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报告摘要

北交所研究团队：氨纶价格反弹，行业景气拐点临近，关注美邦科技

核心内容

2026年4月26日发布的北交所策略专题报告指出，氨纶价格近期出现反弹，行业盈利开始改善，行业景气拐点或已临近。此报告主要聚焦于氨纶产业链、北交所化工新材行业本周表现及贝特瑞2025年正负极材料产销情况。

主要观点

1. 氨纶价格反弹与行业盈利改善

价格反弹：2026年4月23日，华东地区氨纶20D报价31800元/吨，月同比上涨11.19%，年同比上涨18.22%；氨纶40D报价28300元/吨，月同比上涨11.86%，年同比上涨19.92%。
库存去化：当前行业库存处于低位，表明行业去库存效果显著，平均库存38天偏上，部分企业库存仅15-25天。
盈利修复：在价格上涨与库存去化的双重利好下，行业利润快速修复，多数企业盈利空间显著扩大，氨纶价格持续上行有望助力行业提前摆脱亏损。
产业链结构：氨纶生产通常遵循“BDO—THF—PTMEG—氨纶”的一体化路径，其中四氢呋喃（THF）作为关键环节，其盈利水平与下游氨纶行业息息相关。

2. 北交所化工新材行业整体表现不佳

行业下跌：本周（2026年4月20日至2026年4月24日），开源北交所化工新材行业周跌幅达2.45%。
细分行业表现：仅专业技术服务业实现上涨（+1.41%），其余如电池材料（-0.43%）、化学制品（-0.83%）、橡胶和塑料制品业（-4.48%）等均出现下跌。
个股表现：惠同新材（+7.47%）、硅烷科技（+6.03%）、一诺威（+5.39%）等个股涨幅居前。

3. 化工品价格走势

价格波动：本周化工品价格整体呈波动状态，部分产品如布伦特原油、天然橡胶、氯化钾等出现上涨，而如MDI、TDI、聚丙烯、ABS树脂等则出现下跌。
相关标的：部分化工品价格变动对北交所相关公司产生影响，如科力股份、一诺威、禾昌聚合等公司受益于价格波动。

4. 贝特瑞2025年正负极材料产销大幅增长

营收与利润：贝特瑞2025年总营业收入达169.83亿元，同比增长19.29%；利润总额13.51亿元，同比增长18.12%；归母净利润8.75亿元，同比减少5.93%。
负极材料：截至2025年末，贝特瑞负极材料产能达78.25万吨/年，同比增长36.52%，负极材料销量超过60万吨，同比增长37.45%。
正极材料：已投产正极材料产能7.3万吨/年，同比增长15.87%，销量超过2万吨，同比增长10.78%。

关键信息

行业景气：氨纶行业在成本上涨和库存去化推动下，盈利水平开始修复，行业拐点临近。
美邦科技：作为北交所氨纶产业链相关公司，其主要产品四氢呋喃在产业链中占据重要位置，受益于氨纶行业底部反转。
市场表现：本周北交所化工新材行业整体下跌，但专业技术服务业表现亮眼。
公司亮点：部分公司如一诺威、凯大催化、贝特瑞等，在2025年业绩表现较好，具备盈利修复与增长潜力。
风险提示：报告提示了宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险。

表格汇总

表1：北交所氨纶产业链相关标的

公司简称	相关产品及服务介绍	产业链相关性	2025年营业收入(亿元)	2025年归母净利润(亿元)
美邦科技	四氢呋喃、甲苯氧化系列产品、技术解决方案	生产高品质四氢呋喃,下游直接应用于PTMEG-氨纶产业链	4.22	-0.27

表2：本周涨跌幅居前的公司

证券代码	公司简称	本周涨跌幅(%)	年初至今(%)	市值（亿元）	市盈率TTM	2025年营收（亿元）	2025年归母净利润（亿元）
920751.BJ	惠同新材	7.47	13.03	20.5	44.1	2.30	0.46
920402.BJ	硅烷科技	6.03	-2.57	41.5	-36.8	4.74	-1.13
920261.BJ	一诺威	5.39	2.73	45.0	23.1	75.00	1.87
920974.BJ	凯大催化	1.93	0.38	13.0	39.6	10.72	0.25
920185.BJ	贝特瑞	1.64	-0.56	366.3	40.7	169.83	8.75
920099.BJ	瑞华技术	1.41	-1.61	25.4	23.6	5.81	1.07

表3：化工新材行业公司看点汇总

公司名称	主要产品及服务	公司核心看点	所属二级行业	2025年营收（亿元）	2025年归母净利润（亿元）
贝特瑞	石墨负极材料、硅碳负极材料、固态电池材料	国内负极材料行业龙头,硅碳负极和固态电池材料业务进展迅速	电池材料	169.8	9.0
安达科技	磷酸铁锂、磷酸铁	新一代磷酸铁锂核心供应商	电池材料	34.9	-2.6
民士达	芳纶纸及芳纶结构件	芳纶纸国产替代龙头,首家突破杜邦技术垄断的国家级单项冠军	纺织制造	4.5	1.3
夜光明	薄膜与复合材料	高分子及复合材料特色标的,专注于特定功能薄膜的研发与应用	纺织制造	3.7	0.2
东和新材	先进陶瓷与耐火材料	支撑冶金、石化、煤炭等传统工业走向高质量、高附加值的关键材料供应商	非金属材料	8.2	0.8
戈碧迦	石英基玻璃、半导体玻璃载板/基板	半导体加工、封装等制程耗材核心供应商,深度受益于半导体材料国产替代趋势	非金属材料	5.5	0.3
惠丰钻石	精密加工超硬材料	制造业高壁垒细分领域的“卡脖子”材料国产替代先锋	属材料	-	-
东方碳素	特种碳材料	非金属功能材料特色标的,产品在高温、耐腐蚀等极端环境下具备应用优势	非金属材料	2.4	-1.2
奔朗新材	稀土永磁材料	稀土产业链重要组成部分	非金属材料	6.0	0.2
宁新新材	特种碳材料	非金属功能材料特色标的,深耕特种石墨等碳基材料领域	非金属材料	2.2	-3.3
戈碧迦	石英基玻璃、半导体玻璃载板/基板	半导体加工、封装等制程耗材核心供应商,深度受益于半导体材料国产替代趋势	非金属材料	5.5	0.3
惠同新材	金属精加工材料、特种功能金属	专注于金属纤维及其制品的研发与生产	金属新材料	2.3	0.5
科力股份	油田技术服务	油田技术服务领域专精特新企业,提供油水井增产、稠油开采等定制化服务	化学制品	4.5	0.6
锦华新材	有机硅交/偶联剂、羟胺盐、芯片清洗剂	半导体产业链清洗剂核心标的,在湿电子化学品关键节点实现突破	化学制品	10.3	1.9
凯大催化	特种功能金属、贵金属催化剂	支撑冶金、石化、煤炭等传统工业走向高质量、高附加值的关键催化材料供应商	化学制品	10.7	0.3
科拜尔	高性能改性塑料	消费电子、家电、汽车等领域改性塑料供应商	橡胶和塑料制品业	4.5	0.3
万德股份	柴油添加剂、油气开采过程中采用的各类助剂	精细化工领域特色标的,专注于油品添加剂	化学制品	4.4	0.2
颖泰生物	农药原药、中间体及制剂	国内农化行业龙头之一,具备从中间体到制剂的全产业链优势	化学制品	55.3	-2.57
中裕科技	耐高压大流量输送软管	2026年第一季度营业收入1.79亿元，同比下降2.97%，但净利润同比增长7.69%	化学制品	10.6	0.8
美邦科技	精细化工品及技术服务	精细化工领域特色标的,受益于下游氨纶行业底部反转	化学制品	4.2	-0.3

风险提示

宏观经济环境变动风险：宏观经济波动可能对化工新材料行业造成影响。
市场竞争风险：行业竞争加剧可能影响企业盈利。
数据统计误差风险：报告数据可能存在统计误差，需谨慎对待。

总结

氨纶行业在成本上涨与库存去化的推动下，价格持续反弹，行业盈利逐步改善，行业拐点临近。美邦科技作为氨纶产业链关键公司，值得关注。北交所化工新材料行业整体表现不佳，但部分公司如一诺威、凯大催化、贝特瑞等，在2025年实现盈利增长或改善。贝特瑞作为负极材料龙头，2025年实现营收与利润的大幅增长，显示出其在行业中的重要地位。同时，报告提示了潜在风险，包括宏观经济、市场竞争及数据统计误差等。

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