> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天风化工财报总结 ## 核心内容 2026年第一季度，天风化工所属的基础化工行业整体表现显著改善，营收和盈利能力均实现同比和环比提升。同时，2025年在建工程规模持续下降，固定资产规模则出现同比增长，反映出行业资本开支压力有所缓解。 ## 主要观点 - **2025年行业表现**： - 行业整体营收同比增长3.1%，净利润增长1.9%。 - 综合毛利率提升0.1个百分点，达到12.9%。 - 期间费用率上升0.2个百分点，为10.1%。 - 净利率保持稳定，为5.6%。 - **2026年第一季度行业表现**： - 营收同比增长10.5%，环比下降0.9%。 - 营业利润同比增长21%，环比增长286.6%。 - 归母净利润同比增长17.9%，环比增长359.2%。 - 净利率提升至7.9%，同比提高0.7个百分点，环比提高6.4个百分点。 - 期间费用率下降至9.8%，同比上升0.45个百分点，环比下降1.7个百分点。 - **子行业表现**： - 营收增长显著的子行业包括：钾肥、轮胎、聚氨酯、氟化工、纺织化学制品、非金属材料和膜材料，同比增速均在20%以上。 - 净利润增长显著的子行业包括：膜材料、钾肥、氮肥、粘胶（扭亏为盈），同比增速超过100%。 - 其他化学纤维、纺织化学制品、其他化学原料、氟化工、氨纶、煤化工等子行业也实现超过40%的净利润增长。 - **在建工程与固定资产变化**： - 2025年在建工程规模同比持续下降，26Q1同比增速降幅小幅缩窄，仍为负数区间（-15.4%）。 - 固定资产规模在2023年第四季度出现拐点，2026年第一季度同比增长，全体上市公司固定资产总额达15899亿元，样本公司为11942亿元。 ## 关键信息 - **行业趋势**： - 2025年整体营收和利润增长较为温和，行业综合毛利率小幅提升，但期间费用率略有上升。 - 2026年一季度行业盈利能力明显增强，净利率和营业利润率均显著提升。 - **价格指数变化**： - 2025年CCPI震荡下行，跌幅达9.0%。 - 2026年3月CCPI大幅上涨，涨幅约33.7%，随后小幅回落。 - **投资评级**： - 股票投资评级分为“买入”、“增持”、“持有”、“卖出”。 - 行业投资评级分为“强于大市”、“中性”、“弱于大市”。 - **风险提示**： - 原油等原料价格大幅波动风险。 - 产能大幅扩张风险。 - 安全生产与环保风险。 - 化工品需求不及预期风险。 - 数据统计误差风险。 ## 附注信息 - 本报告由天风证券研究所发布，内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应自行评估风险，根据自身情况做出投资决策。 - 报告内容版权归属于天风证券，未经许可不得复制、分发或转载。 - 如需了解更多内容，请访问完整版报告或联系天风机构销售。 ## 联系方式 | 职务 | 姓名 | 电话 | 邮箱 | |--------|--------|------------|------------------| | 全国销售 | 朱量 | 15021020969 | zhuliang@tfzq.com | | 北京销售 | 李靓一 | 13910172084 | liliangyi@tfzq.com | | 北京销售 | 张竹筠 | 18602642351 | zhangzhuyun@tfzq.com | | 北京销售 | 邹烨 | 15101156610 | zouye@tfzq.com | | 北京销售 | 金羽豪 | 13811335970 | jinyuhao@tfzq.com | | 北京销售 | 陆聪 | 18813021537 | lucong@tfzq.com | | 北京销售 | 阎小丝 | 18610828797 | yanxiaosi@tfzq.com | | 北京销售 | 王楠茜 | 13860473487 | wangnanqian@tfzq.com | | 北京销售 | 赵明宇 | 13201415528 | zhaomingyu@tfzq.com |