20260517-中泰期货-工业硅多晶硅周报_工业硅投机情绪降温估值回归；多晶硅调整寻求支撑_50页_3mb

工业硅多晶硅周报总结

核心内容

本报告为2026年5月17日发布的工业硅与多晶硅周报，涵盖了价格走势、成本与利润变化、供应与库存情况、供需差以及市场观点和风险提示等内容。

主要观点

工业硅

• 价格走势：工业硅价格在5月11日至5月15日期间有所下跌，终端工厂询盘但不议价，价格下跌后开始洽谈订单。
• 成本与利润：工业硅成本稳定，利润下降，部分地区硅石矿山出厂价小幅下调，洗精煤供应商报价略有上涨，但硅价下跌后精煤高价难以成交。
• 供需情况：工业硅供应小幅下降，需求延续弱弹性，近端供需维持紧平衡。丰水期西南复产预期存在，但尚未证伪，对价格上边际形成压力。
• 估值与预期：整体估值中性，后续关注厄尔尼诺预期下动力煤价格偏强对工业硅成本传导影响。预计工业硅将继续向下偏弱调整，寻求产业刚需接货支撑。
• 风险提示：煤炭价格、头部大厂复产意愿、相关供应端政策。

多晶硅

• 价格走势：多晶硅价格在5月11日至5月15日期间略有波动，但整体维持稳定。
• 成本与利润：多晶硅成本有所下降，利润微幅改善，但整体仍处于弱现实状态。
• 供需情况：多晶硅高库存叠加弱需求，矛盾尚未改善。新增光伏装机同比跌幅超预期，年内2-3季度需求承压。头部大厂复产预期存在，但尚未兑现。
• 估值与预期：市场对价格政策底部共识较强，预计维持宽幅震荡运行。行业会议反复博弈政策预期，等待新驱动。
• 风险提示：现货价格波动、反内卷政策、宏观因素。

关键信息

工业硅价格

• 通氧553#硅：华东、黄埔港、天津港、昆明等地价格持续下降，5月11日价格为9900元/吨，周环比下跌0.5%。
• 421硅：华东、昆明、四川等地价格持续下降，5月11日价格为7800元/吨，周环比下跌0.5%。
• 新疆99硅：5月11日价格为8750元/吨，周环比上涨100元/吨。
• 云南421硅：5月11日价格为9850元/吨，周环比持平。

成本与利润

• 即期现金成本：云南为11126元/吨，四川为11535元/吨，新疆为9650元/吨。
• 即期利润：云南为-1576元/吨，四川为-2135元/吨，新疆为-450元/吨。
• 成本曲线：工业硅成本在2026年5月呈现下降趋势，预计未来可能受到煤炭价格上涨影响。

供应与库存

• 工业硅周产：全国周产72290吨，环比减少6.3%。
• 新疆周产：46090吨，环比减少10.7%。
• 云南周产：3850吨，环比持平。
• 四川周产：1098吨，环比增加0.0%。
• 内蒙周产：8200吨，环比持平。
• 工业硅库存：含仓单总库存73.28万吨，总库存可用时间增加16.3%。
• 厂库库存：17.88万吨，环比减少1.7%。
• 仓单：14.66万吨，环比增加5.4%。

多晶硅需求

• 多晶硅周产：2.10万吨，环比增加0.5%。
• 多晶硅厂库库存：31.3万吨，环比增加2.0%。
• N型183硅片价格：0.925元/片，成本与利润保持稳定。
• 硅片周产：11.65GW，环比增加1.1%。
• 硅片库存：26.0GW，环比增加0.3%。
• 硅片库存可用时间：15.76天，环比减少18.1%。
• 组件厂库库存：30.00GW，环比增加1.0%。

有机硅需求

• DMC成本：13353元/吨，环比增加0.4%。
• DMC利润：1634元/吨，环比减少2.4%。
• DMC周产：44200吨，环比增加1.8%。
• DMC周表需：46886吨，环比增加2.4%。
• DMC库存：40900吨，环比减少3.1%。
• DMC库存可用时间：6.11天，环比减少3.1%。
• 行业动态：行业坚守35%刚性减产，订单接至6月中上旬，现货流通偏紧，局部厂家顺势微调抬价。

铝合金与出口

• 铝合金耗硅量：5月为69300吨，环比增加25.7%。
• 出口量：5月为67832吨，环比增加42.7%。
• 市场动态：铝合金厂采购工业硅略显消极，观望等待硅价下跌再采购。海外订单较少，非洲安哥拉部分工业硅厂转产硅铁产品，对工业硅出口市场份额下降的影响有所削弱。

结论

工业硅和多晶硅市场整体呈现弱平衡状态，价格和成本均有所下降，但供需矛盾尚未完全解决。工业硅市场投机情绪降温，估值回归，寻求刚需支撑。多晶硅市场在政策和基本面双重影响下，预计维持宽幅震荡，短期偏弱，但长期政策预期乐观，回调空间有限。整体来看，市场需关注煤炭价格、头部大厂复产意愿及政策动向等风险因素。