78</td><td>-36.78</td><td>-90.98</td></tr><tr><td colspan="2">IH当月-上证50</td><td>IH下月-上证50</td><td>IH下季-上证50</td><td>IH隔季-上证50</td></tr><tr><td>前值</td><td>-9.35</td><td>-14.35</td><td>-16.35</td><td>-48.35</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>3.07</td><td>3.27</td><td>1.47</td><td>-28.53</td></tr><tr><td rowspan="3">上证50</td><td colspan="2">IC当月-中证500</td><td>IC下月-中证500</td><td>IC下季-中证500</td><td>IC高季-中证500</td></tr><tr><td>前值</td><td>-16.59</td><td>-24.79</td><td>-134.19</td><td>-251.39</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>24.63</td><td>25.23</td><td>-73.57</td><td>-188.97</td></tr><tr><td rowspan="3">中证1000</td><td colspan="2">IF当月-中证1000</td><td>IF下月-中证1000</td><td>IF下季-中证1000</td><td>IF高季-中证1000</td></tr><tr><td>前值</td><td>-4.83</td><td>-15.83</td><td>-183.23</td><td>-352.83</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>30.57</td><td>23.17</td><td>-132.83</td><td>-310.63</td></tr><tr><td colspan="6">四、其他国内主要指数和海外指数</td></tr><tr><td rowspan="8">国内外主要股指</td><td>主要指数</td><td>上证指数</td><td>深证成指</td><td>中小板指</td><td>创业板指</td></tr><tr><td>前值</td><td>4082.07</td><td>14100.19</td><td>8589.07</td><td>3275.96</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>4134.02</td><td>14283.00</td><td>8662.45</td><td>3328.06</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>-1.26</td><td>-1.28</td><td>-0.85</td><td>-1.57</td></tr><tr><td>主要指数</td><td>恒生指数</td><td>日经225</td><td>标准普尔</td><td>DAX指数</td></tr><tr><td>前值</td><td>27081.91</td><td>56825.70</td><td>6837.75</td><td>24991.97</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>26413.35</td><td>57467.83</td><td>6909.51</td><td>25260.69</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>2.53</td><td>-1.12</td><td>-1.04</td><td>-1.06</td></tr></table> <table><tr><td colspan="2">五、宏观信息</td></tr><tr><td>宏观信息</td><td>美国最高法院公布关税诉讼案裁决结果，判定美国政府依据《国际紧急经济权力法》对相关贸易伙伴加征的对等关税、芬太尼关税等相关关税违法。商务部对此回应表示，正在对相关内容和影响进行全面评估。中方敦促美方取消对贸易伙伴加征的有关单边关税措施。注意到美方正在准备采取贸易调查等替代措施，以期维持对贸易伙伴加征的关税，中方将对此保持密切关注并坚定维护中方利益。美国海关与边境保护局（CBP）宣布，将从美国东部时间2月24日起停止征收依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）开征的关税。欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格表示，欧洲议会议判团队决定暂停批准欧盟与美国贸易协议的相关工作，并推迟原定于2月24日举行的关于该协议的投票。美国总统特朗普警告称，任何想利用最高法院裁决“玩花招”的国家将面临更高的关税、且后果更严重。美国总统特朗普表示，所有关于可能对伊朗开战的报道都是错误的，而且是蓄意为之。自己是做决定的人，更愿意达成协议而不是打仗，但如果不能达成协议，对伊朗及伊朗人民来说，那将是极其糟糕的一天。此前有消息称，特朗普已告诉其顾问，他倾向于在未来数日对伊朗进行初步打击，然后在未来数月发动一场更大规模的军事打击，迫使伊朗屈服并按美方要求达成协议。</td></tr><tr><td colspan="2">六、行业信息</td></tr><tr><td>行业信息</td><td>国家能源局规划司司长任育之表示，将发布实施新型能源体系和系列分领域能源规划。一方面，扎实推进战略性标志性重大工程建设，安全有序推进雅下水电工程建设，布局建设“三北”风电光伏基地、西南水风光一体化基地、沿海核电基地、海上风电基地，优化建设电力、油气等骨干通道。另一方面，加快建设一批“小而美”项目，实施电动汽车充电网络提升工程，布局建设若干个风光氢氨醇一体化基地，建设一批光热发电工程。在连续融资超12亿美元后，大模型独角兽月之暗面（Kimi）获得近一年大模型行业的最高融资金额，也创下国内公司从成立到晋级十角兽企业（估值超100亿美元）的最快晋级速度。此外，Kimi旗下K2.5大模型发布不到一个月，Kimi近20天累计收入已超过2025年全年总收入，增长主要受全球付费用户及API调用量大涨共同驱动。中指研究院发布报告指出，2025年下半年，重点城市100条商业街商铺平均租金环比下跌0.47%，全年累计下跌0.81%，跌幅较2024年扩大0.39个百分点。2025年四季度，全国重点城市主要商圈写字楼平均租金环比下跌0.44%，跌幅较三季度扩大0.11个百分点。</td></tr><tr><td colspan="2">七、股指观点</td></tr><tr><td>综合点评及操作建议</td><td>股指：2026年春节长假期间，海外市场整体中性偏暖。A50期货长假期间先扬后抑，是A股主要风向标，波动主要受美股和港股影响：一方面，AI与机器人板块的火爆行情，大概率会传导至节后A股，成为节后市场的核心进攻主线；另一方面，港股权重互联网股的走弱也提示，市场对经济复苏与互联网企业盈利的信心仍需夯实，节后A股相关板块或面临短期调整压力；最后美国最高法院裁定特朗普关税无效一定程度上降低了节后A股走弱的风险，尤其A50期货尾盘的反弹的为A股节后开盘注入明确利好预期。</td></tr><tr><td colspan="2">声明</td></tr><tr><td colspan="2">资料来源：Wind，申万期货研究所本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性等风险。分析师声明作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵盖的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。</td></tr></table>