> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业整合加速，多场景应用延伸总结 ## 核心内容 投影行业在2026年第一季度面临内销承压，市场整体表现持续下行。根据洛图科技数据，2026Q1中国智能投影市场（不含激光电视）全渠道销量为112.5万台，同比下降21.4%，销额为17.5亿元，同比下降23.4%。技术路线方面，1LCD仍是线上市场的主流，销量份额超过七成，较2025年同期提升2.0%；DLP和3LCD的市场份额则有所下降。 在竞争格局上，行业洗牌加速，尾部品牌快速出清，CR4集中度达到48.1%，较去年同期提升4.0%。这表明行业正在向头部品牌集中，竞争从低价混战转向产品力、供应链和品牌能力的竞争。 ## 主要观点 - **内销承压**：受国补退坡影响，投影行业短期面临销量和销额双降的压力。 - **技术路线稳定**：1LCD仍为线上市场主流，而DLP和3LCD的市场份额略有下降。 - **行业整合加速**：随着市场需求减少和竞争加剧，投影产业链正在向“品牌+光机+供应链+显示技术”的综合能力竞争转型。多个未上市公司通过股权拍卖或并购方式进行资本整合。 - **头部企业布局商用投影**：极米科技正加速从家用投影龙头向商用投影解决方案提供商转型，明确商用投影技术路线，提出“全系三色激光战略”，并首次以商用投影解决方案展商身份亮相InfoComm China 2026展会，展示面向文旅、展陈、沉浸式娱乐等场景的产品及解决方案。 - **投资建议**：尽管行业短期承压，但头部品牌份额集中和商用场景拓展为行业带来新的增长空间，建议关注极米科技。 ## 关键信息 - **2026Q1市场数据**： - 销量：112.5万台，同比下降21.4% - 销额：17.5亿元，同比下降23.4% - **技术路线**： - 1LCD：销量份额超七成，较2025年提升2.0% - DLP：占比27.8%，同比下降1.6% - 3LCD：占比1.0%，同比下降0.4% - **CR4集中度**：48.1%，较去年同期提升4.0% - **并购案例**： - TCL华星完成对创科光电的战略并购，持股56%，实现全产业链覆盖。 - 中山联合光电竞得火乐科技13.6207%股权，估值13.2亿元。 - **极米科技**： - 明确商用投影技术路线，提出“全系三色激光战略” - 在InfoComm China 2026展会首次以商用投影解决方案展商身份亮相 - 商用投影产品覆盖5000流明至60000流明范围 ## 风险提示 - **政策不确定性**：以旧换新补贴政策的持续性存在不确定性。 - **关税扰动**：关税波动可能对行业产生负面影响。 - **竞争加剧**：行业竞争日益激烈，企业需强化综合竞争力。 ## 行业评级 - **看好**（维持）：行业在整合和商用场景拓展中具备增长潜力。 ## 投资评级与定义 - **公司投资评级**： - 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上 - 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15% - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 - **行业投资评级**： - 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上 - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下 ## 相关报告 - 四月热泵出口提速，海外市场持续增长：2026-05-27 - 外资品牌加速退场，AI互联与RGB背光重塑黑电格局：2026-05-26 - 高温蒸汽成为扫地机新功能，关注机器人领域：2026-05-25 - 主题基金增量资金：清洁电器行业动态追踪：2026-05-25 ## 证券分析师 - **李汉颖**：执业证书编号S0860525100006，联系方式：lihanying@orientsec.com.cn，电话：021-63326320 - **曲世强**：执业证书编号S0860525100004，联系方式：qushiqiang@orientsec.com.cn，电话：021-63326320 ## 东方证券研究所 - 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - 电话：021-63325888 - 传真：021-63326786 - 网址：www.dfzq.com.cn