20230608-中诚信国际-信用利差周报2023年第20期_国资委详解央企发债新规_发行降温债券收益率延续下行_15页_1mb

信用利差周报 2023年第20期 总结

核心市场动态

• 国资委于5月发布央企债券发行管理办法及详细解读，优化审批流程，强化风险管理，导致债券发行降温，收益率延续下行。
• 发行规模整体减少，净融资多为流出，发行成本多数上行。

宏观数据

• 5月份制造业PMI为48.8%，连续两个月低于荣枯线，财新PMI回升至50.9%，经济增长动能偏弱。
• 其他指标如GDP、工业增加值等显示经济内生动能不足，需求不足。

货币市场

• 资金面宽松，DR007下行22bp至1.78%，Shibor利率下降，利差收窄。
• 质押式回购利率全面下行，整体流动性充裕。

信用债一级市场

• 信用债发行日均规模减少6279亿元，取消发行增加76亿元。
• 基础设施投融资行业发行规模最大，净融资多为流出；发行成本上行，除少数等级外。

信用债二级市场

• 现券交易额小幅下降，收益率多数下行，利率债和信用债全面或部分下行。
• 信用利差多数走扩，评级利差扩大1-5bp，交投活跃度降低。

信用风险与事件

• 部分债券发生实质性违约或展期，如上海宝龙、世茂股份、恒大地产等，风险事件增多。

市场监管与创新

• 交易商协会启动对违规机构的自律调查，提升市场规范。

• 国际债券创新如“玉兰债”发行，监管新规强化信息披露，促进市场效率。
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• 报告主题: 信用利差周报2023年第20期，焦点为国资委央企发债新规及市场监测。

• 核心事件: 国资委发布并解读《中央企业债券发行管理办法》，优化审批程序，强调风险防控，导致债券发行降温。

• 宏观经济: 5月份制造业PMI为48.8%，经济动能疲软；财新PMI回升，显示分歧。

• 货币市场: 资金面宽松，利率下行，Shibor和DR利率均降低。

• 信用债一级市场: 发行规模减少，取消发行增加；净融资流出为主，成本多数上行。

• 信用债二级市场: 交易额下降，收益率下行；信用利差及评级利差多数扩大。

• 风险事件: 多起债券违约或展期，如恒大、世茂集团，反映市场风险增加。

• 监管动态: 交易商协会调查违规行为，政策更新如“玉兰债”发行及信息披露新规，促进市场规范。