20260225-宝城期货-钢材_铁矿石日报_政策利好提振_钢矿低位回升_7页_874kb

期货研究报告总结

作者信息

• 姓名：涂伟华
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com

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核心观点

• 螺纹钢：主力期价低位回升，录得1.72%日涨幅，量增仓缩。现阶段供稳需弱，产业矛盾累积，钢价仍将承压。政策预期与成本支撑相对利好，但预期与现实博弈下钢价延续震荡运行，需关注国内政策情况。
• 热轧卷板：主力期价有所走强，录得1.19%日涨幅，量增仓稳。政策利好与限产扰动提振钢市情绪，热卷价格低位回升，但供应压力未退，基本面偏弱，需关注节后需求恢复情况。
• 铁矿石：主力期价偏强运行，录得1.42%日涨幅，量仓扩大。市场情绪回暖，矿价低位回升，但需求改善受限，供应回升，基本面偏弱，叠加中期过剩担忧，上行驱动不强，后续走势谨慎乐观，关注节后钢厂复产情况。

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产业动态

1. 乘用车库存：

   • 2026年1月末全国乘用车行业库存为357万辆，库存周期70天，库存压力较大。
   • 新能源车行业库存9月降至62万辆，2026年1月回升至72万辆，库存总体压力仍存。

2. 楼市政策调整：

   • 上海发布“沪七条”政策，进一步调减住房限购，旨在满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。

3. 反倾销税：

   • 澳大利亚对华钢筋作出反倾销复审终裁，决定对中国出口商宝武集团鄂城钢铁有限公司征收反倾销税，可能对钢材出口造成一定影响。

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现货市场

• 螺纹钢（HRB400E, 20mm）：

  • 上海报价3,180元/吨，天津3,130元/吨，全国均价3,302元/吨。
  • 热卷卷板上海报价3,250元/吨，天津3,150元/吨，全国均价3,272元/吨。
  • 唐山钢坯报价2,880元/吨，张家港重度报价2,160元/吨。

• 铁矿石：

  • PB粉（山东港口）报价750元/吨，唐山铁精粉（湿基）报价752元/吨。
  • 海运费：澳洲10.19元/吨，巴西0元/吨。
  • SGX掉期（当月）报价24.38元/吨。
  • 铁矿石价格指数（61%FE, CFR）报价98.65元/吨。

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期货市场

品种	活跃合约	收盘价	涨跌幅(%)	最高价	最低价	成交量	量差	持仓量	仓差
螺纹钢	3,076	1.72	3,084	3,024	403,687	1,988,709	-45,800
热轧卷板	3,236	1.19	3,242	3,185	149,780	1,501,203	323
铁矿石	752.5	1.42	757.0	739.5	56,422	528,484	9,280

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相关图表

• 钢材库存：

  • 螺纹钢库存周度变化与总量（钢厂 + 社库）：库存持续增加，显示供应压力未缓解。
  • 热轧卷板库存周度变化与总量：库存高位运行，需求恢复缓慢。

• 铁矿石库存：

  • 全国45港铁矿石库存：库存高企，供应压力偏大。
  • 247家钢厂铁矿石库存：库存维持高位，显示需求疲软。
  • 国内矿山铁精粉库存：库存弱稳，对矿价支撑有限。

• 钢厂生产情况：

  • 高炉开工率与产能利用率：维持平稳，但产能利用率未显著提升。
  • 盈利钢厂占比：盈利状况不佳，拖累需求增长。
  • 独立电炉钢厂开工率：维持高位，但盈利情况不乐观。

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后市研判

• 螺纹钢：

  • 供应稳定，需求偏弱，库存增加，钢价承压。
  • 政策预期与成本支撑带来一定利好，但需关注节后短流程钢厂复产情况。

• 热轧卷板：

  • 供应压力未退，需求走弱，库存维持高位。
  • 政策利好与限产扰动提振市场情绪，但需关注节后需求恢复情况。

• 铁矿石：

  • 需求改善受限，供应回升，矿价低位反弹。
  • 基本面偏弱，中期过剩担忧发酵，走势谨慎乐观，需关注节后钢厂复产情况。

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• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
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