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化工品平衡表沙盘推演总结 —— 库存的低点和拐点

核心内容概述

本报告由国泰君安期货研究所发布，旨在通过平衡表沙盘推演的方式，分析化工品库存的低点和拐点，探讨不同情景下供需变化对库存水平的影响。报告基于公开数据，结合产量、产能、开工率等关键指标，构建了三种情景假设，以预测库存变化趋势。

主要情景假设

报告提出了以下三种情景假设，分别对应海峡解封的时间节点，对化工品库存变化进行推演：

1. 情景一：海峡2周内解封

   • 3月底：产量下降基本达到低点
   • 4月：维持低负荷状态
   • 5月：逐步提升负荷
   • 6月：负荷恢复正常水平

2. 情景二：海峡4月底解封

   • 4月：维持低负荷状态
   • 5月：负荷保持不变
   • 6月：逐步提升负荷
   • 7月：恢复至正常负荷水平

3. 情景三：两个月内不解封

   • 4月：维持低负荷状态
   • 5月：负荷进一步下降 $5 - 10%$
   • 6-9月：维持5月负荷水平，库存持续承压

需求假设

不同情景下的需求变化假设如下：

1. 情景一：海峡2周内解封

   • 需求减量按照疫情期间 $20 - 30%$ 计算

2. 情景二：海峡4月底解封

   • 需求减量按照疫情期间 $60%$ 计算

3. 情景三：两个月内不解封

   • 最终供需双减，需求减量按照疫情时期 $60%$ 计算

关键信息

• 报告基于公开数据整理，分析逻辑严谨，但数据可能存在偏差，最终以官方数据为准。
• 库存变化与海峡解封时间密切相关，解封越早，库存恢复速度越快。
• 在情景三中，由于海峡长期不解封，供需双减导致库存持续处于低位，压力较大。
• 报告强调，投资决策应基于个人风险承受能力，不构成具体投资建议。

报告来源与作者信息

• 发布机构：国泰君安期货研究所
• 作者：陈鑫超、黄天圆、杨钰汉、贺晓勤、周富强、陈嘉昕、钱嘉寅
• 编辑：Cindy
• 发布时间：2026年4月3日
• 完整报告查看方式：请访问国泰君安期货APP查看完整版报告

风险提示

• 报告内容仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿使用。
• 投资决策需谨慎，需结合市场实际情况和个人风险偏好。

免责声明

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