> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 汇宇制药2026半年度总结 ## 核心内容概述 汇宇制药在2026年上半年发布了其半年度报告，整体业绩表现符合预期。公司实现了营业收入5.5亿元，同比增长21.8%，扣非归母净利润为0.8亿元，同比增长62.5%。公司持续加强创新药研发与国际化布局，显示出在行业竞争中的强劲发展势头。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年上半年公司业绩增长显著，营业收入和净利润均实现良好增长，超出市场预期。 - **产品布局**：公司累计上市产品达48个，其中肿瘤治疗领域占26个，其他治疗领域占22个。公司在海外业务方面取得重要进展，已覆盖99个国家和地区，2026年上半年海外营收达到1.74亿元，同比增长92.42%。 - **创新药研发**：公司深度布局三抗、ADC等前沿领域，多个生物创新药项目进入临床试验阶段，包括HY-0007（三抗）、HY-0001（ADC）和HY-0005（ADC）等，显示出公司在创新药领域的积极进取。 - **化学创新药进展**：HY-0002a作为首个I类化学全球创新药，正在推进KRASG12C突变晚期实体瘤的I/II期临床试验。HY-0006也已完成I期临床试验，进入联合治疗试验阶段。 ## 关键信息 ### 营收与利润预测 | 年度 | 营收（亿元） | 增长率 | 归母净利润（亿元） | 增长率 | |------|--------------|--------|---------------------|--------| | 2025A | 9.98 | -8.79% | -0.25 | -107.67% | | 2026E | 12.28 | 23.00% | -0.31 | -25.23% | | 2027E | 14.98 | 22.00% | 0.39 | 224.57% | | 2028E | 17.97 | 20.00% | 1.33 | 240.49% | ### 股东权益与财务状况 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 总股本（亿股） | 6.26 | 6.26 | 6.26 | 6.26 | | 股东权益合计（亿元） | 37.47 | 37.14 | 37.54 | 38.43 | | 毛利率 | 79.60% | 77.00% | 80.00% | 82.00% | | 净利率 | -3.06% | -2.68% | 2.74% | 7.76% | | ROE | -0.66% | -0.84% | 1.04% | 3.45% | ### 财务比率分析 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | P/E | -301.90 | -241.07 | 193.53 | 56.84 | | P/B | 2.01 | 2.02 | 2.01 | 1.96 | | EV/EBITDA | -282.34 | 24.02 | 17.65 | 12.10 | ### 风险提示 - 研发进展不及预期 - 商业化进展不及预期 - 医药政策风险 ## 附录信息 - **分析师**：杜向阳、汤泰萌 - **数据来源**：Wind，西南证券 - **投资评级说明**： - 公司评级：买入、持有、中性、回避、卖出 - 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市 - **重要声明**： - 本报告仅供签约客户使用 - 信息来源于公开资料，不保证其准确性 - 报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断风险 ## 联系方式 ### 西南证券研究院 - **上海**：上海市浦东新区陆家嘴21世纪大厦10楼，邮编200120 - **北京**：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼，邮编100033 - **深圳**：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦22楼，邮编518038 - **重庆**：重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼21楼，邮编400025 ### 机构销售团队 - **上海**： - 崔露文：15642960315，clw@swsc.com.cn - 张方毅：15821376156，zfyi@swsc.com.cn - 戴剑箫：13524484975，daijx@swsc.com.cn - 李嘉隆：15800507223，ljlong@swsc.com.cn - 叶佳缘：15800609605，yejy@swsc.com.cn - 贾文婷：13621609568，jiawent@swsc.com.cn - 毛玮琳：18721786793，mwl@swsc.com.cn - 张大炜：13163027178，zhangdaw@swsc.com.cn - 张怀文：18800275611，zhanghuaiwen@swsc.com.cn - 苏湖：18913127448，suhu1997@swsc.com.cn - **北京**： - 李杨：18601139362，yfly@swsc.com.cn - 姚航：15652026677，yhang@swsc.com.cn - 张岚：18601241803，zhanglan@swsc.com.cn - 杨薇：15652285702，yangwei@swsc.com.cn - 王宇飞：18500981866，wangyuf@swsc.com.cn - 刘艳：18456565475，liuyanyj@swsc.com.cn - **广深**： - 高欣：13923418464，gaoxin@swsc.com.cn - 龚之涵：15808001926，gongzh@swsc.com.cn - 文柳茜：13750028702，wlq@swsc.com.cn - 林哲睿：15602268757，lzr@swsc.com.cn - 黄诗洁：18817316880，hsj@swsc.com.cn - 周玥：18580531950，zhy1997@swsc.com.cn - 彭志伟：15521604635，pzhw@swsc.com.cn