> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 几内亚政策对铝产业链的影响分析总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦几内亚政策对铝产业链的影响，重点分析铝现货、期货、库存及氧化铝相关数据，并结合策略分析和风险提示，提供市场操作建议。整体来看，几内亚政策对氧化铝价格产生显著推动，而铝价则受到库存、成本及宏观因素影响。 --- ## 一、铝市场数据 ### 1. 铝现货价格 - **华东A00铝价**：24080元/吨，较上一交易日下跌230元/吨。 - **中原A00铝价**：24020元/吨，现货升贴水较上一交易日变化10元/吨至-190元/吨。 - **佛山A00铝价**：23910元/吨，较上一交易日下跌230元/吨，升贴水变化10元/吨至-295元/吨。 ### 2. 铝期货表现 - **沪铝主力合约**：2026-05-26日开于24465元/吨，收于24570元/吨，较上一交易日上涨130元/吨。 - **最高价**：24710元/吨，**最低价**：24210元/吨。 - **成交手数**：363,485手，**持仓手数**：290,885手。 ### 3. 库存情况 - **国内电解铝锭社会库存**：141.1万吨，较上一期减少0.1万吨。 - **仓单库存**：481,271吨，较上一交易日减少300吨。 - **LME铝库存**：339,350吨，较上一交易日减少125吨。 --- ## 二、氧化铝市场数据 ### 1. 氧化铝现货价格 - **山西价格**：2665元/吨 - **山东价格**：2655元/吨 - **河南价格**：2675元/吨 - **广西价格**：2670元/吨 - **澳洲FOB价格**：313美元/吨 ### 2. 氧化铝期货表现 - **主力合约**：2026-05-26日开于2748元/吨，收于2853元/吨，较上一交易日上涨136元/吨，涨幅5.01%。 - **最高价**：2865元/吨，**最低价**：2731元/吨。 - **成交手数**：898,550手，**持仓手数**：357,171手。 ### 3. 氧化铝库存 - **总库存**：2026-05-26日为4.64万吨。 - **厂内库存**：7.79万吨。 --- ## 三、铝合金市场数据 ### 1. 铝合金价格 - **保太民用生铝采购价格**：17600元/吨，**机械生铝采购价格**：17900元/吨。 - **ADC12报价**：23000元/吨，价格环比昨日无变化。 ### 2. 铝合金成本与利润 - **理论总成本**：23270元/吨 - **理论利润**：-70元/吨 --- ## 四、策略分析 ### 1. 电解铝 - **主要影响因素**：故事预期缺失、社会库存高位。 - **微观因素**：LME库存持续下滑，0-3升水高位，日本三季度升水长单报价创新高，国内铝水比例上升，下游开工率提升。 - **价格走势**：美伊冲突引发铝价上涨，回调难以跌破24000元/吨。若宏观因素导致铝价超跌，下游或主动补库，社会库存去库加速，铝价仍有机会逢低买入。 - **操作建议**：短期交易衰退难度大，需关注政策扰动及超产风险。 ### 2. 氧化铝 - **价格上涨原因**：几内亚政策引发，近远月价差扩大。 - **矿端情况**：矿端长单定价约70美元/吨，几内亚FOB价格降至31-33美元/吨，小矿山亏损，发运量减少。 - **供给压力**：国内供给未出现主动减产，社会库存累库速度加快。 - **操作建议**：若政策限矿不足，盘面上涨可能扩大氧化铝厂利润，减产预期减弱。需警惕政策预期落空导致的回落，短期可区间操作，逢低买入或配合期权交易。 --- ## 五、风险提示 1. **海外政策超预期扰动**：几内亚政策或有进一步变化，影响矿供应。 2. **流动性变动**：市场资金面变化可能影响价格走势。 3. **海外矿石供应新扰动**：其他地区矿石供应变化可能对氧化铝价格产生影响。 --- ## 六、图表与数据来源 - 图1：中国电解铝出口利润模型（LME 0-3 升水） - 图2：SHFE铝升贴水 - 图3：LME铝季节性升贴水 - 图4：国内铝季节性升贴水 - 图5：海内外氧化铝价格 - 图6：氧化铝进口盈亏 - 图7：LME铝库存季节性 - 图8：铝社会库存季节性 - 图9：铝棒社会库存季节性 - 图10：电解铝进口盈亏 - 图11：氧化铝总库存 - 图12：电解铝厂内氧化铝库存 - 图13：铝型材龙头企业开工率 - 图14：铝线缆龙头企业开工率 - 图15：铝板带箔周度产量 - 图16：铝板带箔周度开工率 - 图17：山西氧化铝进口矿成本 - 图18：电解铝加权成本 - 图19：生铝采购价格（江西保太有色） - 图20：铝合金锭ADC12市场价 - 图21：ADC12理论利润 - 图22：ADC12-A00无锡现货价差 - 图23：铝合金锭总库存 - 图24：国内废铝供应 **资料来源**：同花顺、SMM、华泰期货研究院、钢联大宗 --- ## 七、本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 --- ## 八、联系方式 - **蔺一杭**：从业资格号 F03149704 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com --- ## 九、免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点和预测仅反映发布当日判断，不同时期可能有变化。 - 报告信息可能在未通知情况下修改，投资者需自行关注更新。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。 - 本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。