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新能源渗透率创新高，出口维持高景气

核心内容

本报告分析了2026年4月中国汽车行业整体表现及细分市场数据，指出国内汽车市场仍面临一定压力，但出口持续增长，新能源汽车渗透率创新高，成为市场的重要支撑。

主要观点

• 行业整体表现：2026年5月，汽车（中信）行业指数上涨0.88%，跑赢沪深300指数0.33个百分点，排名中信一级行业第10位。5月超半数个股上涨，涨幅靠前的包括艾可蓝、福赛科技、海伦哲、新泉股份、卡倍亿等。
• 出口高景气：4月汽车出口量达90.2万辆，创单月新高，同比增长74.4%。其中，新能源汽车出口43万辆，同比增长1.1倍，传统燃料汽车出口47.2万辆，同比增长48.8%。1-4月累计出口同比+61.5%，出口成为对冲内需的重要力量。
• 新能源渗透率提升：4月新能源汽车渗透率达53.2%，创单月新高，环比提升10个百分点。新能源汽车销量同比增长9.7%，出口量同比增长120%。
• 自主品牌崛起：4月自主品牌乘用车销量占比达到75.1%，环比上升7.4个百分点，同比提升4.4个百分点。乘用车市场中，比亚迪宋、Model Y、探索06等车型销量领先。
• 商用车市场向好：4月商用车产销分别完成37.8万辆和39.7万辆，同比分别增长4.4%和8.1%。1-4月累计产销保持正增长，新能源重卡市场占比提升至30.2%，同比增长76%。

关键信息

1. 行业表现回顾

• 行业指数表现：5月汽车（中信）行业指数上涨0.88%，跑赢沪深300指数。
• 个股表现：5月上涨个股占比55%，其中艾可蓝涨幅最大，达40.03%；跌幅靠前的包括中路B股、金鸿顺、ST云动等。
• 估值水平：5月汽车（中信）板块PE（TTM）为33.94倍，处于近5年47.77%分位；PB（LF）为2.48倍，处于近5年56.57%分位。
• ETF及可转债行情：部分汽车行业ETF上涨，其中华夏中证汽车零部件主题ETF涨幅最高。汽车行业可转债半数上涨，超达转债涨幅最大，达25.57%。

2. 行业重点数据跟踪

• 汽车产销情况：4月汽车产销分别为257.5万辆和252.6万辆，环比下降，同比小幅下降。1-4月累计产销同比下降，但出口保持高增长。
• 出口数据：4月汽车出口量90.2万辆，同比增长74.4%；1-4月累计出口量312.7万辆，同比增长61.5%。
• 新能源汽车出口：4月新能源汽车出口43万辆，同比增长110%；1-4月累计出口138.4万辆，同比增长120%。
• 乘用车市场：4月乘用车销量212.9万辆，同比下降4.2%；自主品牌销量占比75.1%，创单月新高。
• 商用车市场：4月商用车销量39.7万辆，同比增长8.1%；1-4月累计销量增长，新能源重卡市场占比提升。

3. 投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”投资评级。
• 重点方向：
  • 自主龙头整车及零部件企业：具备全球化渠道、产能与产品竞争力，建议重点关注。
  • 智能化和回收利用产业链：包括智能驾驶、机器人与液冷核心零部件企业，以及动力电池回收利用产业链。

4. 风险提示

• 政策落地不及预期
• 行业需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 智能化网联化进展不及预期

结构分析

1. 行业表现回顾

• 行业指数：5月上涨0.88%，跑赢大盘。
• 个股表现：超半数个股上涨，涨幅分化明显。
• 估值水平：PE（TTM）和PB（LF）均回升，部分子板块估值处于较高分位。
• ETF及可转债：部分ETF和可转债表现较好，但整体涨幅有限。

2. 行业重点数据跟踪

• 整体产销：4月产销环比下降，同比小幅下降。
• 出口增长：出口量持续增长，新能源汽车出口占比显著提升。
• 乘用车市场：自主品牌占有率创新高，销量结构向新能源倾斜。
• 商用车市场：产销增长，新能源重卡市场占比提升，成为增长亮点。

3. 投资建议

• 投资主线：自主龙头整车和零部件企业、智能化和回收利用产业链。
• 市场支撑：出口高景气、新能源渗透率提升、政策托底及结构优化。

4. 风险提示

• 政策风险：政策落地不及预期可能影响行业发展。
• 需求风险：行业需求不及预期可能影响企业盈利。
• 竞争风险：行业竞争加剧可能压缩利润空间。
• 技术风险：智能化网联化进展不及预期可能影响技术竞争力。

图表目录

• 图1：2026年5月汽车行业走势
• 图2：2026年汽车行业走势
• 图3：中信一级行业5月涨跌幅
• 图4：汽车细分子板块5月涨跌幅
• 图5：汽车（中信）行业PE（TTM）估值情况
• 图6：汽车（中信）行业PB（LF）估值情况
• 图7：汽车各子板块市盈率及分位数
• 图8：2022-2026年汽车经销商月度库存系数
• 图9：2024-2026年汽车月度销量及同比增速
• 图10：2015年以来汽车销量及同比增速
• 图11：2024-2026年中国汽车月度出口走势
• 图12：2024-2026年新能源汽车月度出口走势
• 图13：2015年以来汽车出口量及同比增速
• 图14：2024-2026年乘用车月度销量及同比增速
• 图15：2023-2025年轿车月度销量及同比增速
• 图16：2023-2025年SUV月度销量及同比增速
• 图17：2023-2025年MPV月度销量及同比增速
• 图18：2015年以来乘用车销量及同比增速
• 图19：自主品牌乘用车年度销量及市场占有率
• 图20：2024-2026年自主品牌乘用车月度销量
• 图21：2021年以来乘用车各系市场占有率
• 图22：2026年4月乘用车批发销量排名
• 图23：2015年以来商用车产销变化及同比增速
• 图24：商用车月度产销及同比增速
• 图25：货车、客车销量及同比增速
• 图26：2024-2026年重卡月度销量及同比增速
• 图27：新能源汽车年度销量情况及渗透率
• 图28：2024-2026年新能源汽车月度渗透率
• 图29：2026年新能源汽车月度销量及同比增速
• 图30：2026年新能源厂商零售销量及同比增速
• 图31：2026年新能源乘用车分级别累计销量
• 图32：2026年新能源乘用车各价格段累计销量
• 图33：2024-2026年纯电动汽车月度销量及同比增速
• 图34：2024-2026年插混汽车月度销量及同比增速
• 图35：2016年以来分类型新能源汽车销量占比情况