20260306-五矿期货-碳酸锂月报_区域局势扰动_投机情绪降温_31页_2mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 区域局势扰动，投机情绪降温 碳酸锂月报 2026/03/06 曾宇轲（有色金属组） # 目录 01 月度评估及策略推荐 02 期现市场 03 供给端 04 需求端 05 库存 06 成本端 # 01 # 月度评估及策略推荐 # 月度要点小结 $\spadesuit$ 期现市场：3月6日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报154373元，周跌 $11.15\%$ ，较一月底跌 $3.0\%$ 。MMLC电池级碳酸锂均价为154800元。同日广期所LC2605收盘价156160元，周跌 $11.29\%$ ，较一月底涨 $5.37\%$ 。 供给：3月5日，SMM国内碳酸锂周度产量报22590吨，环比增 $3.5\%$ 。2026年2月国内碳酸锂产量为83090吨，环比减 $15.1\%$ ，同比增 $29.7\%$ 。1-2月国内碳酸锂产量同比 $+43.0\%$ 。2月碳酸锂出口量为26849吨，当月对中国出口碳酸锂22380吨。 $\spadesuit$ 需求：一季度为电池“抢出口”的关键窗口期，淡季需求上调，材料排产回落幅度较前期预期收窄。则言咨询口径下，2026年2月磷酸铁锂产量38.07万吨，环比仅减少 $3.6\%$ $\spadesuit$ 库存：3月5日，国内碳酸锂周度库存报99373吨，环比-720吨（ $-0.7\%$ ）。碳酸锂库存天数约27.9天。同日，广期所碳酸锂注册仓单36840吨。 $\spadesuit$ 成本：3月6日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为2150-2250美元/吨，周度跌幅为 $7.76\%$ $\spadesuit$ 观点：近期伊朗局势加剧，宏观担忧增多，投机情绪显著降温。本周商品市场分化，油品化工呈现涨势，碳酸锂、银、锡等前期反弹品种回调。本周广期所碳酸锂合约总持仓减8.3万手，回到近期低位。基本面上，津巴布韦矿产禁令反复扰动，但利多已被充分消化。本周上游开工率提升，国内碳酸锂库存去化收窄。锂电旺季现货维持紧张格局，锂价回调或释放现货买盘，但下跌趋势结束前，谨慎看多。未来关注下游备货节奏、现货市场升贴水变化和大宗商品市场氛围。 # 国内碳酸锂供需平衡表 类别 单位 2025年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2026年1月E 2月E 3月E 平衡表 碳酸锂总供给量 吨 82183 75961 96970 101412 92939 95358 95009 106691 106707 115895 116551 122277 119500 106690 127900 碳酸锂总需求量 吨 87224 79660 93773 94065 97706 97918 99364 107720 115669 126732 131951 130761 127263 119547 135712 碳酸锂供需差 吨 -5041 -3699 3197 7346 -4767 -2560 -4355 -1029 -8962 -10837 -15400 -8484 -7763 -12857 -7812 进出口 碳酸锂进口量 吨 20122 12328 18125 28336 21146 17698 13845 21847 19597 23881 22055 23989 22000 24000 24000 碳酸锂出口量 吨 399 417 220 734 287 430 366 396 150 246 759 912 400 400 400 碳酸锂净进口 吨 19723 11911 17905 27602 20859 17268 13479 21451 19447 23635 21296 23077 21600 23600 23600 供给量 碳酸锂产量总 吨 62460 64050 79065 73810 72080 78090 81530 85240 87260 92260 95255 99200 97900 83090 104300 其中:锂辉石 吨 34090 35390 43900 36730 35440 39450 44810 53330 55950 57150 57750 60850 60100 50200 63500 锂云母 吨 12510 13400 16930 17580 17940 19480 18000 13700 11580 12720 13430 13350 12880 11320 14200 盐湖 吨 9840 9690 10950 12090 12470 13350 12340 10920 11960 13840 14540 14990 15440 13940 15800 回收 吨 6020 5570 7285 7410 6230 5810 6380 7290 7770 8550 9535 10010 9480 7630 10800 需求量 磷酸铁锂产量 吨 267550 237320 287910 289680 302370 304570 309470 332560 357660 398950 416650 415550 394800 380700 435000 三元材料产量 吨 46660 48810 61190 62240 60790 60900 59530 73504 76270 81200 83880 81580 85260 69030 86600 其中:3系NCM 吨 170 170 220 220 120 80 80 80 200 380 380 380 200 100 380 5系NCM 吨 8190 7240 7840 7700 7400 7600 7250 8573 7900 7450 6480 5180 8515 6910 5300 6系NCM 吨 17555 18655 21885 22025 23900 22175 22250 30891 34300 37500 40000 38650 40045 30640 42000 8系NCM 吨 19375 21375 29875 30875 27950 29725 28830 32760 32750 34750 36100 36450 35310 30625 38000 NCA 吨 1370 1370 1370 1420 1420 1320 1120 1200 1120 1120 920 920 1190 755 920 磷酸锰铁锂产量 吨 701 684 1220 1325 1413 1842 1882 1542 2027 2232 2252 2436 1726 2000 2000 钴酸锂产量 吨 8520 8980 9570 9400 9620 9370 10020 10080 10130 10200 10810 10730 10600 9720 9000 锰酸锂产量 吨 8620 8920 9080 8840 8720 8550 8600 8490 8670 8560 8760 8680 8500 8210 8600 六氟磷酸锂 吨 15750 15750 15625 15500 16000 15900 16100 17200 21000 21050 22375 22000 23750 19100 22500 锂电碳酸锂总耗用量 吨 84224 76660 90773 91065 94706 94918 96364 104720 112669 123732 128951 127761 124263 116547 132712 传统工碳需求 吨 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 库存 SMM总库存 吨 108097 115513 128646 132033 131571 138347 141726 140614 135839 127359 114616 109605 100093 其中:冶炼厂库存 吨 34704 44777 50540 51033 56235 58890 51958 41406 32930 32051 22291 17667 18382 其中:正极库存 吨 35052 31195 39115 45169 41616 40497 45888 54003 61609 53288 42962 38998 40021 其中:其他 吨 38341 39541 38991 35831 33720 38960 43880 45205 41300 42020 49363 52940 41690 交易所仓单库存 吨 48641 45926 35782 33477 33457 22628 12276 29887 41709 27621 26781 20281 38461 资料来源：Mysteel、SMM、则言咨询、五矿期货研究中心 # 02 # 期现市场 图1：碳酸锂现货价格（元/吨） 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 图2：广期所碳酸锂合约加权走势（元/吨） 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 3月6日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报154373元，周跌 $11.15\%$ ，较一月底跌 $3.0\%$ 。MMLC电池级碳酸锂均价为154800元。同日广期所LC2605收盘价156160元，周跌 $11.29\%$ ，较一月底涨 $5.37\%$ 。 图3：主力合约基差（元/吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图4：碳酸锂前十席位净持仓（手）与合约指数趋势 资料来源：Wind、iFind、五矿期货研究中心 1、交易所标准电碳贸易市场贴水均价为-200元（参考主力合约LC2605）。 2、碳酸锂合约前十主力席位净持仓震荡。 图5：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂现货行情（元/吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图6：电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂现货行情（元/吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为3500元。 2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差4000元。 # 03 # 供给端 图7：国内碳酸锂周度产量（吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图8：国内碳酸锂月度产量（吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、3月5日，SMM国内碳酸锂周度产量报22590吨，环比增 $3.5\%$ 2、2026年2月国内碳酸锂产量为83090吨，环比减15.1%，同比增29.7%。1-2月国内碳酸锂产量同比+43.0%。 图9：锂辉石碳酸锂产量(吨) 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图10：锂云母碳酸锂产量（吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、2月锂辉石碳酸锂产量50200吨，环比上月 $-16.5\%$ ，同比增 $41.8\%$ 。 2、2月锂云母碳酸锂产量11320吨，环比上月 $-12.1\%$ ，1-2月锂云母碳酸锂产量同比 $-6.7\%$ 。 图11：盐湖碳酸锂产量(吨) 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图12：回收碳酸锂产量（吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、2月盐湖碳酸锂产量环比 $-9.7\%$ 至13940吨。 2、2月回收端碳酸锂产量7640吨，环比 $-19.5\%$ 图13：中国碳酸锂进口量（吨） 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 图14：中国和智利碳酸锂贸易量（吨） 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 2026年1月份智利碳酸锂总出口2.29万吨，环比增加 $24.83\%$ ，同比减少 $10.59\%$ 。其中出口到中国16950吨，环比增 $44.82\%$ ，同比减少 $11.35\%$ 。2026年1月份智利2.78万吨硫酸锂出口至中国，环比增加 $475.29\%$ ，同比增加 $1222.90\%$ 。智利2月碳酸锂出口量为26849吨，当月对中国出口碳酸锂22380吨。 # 04 # 需求端 图15：2024年全球锂消费结构 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 图16：2024年中国锂消费结构 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比 $87\%$ ，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力。陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有 $5\%$ 。 图17：全球新能源汽车销量（万辆） 资料来源：Clean Technica、五矿期货研究中心 图18：国内新能源汽车销量（万辆） 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 据中汽协，1月国内新能源汽车产量为104.1万辆，同比增长 $2.5\%$ ；销量为94.5万辆，同比增长 $0.1\%$ ，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 $40.3\%$ 。 图19：欧洲新能源汽车销量(万辆) 资料来源：iFind、五矿期货研究中心 1、2026年1月，欧洲售出约28.9万辆新能源汽车，同比增加 $20\%$ 。 2、2026年1月，美国售出约8.6万辆新能源汽车，同比减少 $25\%$ 图20：美国新能源汽车销量（万辆） 资料来源：iFind、五矿期货研究中心 图21：中国动力电池产量（GWH） 资料来源：CABIA、五矿期货研究中心 图22：中国动力电池装机量（GWH） 资料来源：CABIA、五矿期货研究中心 1、据中国汽车动力电池产业创新联盟，1月，我国动力和储能电池合计产量为168.0GWh，环比下降 $16.7\%$ ，同比增长 $55.9\%$ 。 2、1月，国内动力电池装车量42.0GWh，环比下降57.2%，同比增长8.4%。 图23：国内磷酸铁锂产量（吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图24：国内三元材料产量（吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据则言咨询，2026年2月磷酸铁锂产量38.07万吨，环比减少 $3.6\%$ 图25：国内钴酸锂和锰酸锂月度产量(吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图26：国内电解液和六氟磷酸锂月度产量（吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 # 05 # 库存 图27：碳酸锂周度库存（吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图28：广期所碳酸锂注册仓单量（手） 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 1、3月5日，国内碳酸锂周度库存报99373吨，环比-720吨（ $-0.7\%$ ）。碳酸锂库存天数约27.9天。 2、3月5日，广期所碳酸锂注册仓单36840吨。 图29：国内磷酸铁锂（左）和三元材料（右）周度库存(吨) 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图30：中国电池月度库存（GWh） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、“抢出口”需求推动下，正极材料库存下移。 2、储能电池库存创新低，动力电池淡季略回升。 图31：国内上游开工率 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图32：国内电池材料开工率 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 # 06 # 成本端 图33：SC6锂精矿价格走势（美元/吨） 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 图34：外购矿碳酸锂冶炼盈亏测算（元/吨） 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月6日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为2150-2250美元/吨，周度跌幅为 $7.76\%$ 图35：锂精矿进口（吨） 资料来源：海关、五矿期货研究中心 图36：锂精矿进口国别（%） 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、12月国内进口锂精矿62.8万吨，同比 $+30.2\%$ ，环比 $-7.3\%$ 。2025年国内锂精矿进口620.9万吨，同比去年增 $9.0\%$ 。 2、2025年，澳大利亚来源锂精矿进口同比增8.0%，非洲来源锂精矿进口同比增14.3%。高成本硬岩矿供给释放加速，锂矿进口补充明显。 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未考虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 # 专注风险管理助力产业发展 网址 www.wkqh.cn 全国统一客服热线 400-888-5398 总部地址 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层