> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华虹宏力 (1347 HK) 详细总结 ## 核心内容概述 华虹宏力在2026年第二季度（2Q26）业绩全面超预期，展现出强劲的高景气度。公司营收和毛利率均超过市场指引，同时受益于AI需求增长带来的价格上涨和产能扩张，未来盈利前景乐观。交银国际上调其目标价至160港元，对应潜在涨幅22.9%，并维持买入评级。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 2Q26业绩表现 - **营收**：7.175亿美元，超指引上限7亿美元，同比增长27%。 - **毛利率**：16.5%，超指引上限16%，同比增长5.6个百分点。 - **净利润**：39百万美元，同比增长386%。 - **基本每股收益**：0.022美元，同比增长340%。 ### 未来展望与预测 - **2026/2027/2028年营收预测**：29.98亿/35.96亿/40.51亿美元，分别上调5%/3%/2%。 - **毛利率预测**：16.4%/17.4%/18.6%，分别上调1.4/1.1/1.7个百分点。 - **净利润预测**：25.5亿/32.1亿/37.3亿美元，分别上调30%/19%/1%。 - **每股盈利预测**：0.148/0.186/0.216美元，分别上调30.1%/18.7%/1.4%。 ### 产能与资本开支 - **9A厂扩产**：环比增加约8,400片12寸月产能。 - **9B厂**：新增5.5万片12寸月产能，设备进厂时间提前至3Q26。 - **资本开支调整**：2026年调整为18.0亿美元，2027年为26.1亿美元，2028年为25.3亿美元。 - **2026-2028年新增月产能（折合12寸）**：4.1万/3.2万/2.3万片。 ### 并购进展 - 管理层已获得监管对华力微（五厂）并购的批复，预计下季度开始并表，将提升公司总体盈利水平。 ### AI需求影响 - AI需求增长加剧了供应紧张，带动部分产品单价上涨，部分产品订单量达产能的1.5-2.0倍。 - AI需求或挤压部分消费电子需求，但整体仍对华虹宏力有利。 --- ## 财务数据一览 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 收入（百万美元） | 2,004 | 2,402 | 2,998 | 3,596 | 4,051 | | 毛利（百万美元） | 205 | 283 | 493 | 625 | 752 | | 净利润（百万美元） | 58 | 55 | 255 | 321 | 373 | | 每股账面值（美元） | 3.64 | 3.82 | 3.93 | 4.07 | 4.24 | | 市账率（倍） | 4.56 | 4.34 | 4.22 | 4.08 | 3.91 | --- ## 股票评级与市场表现 - **个股评级**：买入 - **目标价**：160港元（较收盘价130.20港元上涨22.9%） - **2026年8月17日收盘价**：130.20港元 - **52周高位**：215.20港元 - **52周低位**：45.68港元 - **市值**：173,156.89百万港元 - **日均成交量**：76.37百万港元 - **年初至今变化**：+75.24% - **200天平均价**：125.35港元 --- ## 财务比率 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 毛利率（%） | 10.2 | 11.8 | 16.4 | 17.4 | 18.6 | | 净利率（%） | 2.9 | 2.3 | 8.5 | 8.9 | 9.2 | | ROA（%） | 0.5 | 0.4 | 1.7 | 2.1 | 2.3 | | ROE（%） | 0.7 | 0.6 | 2.8 | 3.4 | 3.8 | | ROIC（%） | -1.5 | -1.4 | 0.2 | 0.7 | 1.0 | --- ## 资产负债简表（百万元美元） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 现金及现金等价物 | 4,459 | 4,894 | 4,450 | 3,562 | 3,415 | | 应收账款及票据 | 270 | 282 | 352 | 422 | 476 | | 存货 | 467 | 544 | 644 | 763 | 847 | | 总流动资产 | 5,833 | 6,607 | 6,527 | 6,024 | 6,165 | | 物业、厂房及设备 | 5,859 | 6,676 | 7,423 | 8,807 | 9,777 | | 总负债 | 3,508 | 5,290 | 5,776 | 6,421 | 7,249 | | 股东权益 | 6,247 | 6,613 | 6,791 | 7,035 | 7,331 | | 总权益 | 8,907 | 9,164 | 9,343 | 9,587 | 9,883 | --- ## 现金流量表（百万元美元） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 经营活动现金流 | 464 | 650 | 1,161 | 1,616 | 2,138 | | 资本开支 | -2,780 | -1,814 | -1,801 | -2,800 | -2,730 | | 融资活动现金流 | 1,150 | 1,499 | 212 | 313 | 464 | --- ## 评级定义 - **买入**：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。 - **中性**：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。 - **沽出**：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。 --- ## 分析员披露 - 本报告观点反映分析员个人对所提及证券的立场。 - 分析员未在报告发布前30日内交易所评论的证券。 - 分析员及其联系人无持有所评论证券的财务利益。 --- ## 免责声明 - 本报告内容基于交银国际证券认为可靠的信息来源，但不保证其准确性或完整性。 - 报告仅作一般性参考，不构成投资建议。 - 报告可能涉及法律限制，部分司法管辖区禁止分发或使用。 - 本报告以中英文版本发布，英文版本为准。