> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文灿股份（603348.SH）总结 ## 核心内容 文灿股份（603348.SH）近期发布了2025年及2026Q1的业绩数据，整体呈现利润下滑趋势，但订单充足，未来增长潜力仍存。公司作为全球领先的汽车铝合金铸件研发制造企业之一，具备较强的生产能力与技术优势，尤其在车身结构件领域具有先发优势。 ## 业绩表现 ### 2025年及2026Q1财务数据 - **营业收入**：2025年为59亿元，同比减少5%；2026Q1为13亿元，同比增加3%，环比减少16%。 - **归母净利润**：2025年为-3.5亿元，同比减少402%；2026Q1为-0.8亿元，同比减少2167%，环比增加77%。 - **主要影响因素**： - 百炼铸造因新生产线量产延后及欧洲、北美市场受战争、贸易关税等因素影响，成本上升导致经营性亏损； - 折旧摊销、资产减值损失（1.7亿元）及递延所得税资产减计（0.8亿元）； - 子公司天津雄邦火灾造成资产损失0.4亿元。 ### 业务分部表现 - **文灿压铸**：2025年收入35亿元，保持稳定； - **百炼铸造**：2025年收入25亿元，同比减少10%，净利润-3.6亿元； - **剔除会计影响后**：2025年净利润为0.9亿元，百炼铸造为-1.5亿元。 ## 订单与业务拓展 公司当前在手订单充足，业务布局广泛，未来增长可期。主要业务拓展方向包括： 1. **车身结构件**： - 获得共六十多款产品定点； - 大型一体化车身件新定点项目预计在2026年陆续量产； - 全生命周期订单总额预测超57亿元。 2. **电机电控领域**： - 获得三十多款产品定点； - 2026年将陆续开始量产。 3. **两轮车领域**： - 新获车身结构件定点； - 已进入量产阶段，拓展了新客户和产品序列。 4. **低压铸造领域**： - 获得某客户后副车架项目定点。 5. **制动系统领域**： - 百炼铸造获得三十余款卡钳安全件和约三十款制动主缸定点； - 卡钳项目全生命周期订单总额预测超25亿元。 ## 技术与生产优势 公司具备先进的压铸技术，拥有9000T及以上压铸机8台、7000T压铸机3台、6000T压铸机2台，为一体化车身结构件生产提供了坚实基础。公司平均良率均达95%以上，是行业内率先实现大型一体化车身件量产交付的企业。 公司已在全球布局十八个生产基地，覆盖佛山、南通、天津、无锡、重庆、六安、大连、武汉及墨西哥、匈牙利、塞尔维亚、法国等地，具备较强的全球化生产能力。 ## 盈利预测与估值 - **2026-2028年归母净利润预测**：0.8 / 0.9 / 1.1亿元； - **对应PE**：75 / 67 / 56倍； - **未来三年营收增速**：4% / 5% / 7%； - **净利润率**：1.3% / 1.4% / 1.5%； - **ROE**：2.0% / 2.1% / 2.5%； - **P/B**：1.5 / 1.4 / 1.4倍； - **EV/EBITDA**：11.8 / 11.2 / 10.3倍。 ## 风险提示 - **下游销量不及预期**：受汽车行业整体景气度影响，可能导致收入增长不及预期； - **行业竞争加剧**：随着市场扩张，竞争压力可能加大； - **客户开拓不及预期**：新客户拓展或新产品序列开发可能受阻。 ## 股票信息 - **行业**：汽车零部件； - **前次评级**：买入； - **收盘价**（2026年4月29日）：18.87元； - **总市值**：593.418亿元； - **总股本**：314.48百万股； - **30日日均成交量**：4.15百万股。 ## 分析师信息 - **分析师**：丁逸朦； - **执业证书编号**：S0680521120002； - **邮箱**：dingyimeng@gszq.com。