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冠通期货研究报告 - 聚烯烃周报总结

核心内容

本报告为冠通期货研究咨询部苏妙达于2026年5月18日发布的聚烯烃周报，主要分析了塑料和聚丙烯（PP）的市场行情、开工率、库存情况及基本面状况，同时关注国际局势对市场的影响。

主要观点

1. 市场行情

• 塑料：2609合约价格震荡运行，现货价格下跌，基差下跌至366元/吨，处于中性偏高水平。
• PP：2609合约价格震荡运行，下游需求不足，市场情绪偏弱，整体表现较为低迷。

2. 开工率情况

• PE开工率：截至5月15日当周，PE开工率环比回落0.14个百分点至37.55%，处于偏低水平，农膜订单持续回落。
• PP开工率：截至5月15日当周，PP开工率环比回落0.05个百分点至48.75%，下游对高价原料接受度不高，需求下降。
• 拉丝主力下游：塑编开工率回落0.14个百分点至42.12%，订单继续下降。

3. 库存情况

• 石化库存：五一假期期间石化库存环比增加11万吨至86万吨，假期结束周五库存环比下降0.5万吨至80.5万吨，较去年同期高2万吨。
• 库存趋势：当前石化库存处于近年同期中性水平，整体库存压力不大。

4. 成本端影响

• 原油价格：美伊谈判陷入僵局，美国和以色列可能在近期重启对伊朗的军事打击，导致原油价格上涨。
• 新增产能：裕龙石化LDPE/EVA装置已于2026年2月投产，新增产能30万吨/年，但近期已无新增产能计划投产，化工反内卷预期仍存。

5. 下游需求

• 农膜市场：农膜进入淡季，地膜生产收尾，华北、华东、华南地区农膜价格稳定。
• BOPP膜：订单一般，价格小幅上涨，但下游终端消费动力不足，利润被高价原料挤压，出现高价抵触情绪，成交氛围冷清。

关键信息

1. 市场趋势

• 塑料和PP市场整体处于震荡运行状态，缺乏明确趋势。
• 基差波动较大，近期处于中性偏高水平，需关注市场供需变化。

2. 开工率分析

• PE和PP开工率均处于偏低水平，显示下游需求疲软。
• 塑料和PP下游开工率尚未恢复至春节前的正常水平，存在季节性调整压力。

3. 库存与供需

• 石化库存处于中性水平，假期累库幅度较往年偏低。
• 下游需求不足，库存压力有限，但需关注未来需求的承接力度。

4. 国际局势影响

• 中东局势紧张，霍尔木兹海峡封锁，关注聚烯烃及原料出口情况。
• 建议投资者暂时观望，注意控制风险，等待中东局势明朗化。

建议与展望

• 投资建议：目前市场情绪偏弱，建议投资者保持谨慎，关注下游需求变化和中东局势进展。
• 未来展望：化工反内卷预期仍存，新增产能计划有限，市场可能维持震荡格局，需关注成本端波动和需求恢复情况。

分析师介绍

• 苏妙达：苏州大学化学专业硕士，本科学习高分子材料与工程专业，2016年进入期货行业，专注于聚烯烃等化工品研究。
• 资质：期货从业资格证书编号F03104403，期货交易咨询资格编号Z0018167。
• 研究方向：注重基本面研究，对化工产业链上下游有深入理解。

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）
• E-mail：sumiaoda@gtfutures.com.cn
• 服务热线：400-6678-656

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