20260211-华泰期货-FICC日报_股指缩量震荡_13页_2mb
报告摘要
股指缩量震荡总结
核心内容
本文档分析了近期A股市场及股指期货市场的走势，并结合宏观经济和海外市场情况，探讨了市场可能面临的机遇与风险。整体来看，市场呈现缩量震荡态势，政策宽松仍有一定空间，但行业分化明显，投资者需关注政策落地及海外动向。
主要观点
宏观经济环境
- 国内货币政策：中国人民银行表示将继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，灵活运用降准降息等工具。未来将常态化开展国债买卖操作，关注长期收益率变化。
- 居民资产配置：居民资产配置调整最终会回流到银行体系，流动性状况未出现较大变化。
- 海外市场：美国2025年12月零售销售环比意外零增长，弱于预期。核心零售销售环比下降，低收入群体消费依然疲弱。美联储政策立场趋于中性，对经济活动既不刺激也不抑制。
现货市场表现
- A股三大指数震荡分化，上证指数6连阳，创业板指下跌。
- 行业方面，传媒、家用电器、煤炭行业涨幅居前；房地产、零食饮料、商贸零售、美容护理行业跌幅居前。
- 沪深两市成交额约为2万亿元，市场交投逐步缩量。
- 融资余额变化显示市场情绪趋于谨慎。
股指期货市场
- 基差情况：期指基差当月合约维持升水，显示市场对未来预期偏强。
- 持仓与成交量：股指期货成交量和持仓量继续同步减少，市场观望情绪浓厚。
- 外资持仓：外资在IH、IF、IC、IM合约中的净持仓数量均有所减少，显示外资对市场信心不足。
关键信息
指数表现
| 指数 | 2026-02-10 | 2026-02-09 | 日度涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 上证综指 | 4128.37 | 4123.09 | +0.13% |
| 深证成指 | 14210.63 | 14208.44 | +0.02% |
| 创业板指 | 3320.54 | 3332.77 | -0.37% |
| 沪深300指数 | 4724.30 | 4719.06 | +0.11% |
| 上证50指数 | 3087.41 | 3081.78 | +0.18% |
| 中证500指数 | 8306.44 | 8311.28 | -0.06% |
| 中证1000指数 | 8250.30 | 8233.78 | +0.20% |
股指期货持仓与成交量
| 合约 | 成交量（当日值） | 成交量（变化值） | 持仓量（当日值） | 持仓量（变化值） |
|---|---|---|---|---|
| IF | 65253 | -25264 | 282444 | -5989 |
| IH | 29479 | -11858 | 101061 | -2409 |
| IC | 94650 | -42219 | 296183 | -10803 |
| IM | 133170 | -53668 | 378633 | -10481 |
股指期货基差（期货-现货）
| 合约 | 当月合约基差（当日值） | 当月合约基差（变化值） | 次月合约基差（当日值） | 次月合约基差（变化值） | 当季合约基差（当日值） | 当季合约基差（变化值） | 下季合约基差（当日值） | 下季合约基差（变化值） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| IF | 3.90 | +0.36 | -0.30 | -2.44 | -34.10 | -6.24 | -87.50 | -5.84 |
| IH | 5.39 | +3.57 | 6.19 | +3.97 | 2.19 | +4.97 | -31.01 | +2.57 |
| IC | 2.56 | -8.16 | -15.64 | -15.96 | -117.24 | -21.16 | -242.44 | -26.36 |
| IM | 4.30 | -17.92 | -21.30 | -20.12 | -187.30 | -16.72 | -364.30 | -20.72 |
跨期价差
| 跨期类型 | IF当日值 | IH当日值 | IC当日值 | IM当日值 |
|---|---|---|---|---|
| 次月-当月 | -4.20 | 0.80 | -18.20 | -25.60 |
| 下季-当月 | -38.00 | -3.20 | -119.80 | -191.60 |
| 隔季-当月 | -91.40 | -36.40 | -245.00 | -368.60 |
| 下季-次月 | -33.80 | -4.00 | -101.60 | -166.00 |
| 隔季-次月 | -87.20 | -37.20 | -226.80 | -343.00 |
| 隔季-下季 | -53.40 | -33.20 | -125.20 | -177.00 |
风险提示
- 若国内政策落地不及预期，可能对市场信心造成冲击。
- 海外货币政策超预期，如美联储提前加息或降息，可能影响A股市场走势。
- 地缘风险升级，如国际局势紧张，可能引发市场恐慌情绪，导致股指下行。
策略建议
- 关注有色金属行业的走势，若该行业显现企稳反弹迹象，或为中证500指数提供更强的回升驱动力。
- 市场整体呈现缩量震荡，投资者应保持谨慎，关注政策变化和行业动向。
分析团队
- 蔡劭立：从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617
- 高聪：从业资格号 F3063338，投资咨询号 Z0016648
- 汪雅航：从业资格号 F03099648，投资咨询号 Z0019185
联系方式
- 朱思谋：从业资格号 F03142856
- 朱风芹：从业资格号 F03147242
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