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专访总结 | 熊园：重估中国资产，聚焦“科技、新经济、安全”三大方向

核心内容

熊园在《蓝鲸新闻·瞰见2026》专访中，重点探讨了“十五五”时期中国资产的配置逻辑与经济动能。他提出，当前应关注“科技、新经济、安全”三大方向，以把握中国经济的新一轮增长机遇。同时，他强调投资者应避免情绪化操作，更多关注产业趋势、企业盈利、估值安全边际和分红回报，采用分批配置、组合分散和动态再平衡的策略。

主要观点

1. 中国资产配置逻辑

• “哑铃型”策略：熊园建议投资者采用“哑铃型”配置策略，一端为科技成长类资产（如AI、自主可控、国产替代、新质生产力），另一端为长久期低波生息资产（如红利股）。
• 中间杆资产：在宏观修复节奏下，可适当轮动配置贵金属、新消费、有色金属、战略资源、稀土以及具有全球竞争力的出口和出海型公司。
• 长期趋势：中国资产具备中长期配置价值，应避免因短期波动否定长期趋势。

2. 经济新动能方向

• 科技与先进制造：以AI、自主可控、国产替代和新质生产力为代表的科技和先进制造，将成为“十五五”时期经济新动能的核心。
• 全球影响：中国经济新动能的崛起将提升其在全球经济中的影响力，吸引更多人流、物流、资金流，推动人民币资产重估。

3. 高油价“灰犀牛”风险

• 市场定价不足：当前市场对高油价带来的“滞胀”风险定价仍不充分，高油价可能通过多条产业链影响终端消费，抬升通胀预期。
• 美联储政策挑战：高油价可能影响美联储的政策独立性，使其更难维持抗通胀的可信度。
• 短期波动与长期逻辑：虽然短期黄金价格可能高波动，但其长期上涨逻辑未被破坏，核心仍在于美元信用弱化及全球储备体系再平衡。

4. 二季度政策展望

• 政策基调积极：二季度政策将聚焦扩内需、强产业、防风险、稳民生，强调“用好用足”既有政策，推动其落地。
• 增量政策储备：短期内不会推出新的刺激政策，但会做好增量政策的储备，实际节奏“边走边看”。
• 新提法与方向：政策中新增“增强货币政策前瞻性灵活性针对性”、“加强六张网规划建设”等提法，显示政策导向的多元化和系统性。

5. 投资纪律与市场误判

• 投资纪律：熊园强调投资者应保持战略信心、战术耐心和操作纪律，避免情绪化“追涨杀跌”。
• 市场误判：当前最大的误判可能是低估了全球资产定价体系中的外部风险，包括估值风险、流动性风险及高油价“灰犀牛”风险。

关键信息

• 经济动能：以先进制造、科技、AI为代表的经济新动能将在“十五五”时期成为主导力量。
• 资产配置：科技成长与红利资产是核心配置方向，中间资产根据宏观修复节奏轮动。
• 风险提示：需警惕高油价、地缘政治、美联储政策等多重风险对市场的影响。
• 政策导向：二季度政策将强化内需、产业、风险防控与民生保障，推动市场稳定。
• 黄金逻辑：黄金价格波动受美联储政策、地缘风险、央行购金等因素影响，但长期上涨逻辑仍存。

总结

熊园认为，“十五五”时期中国资产的配置应围绕“科技、新经济、安全”三大方向展开，投资者需避免情绪化操作，理性判断产业趋势与企业盈利，采取分批配置、组合分散和动态再平衡的策略。同时，需警惕高油价、地缘政治、美联储政策等外部风险对市场的影响，把握政策导向，推动中国资产的长期价值重估。