20211213-安信证券-传媒_科技巨头布局元宇宙系列报告11_以Epic_Games的虚幻引擎为代表的游戏引擎对比_以Valve的Steam_VR为代表的VR社交平台对比_15页_2mb

传媒行业专题报告：科技巨头布局元宇宙系列报告11

核心内容

本报告聚焦于科技巨头在元宇宙领域的布局，重点分析了Epic Games与Valve在元宇宙生态中的角色，以及引擎工具与VR社交平台的对比。通过安信证券提出的元宇宙研究框架，从硬件入口、后端基建、底层架构、核心生产要素、内容与场景、协同方六大方面，系统性地梳理了各公司在元宇宙建设中的优势与发展方向。

主要观点

• 元宇宙愿景与核心要素：元宇宙的愿景是打破虚拟世界与现实世界的界限，实现平台互通、内容共享、虚拟与现实交互。Epic Games通过《堡垒之夜》探索这一愿景，而Valve则在VR硬件、内容与平台协同方面具备显著优势。
• Epic Games的布局：
  • 内容与场景：《堡垒之夜》作为一款集社交、娱乐、内容共享于一体的游戏，是元宇宙雏形的代表，其跨平台互通与IP融合增强了用户粘性。
  • 底层架构：Epic Games依托虚幻引擎5，致力于提升画面表现力、降低开发门槛，以支持更多开发者和用户参与元宇宙内容的创造。
  • 平台赋能：Epic Games Store与Epic Online Services为开发者提供便捷的发布与分发渠道，同时推动元宇宙生态的正向循环。
• Valve的布局：
  • 硬件与平台：Valve Index作为高端VR头显，结合SteamVR平台和《半衰期：艾莉克斯》等高质量内容，构成了Valve在游戏元宇宙中的核心竞争力。
  • 内容与场景：SteamVR作为全球最大的VR游戏内容平台之一，拥有强大的社区支持和独立开发者生态，而《半衰期：艾莉克斯》则是VR游戏的标杆之作，提升了VR游戏的整体标准。
• 引擎工具对比：
  • PGC vs UGC：Unity和Unreal引擎面向专业开发者，强调画面拟真度与沉浸感；而Roblox Studio和代码乾坤则更注重降低创作门槛，支持普通用户参与内容创作。
  • 技术发展趋势：Unity和Unreal正在向易用性方向优化，而Roblox Studio和代码乾坤则在提升复杂度与画面表现力。
• VR社交平台对比：
  • Steam VR：依托Steam平台的庞大用户基础，提供社交功能，但缺乏个人形象定制能力。
  • Meta Horizon Worlds：类似于VR版的Roblox，强调社区共创与社交体验，具有较强扩展性。
  • 网易瑶台：专注于虚拟会议场景，支持高精度复刻现实会议环境，提升用户真实感与参与度。
  • 百度希壤：主打沉浸式虚拟社交，用户可自定义虚拟形象，并支持多种互动形式，包括语音、AI数字人等。

关键信息

• Epic Games：

  • 《堡垒之夜》具备平台互通、内容共享、虚拟与现实交互三大元宇宙内核精神。
  • 虚幻引擎5的三大核心技术：Nanite、Lumen、高效工具，提升画面与沉浸感。
  • Epic Games Store与Epic Online Services为开发者提供一站式服务与跨平台支持。

• Valve：

  • Valve Index在高端VR头显中占据优势，结合SteamVR与《半衰期：艾莉克斯》，形成游戏元宇宙的完整生态。
  • SteamVR平台拥有大量独立开发者内容，成为VR游戏内容的重要来源。

• 引擎工具：

  • Unity和Unreal引擎偏向专业开发，而Roblox Studio和代码乾坤更偏向普通用户，强调低门槛与高自由度。

• VR社交平台：

  • Steam VR是Steam平台的内置应用，社交功能基于游戏关系展开。
  • Horizon Worlds强调社区共创，是VR版的Roblox。
  • 网易瑶台专注于虚拟会议场景，支持高精度还原真实会议环境。
  • 百度希壤主打沉浸式社交，用户可自定义虚拟形象，并支持多种互动形式。

投资建议

• 关注六大核心组件：硬件入口（VR/AR/MR/脑机接口）、后端基建（5G、云计算、算力）、底层架构（引擎、开发工具、区块链）、核心生产要素（人工智能）、内容与场景、协同方。
• 各大科技公司正通过不同路径构建元宇宙生态，建议关注其在各自优势领域的布局与发展。

风险提示

• 海外疫情控制不及预期；
• 中美贸易摩擦；
• 反垄断监管趋严；
• 流动性环境收紧；
• 海外市场竞争加剧。