> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通宇通讯2026年半年度业绩点评总结 ## 核心内容 通宇通讯于2026年8月26日发布了2026年半年度报告。报告指出，尽管公司上半年整体盈利能力有所下滑，但海外业务增长显著，卫星通信业务布局加快，展现出良好的中长期发展潜力。 ## 主要观点 - **业绩表现**： - 2026年上半年，公司实现营业收入5.82亿元（同比+9.32%），归母净利润-0.22亿元，扣非归母净利润-0.40亿元。 - 盈利能力下滑主要受原材料价格波动、市场竞争加剧及产品结构变化影响，综合毛利率同比下降约4.97个百分点。 - 汇兑损失带来的财务费用约2,188.17万元，去年同期为-185.65万元。 - **业务结构优化**： - 微波天线业务增长动能强劲，2026H1实现收入1.51亿元（同比+26.84%），毛利率达37.23%（同比+4.40 pct）。 - 海外业务收入3.06亿元（同比+14.92%），占营业收入比重提升至52.49%，毛利率27.33%，显著高于境内业务的10.03%。 - 公司通过深化与海外主流设备商及运营商的合作，加强海外团队建设，成功拓展东南亚、中东、拉美及非洲等市场。 - **卫星通信业务布局**： - 卫星通信产业进入规模化发展期，国家“GW星座”“千帆星座”等低轨卫星计划加速推进，卫星互联网被纳入“十五五”规划。 - 公司已布局星载卫星通信天线、地面站设备及地面站天线、应用终端三大类产品线，其中星载相控阵天线已小批量配套低轨通信卫星。 - 公司间接参股鸿擎科技、上海京济通信等卫星通信核心企业，投资前瞻布局低轨卫星通信与星地一体化网络。 - 卫星通信板块上半年收入约1053.24万元，虽然占比不大，但未来增长潜力较大。 - **投资建议**： - 公司海外业务持续拓展，有望改善未来收入及盈利结构。 - 卫星通信业务前期投入有望转化为未来增量，中长期发展可期。 - 预测公司2026/2027/2028年归母净利润分别为0.55/0.79/1.55亿元，同比分别增长34.0%/44.2%/95.6%。 - EPS分别为0.11/0.15/0.30元，对应PE分别为296.15/205.35/104.97x，维持“推荐”评级。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 1,110 | 1,305 | 1,614 | 2,106 | | 收入增长率 | -7.0% | 17.5% | 23.7% | 30.4% | | 归母净利润(百万元) | 41 | 55 | 79 | 155 | | 利润增长率 | -0.6% | 34.0% | 44.2% | 95.6% | | EPS(元) | 0.08 | 0.11 | 0.15 | 0.30 | | PE | 396.76 | 296.15 | 205.35 | 104.97 | | PB | 5.78 | 5.71 | 5.60 | 5.37 | | PS | 14.70 | 12.50 | 10.11 | 7.75 | ### 风险提示 - 国内运营商资本开支不及预期 - 汇率波动 - 行业竞争加剧 - 卫星通信业务拓展不及预期 ## 结论 通宇通讯在2026年上半年面对国内市场压力，积极拓展海外市场，实现收入结构优化，毛利率显著提升。同时，公司持续推进卫星通信业务布局，受益于行业规模化发展，未来增长空间广阔。分析师维持“推荐”评级，认为公司具备中长期发展潜力。