20230608-财通证券-保险Ⅱ行业点评报告_五年期存款将进入2.5_时代_储蓄险竞争力愈显_3页_422kb

报告总结

事件概述

多家国有大行自6月8日起调整人民币存款利率，五年期存款利率进入25%时代。此前存款利率已逐步下调，此次以国有大行为牵头，后续股份行和农商行可能跟进，影响储蓄险的竞争优势。

核心观点

存款利率下调后，预定利率3%的储蓄险仍相对优势显著，能满足低风险偏好居民的理财需求。居民储蓄需求保持高位，叠加政策支持，预计下半年NBV增速不会大幅负增：国寿+5%、平安+0%、太保-1%、新华+81%、友邦+17%、太平-1%；全年增速分别为+11%、+14%、+16%、+21%、+20%、+12%。长期看，居民资产迁移趋势、低风险偏好和长期利率下行预期支撑负债端修复，大型险企NBV有望长期增长。

投资建议

保险股估值处于低位（如中国平安2023PEV 0.58倍等），性价比提升。建议关注中国平安、中国太保、新华保险、友邦保险和太平保险，随着经济预期修正和负债端担忧缓释，预计估值修复。

风险提示

宏观经济不及预期、寿险改革延误、资本市场波动或长端利率超预期下行。