> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 社会服务业行业研究总结 ## 核心内容 本报告对2026年暑期出行链进行了复盘，并展望了中秋国庆及四季度的旅游市场趋势。整体来看，暑期出行需求延续增长，但增速有所放缓，行业正从规模扩张转向效率优化。重点分析了交通、酒店、景区、OTA等细分领域表现，并提出了投资建议与风险提示。 ## 主要观点 ### 1. 暑运表现 - **铁路**：2026年暑运铁路发送旅客9.54亿人次，同比增长1.2%；日均开行旅客列车11,623列，同比增长2.6%。 - **民航**：2026年暑运民航旅客运输量1.51亿人次，同比增长2.9%；保障航班121.1万班，同比增长1.0%；客座率提升至87.4%，同比增长1.7个百分点。 - **供需变化**：民航客流增速快于运力增速，推动客座率提升；酒店行业7月经营承压，8月有所修复，但供给压力仍高于需求。 - **入境游增长**：铁路外籍旅客同比增长32.2%，主要受益于免签便利化、国际航线恢复和目的地内容传播。 ### 2. 酒店行业 - **7月表现**：全国酒店入住率63%，同比下降2%；ADR（平均房价）基本持平，RevPAR（每间可用房收入）同比下降3%。 - **8月修复**：入住率回升至66%，ADR同比增长3%，RevPAR同比增长3%。 - **供给压力**：截至8月24日—8月30日，酒店总房量同比增长5.6%，15间以上酒店房量同比增长4.6%，仍快于需求增速。 ### 3. 景区表现 - **天气影响**：极端天气成为景区客流差异的重要变量，如长白山因天气原因关闭5天，宋城演艺受台风影响客流回落。 - **游客趋势**：游客向长线、深度体验迁移，长线游订单占比升至32%，跨省出行占比突破55%，连住两晚及以上游客占比由38%提升至64%。 - **入境需求**：欧洲游客暑期来华订单同比增长275%，景区门票订单增长超20倍，入境需求对核心目的地贡献显著。 ### 4. OTA平台 - **平台分化**：飞猪、抖音酒旅、同程旅行表现各异，飞猪在酒店间夜与门票上增速领先；抖音通过内容种草与团购转化保持增长；同程受益于县域及中西部需求。 - **流量结构**：平台表现差异主要源于流量结构、供给覆盖和基数不同。 ### 5. 中秋国庆及Q4展望 - **“请3休13”效应**：9月25日至10月7日的13天休假制度放大长线国内游、出境游及连续住宿需求。 - **预订前置**：截至8月31日，出行日期为9月25日至10月7日的国内航线机票预订量同比增长17%，出入境航线增长11%。 - **酒店预订**：热门城市酒店提前预订量同比增长近40%，9月28日至30日出游人数同比增长52%。 - **秋假接力**：2026年湖南、福建、贵州、江苏等地将扩围或落地秋假，多数安排2—3天与周末连休，预计10—11月将形成多个区域性出行小高峰。 ## 关键信息 - **投资建议**：重点把握9月上中旬交易机会，关注景区、旅行社、酒店龙头及基本面改善的酒店公司。 - **相关标的**：锦江酒店、首旅酒店。 - **交易节奏**：9月旅游板块呈现“预期先行—数据验证—节前兑现”的特征，上旬、中旬平均涨幅分别为1.26%、1.41%，上涨概率均为70%。 - **风险提示**：包括消费需求不及预期、行业竞争加剧、数据口径差异等。 ## 行业投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上； - **增持**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%； - **中性**：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%； - **减持**：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。 ## 结构清晰总结 ### 一、交通 - 客流持续增长，增速放缓； - 民航客座率提升至87.4%，供给端转向效率优化； - 入境客流显著增长，铁路外籍旅客同比增长32.2%； - 机票价格承压，燃油附加费逐步下调。 ### 二、酒店 - 7月经营承压，8月明显修复； - 入住率、ADR和RevPAR在8月均有所回升； - 供给压力仍高于需求，供需再平衡需时间。 ### 三、景区 - 天气扰动放大景区单体波动； - 长线游、跨省游及连续住宿需求提升； - 入境游对核心景区贡献显著，欧洲游客订单增长275%。 ### 四、OTA - 平台表现分化，飞猪、抖音、同程各有优势； - 流量结构、供给覆盖及基数差异是主要影响因素； - 同程受益于县域及中西部需求增长。 ### 五、中秋国庆与Q4展望 - “请3休13”放大长线需求； - 预订前置，需求持续释放； - 秋假扩围有望承接错峰需求，形成区域性出行小高峰。 ## 总结 2026年暑期出行链整体延续增长，但增速放缓，行业进入效率优化阶段。中秋国庆假期临近，出行需求持续前置，利好长线游、出境游及连续住宿。秋假扩围预计在10—11月形成结构性增量，为传统旺季后提供新的增长点。建议关注景区、旅行社、酒店龙头及基本面改善的标的，同时警惕消费不及预期、竞争加剧及数据口径差异等风险。