20210801-国海证券-传媒行业周报_人口政策指引五年方向抖音企业号800万家私域如何做增量__19页_2mb

传媒行业周报总结

核心内容

2021年8月1日发布的传媒行业周报分析了近期行业走势、政策变化及重点个股表现。报告指出，行业整体表现偏弱，但政策端扰动逐步减弱，市场关注点正回归个股基本面。人口政策、义务教育减负、反垄断政策三者形成连贯性，为行业带来新的增长逻辑。随着人口结构变化，行业需通过创新应对“内卷”现象，尤其是在私域流量和内容生态建设方面。

主要观点

• 政策影响：近期政策端对市场情绪产生冲击，但随着政策落地，悲观情绪释放后市场出现反弹。人口政策鼓励生育，旨在缓解人口老龄化趋势，提升人口质量，为传媒行业带来长期增长机遇。
• 行业竞争：在存量市场中，新势力公司与龙头公司竞争加剧，导致“内卷”现象。创新是破局的关键，例如抖音、快手等平台加强私域流量布局，提升用户粘性。
• 市场趋势：移动互联网用户增长放缓，广告投放成为刺激消费的重要手段，短视频平台占据较大市场份额。同时，疫情反复影响线下影院，但随着防控措施优化，院线电影仍有增长潜力。
• 投资逻辑：政策对行业的影响逐渐明朗，投资者关注点回归个股基本面。重点推荐个股包括中信出版、新经典、蓝色光标、横店影视、掌阅科技、芒果超媒、光线传媒等，认为其具备增长潜力与估值优势。

关键信息

行业走势

• 传媒行业：1M下跌11.2%，3M下跌10.9%，12M下跌31.4%。
• 沪深300：1M下跌7.3%，3M下跌6.1%，12M上涨0.8%。

重点个股及盈利预测

重点公司代码	股票名称	2021-07-30股价（人民币）	2020 EPS（人民币）	2021E EPS（人民币）	2022E EPS（人民币）	2020 PE	2021E PE	2022E PE	投资评级
300788.SZ	中信出版	30.73	1.48	1.77	2.15	20.76	17.36	14.29	买入
603096.SH	新经典	29.57	1.62	1.87	2.32	18.25	15.81	12.75	买入
300058.SZ	蓝色光标	5.49	0.29	0.36	0.44	18.87	15.08	12.48	买入
603103.SH	横店影视	13.03	-0.76	0.55	0.64	-17.14	23.69	20.36	买入
603533.SH	掌阅科技	22.26	0.66	0.82	1.05	33.73	27.15	21.20	买入
300413.SZ	芒果超媒	55.09	1.11	1.46	1.85	49.63	37.73	29.78	买入
300251.SZ	光线传媒	8.89	0.10	0.34	0.41	88.90	26.15	21.68	买入
2400.HK	心动公司	40.92	0.02	-0.18	0.48	2,045.85	-227.32	85.24	买入
2100.HK	百奥家庭互动	1.06	0.10	0.16	0.22	10.55	6.59	4.80	买入
1024.HK	快手-W	91.47	-28.39	-2.59	0.88	-3.22	-35.32	103.94	买入
9626.HK	哔哩哔哩	552.90	-8.56	-8.15	-5.66	-64.59	-67.84	-97.69	买入
002292.SZ	奥飞娱乐	5.37	-0.33	0.10	0.16	-16.27	53.70	33.56	增持
002739.SZ	万达电影	12.95	-2.99	0.70	0.88	-6.05	18.54	14.75	未评级
0772.HK	阅文集团	59.82	-4.49	1.34	1.57	-11.60	44.69	38.14	未评级
IQ.O	爱奇艺	72.16	-1.36	-1.09	-0.63	-12.68	-9.64	-16.50	未评级

重点事件

• 哔哩哔哩：8月4日将举办《你的幻想世界》新品发布会，B站用户中00后占比达34%，高于芒果TV的28%。
• 奥飞娱乐：《贝肯熊2》上映，预计票房达0.8亿元，IP营销带来长尾变现机会。
• 阅文集团：与《王者荣耀》合作推出“妙笔计划”共创小说，邀请25位作家，小说于7月29日上线。
• 芒果超媒：新综艺《密逃星球》将于8月2日播出，《哥哥的滚烫人生》7月11日和7月30日分别进行首次和第二次公演。
• 电影市场：《长津湖》于8月12日上映，若票房超越《中国医生》，将重燃市场对院线电影的关注。

风险提示

1. 游戏、影视等内容表现不及预期。
2. 重点关注公司未来业绩的不确定性。
3. 行业估值继续下行风险。
4. 行业竞争及发展不及预期。
5. 政策风险。

行业动态

游戏市场

• 《英雄联盟手游》：全球收入突破1亿美元，成为Riot Games最成功的手游之一。
• TapTap：推出开发者服务，帮助中小开发者减少重复造车轮，提升游戏内容质量。

电商市场

• 客优云：完成数千万元人民币天使轮融资，专注SaaS产品布局和服务体系升级。

影视市场

• 《建军大业》：8月1日重映，由刘伟强执导，曾于2017年上映。

综艺节目市场

• 热门综艺：《萌探探探案》《再见爱人》《密室大逃脱第三季》等。

总结

传媒行业在政策和市场变化中寻求突破，重点个股如中信出版、新经典、蓝色光标等表现良好，具备投资价值。行业需通过创新和私域流量建设应对“内卷”现象，未来五年到十年，人口政策和十四五规划将为行业带来长期增长机遇。