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格林大华期货研究院铜品种分析总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员张毅驰撰写，发布于2026年3月23日。报告聚焦于铜品种的市场走势分析，结合近期行情、重要资讯及市场逻辑，提出相应的交易策略。整体判断为铜价在当前阶段呈现震荡偏空趋势，但随着通胀预期的增强，铜价有望止跌企稳。

主要观点

• 当前铜价走势：沪铜主力合约CU2605及次主力合约CU2606在夜盘交易中均出现下跌，跌幅分别为1.8%和1.82%，显示市场情绪偏弱。
• 市场影响因素：
  • 通胀预期增强：原油价格高位运行，通胀预期持续发酵，对铜价形成支撑。
  • 美联储降息预期：随着通胀成为现实，市场开始关注美联储是否将在未来降息，降息预期对铜价有正向影响。
• 事件驱动因素：
  • 自由港与Codelco合资项目：El Abra铜矿扩建项目已申请许可，预计2026年四月完成，将显著提升铜产量。
  • 智利国家铜业产量下降：Codelco 2026年1月产量为9.1万吨，环比下降47%，低于历史平均水平，短期供应紧张。
  • 河钢资源子公司复产：南非子公司因洪涝灾害暂停的井下采矿部分已恢复生产，但处于低负荷运行状态，铜二期仍在排水作业。

关键信息

行情复盘

• 沪铜主力合约CU2605夜盘收盘价为93210元/吨，较前一交易日下跌1.8%。
• 沪铜次主力合约CU2606夜盘收盘价为93220元/吨，跌幅1.82%。

重要资讯

1. 自由港与Codelco合资项目：El Abra铜矿扩建项目申请许可，自由港持股51%，扩建后年产量预计达30万吨。
2. Codelco产量下降：2026年1月产量为9.1万吨，环比下降47%，低于历史平均水平。
3. 河钢资源子公司复产：南非子公司井下采矿部分恢复生产，铜一期低负荷运行，铜二期预计四月初完成排水。

市场逻辑

• 通胀预期主导市场：原油价格高位传导至中下游，通胀预期成为市场主要驱动因素，铜价由中东事件驱动转向通胀预期驱动。
• 美联储政策影响：通胀预期直接反映为美联储降息预期，建议投资者关注CME Fedwatch Tool和美国30天联邦基金期货的价格及期限结构。
• 铜价走势预测：预计本周铜价将更大程度跟随黄金走势，与原油价格的负相关关系可能减弱。

交易策略建议

• 当前Fedwatch Tool预测：预计2026年12月美联储维持现状概率为63.7%，加息1次概率为25.6%，降息1次概率仅为6.8%，与机构预测存在偏差。
• 操作建议：铜价有望止跌企稳，可考虑逐步建仓多头头寸，关注美联储政策动向及通胀预期变化。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成买卖建议。
• 投资者应自行评估市场风险，格林大华期货有限公司不承担因依据本报告操作而产生的损失。
• 报告信息可能发生变化，投资者应保持谨慎，密切关注市场动态。