> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 化工品平衡表沙盘推演总结 —— 库存的低点和拐点 ## 核心内容概述 本报告由国泰君安期货研究所发布，旨在通过平衡表沙盘推演的方式，分析化工品库存的低点和拐点，探讨不同情景下供需变化对库存水平的影响。报告基于公开数据，结合产量、产能、开工率等关键指标，构建了三种情景假设，以预测库存变化趋势。 ## 主要情景假设 报告提出了以下三种情景假设，分别对应海峡解封的时间节点，对化工品库存变化进行推演： 1. **情景一：海峡2周内解封** - 3月底：产量下降基本达到低点 - 4月：维持低负荷状态 - 5月：逐步提升负荷 - 6月：负荷恢复正常水平 2. **情景二：海峡4月底解封** - 4月：维持低负荷状态 - 5月：负荷保持不变 - 6月：逐步提升负荷 - 7月：恢复至正常负荷水平 3. **情景三：两个月内不解封** - 4月：维持低负荷状态 - 5月：负荷进一步下降 $5 - 10\%$ - 6-9月：维持5月负荷水平，库存持续承压 ## 需求假设 不同情景下的需求变化假设如下： 1. **情景一：海峡2周内解封** - 需求减量按照疫情期间 $20 - 30\%$ 计算 2. **情景二：海峡4月底解封** - 需求减量按照疫情期间 $60\%$ 计算 3. **情景三：两个月内不解封** - 最终供需双减，需求减量按照疫情时期 $60\%$ 计算 ## 关键信息 - 报告基于公开数据整理，分析逻辑严谨，但数据可能存在偏差，最终以官方数据为准。 - 库存变化与海峡解封时间密切相关，解封越早，库存恢复速度越快。 - 在情景三中，由于海峡长期不解封，供需双减导致库存持续处于低位，压力较大。 - 报告强调，投资决策应基于个人风险承受能力，不构成具体投资建议。 ## 报告来源与作者信息 - **发布机构**：国泰君安期货研究所 - **作者**：陈鑫超、黄天圆、杨钰汉、贺晓勤、周富强、陈嘉昕、钱嘉寅 - **编辑**：Cindy - **发布时间**：2026年4月3日 - **完整报告查看方式**：请访问国泰君安期货APP查看完整版报告 ## 风险提示 - 报告内容仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿使用。 - 投资决策需谨慎，需结合市场实际情况和个人风险偏好。 ## 免责声明 - 本报告观点和信息仅作为参考，不构成投资建议。 - 报告内容不构成对具体产品或业务的推荐。 - 投资者应根据自身情况作出独立判断，并自行承担投资风险。 ```