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A股市场及股指期货月报总结（2026年2月）

核心内容概览

本报告围绕2026年2月A股市场及股指期货的行情回顾、市场展望与投资策略展开分析，强调了“涨价题材”作为当前市场的重要主线，并指出两会政策预期对市场走势的积极影响。

一、行情回顾

1. 股票市场表现分化

• 整体趋势：A股市场在2月继续震荡上行，但不同指数表现差异明显。
• 主要指数表现：
  • 上证50指数表现不佳，月度收阴线。
  • 沪深300指数稳中有涨。
  • 中证500和中证1000指数表现强势，分别上涨 $2.23%$ 和 $2.86%$。
• 行业表现：
  • 涨幅前列：非金属材料、机械设备、国防军工、玻纤、发电设备、节能节水、铁矿石、油气服务等。
  • 跌幅前列：保险、传媒互联网、社会服务、农产品等。

2. 股指期货表现

• 贴水扩大：2月股指期货贴水较上月明显扩大，与现货表现不一致。
• 基差波动：
  • IF当月合约月均贴水4点，最大升水3.9点，最大贴水-23.78点。
  • IC当月合约月均贴水2.67点，最大贴水-86.05点。
  • IM当月合约月均贴水2.9点，最大贴水-65.43点。
• 成交持仓：
  • IM、IC、IF和IH日均成交分别下降 $18.3%$、$17.5%$、$27.5%$ 和 $19%$。
  • IM、IC和IF日均持仓下降，IH日均持仓略有上升。
• 空头展期成本：
  • IC、IF和IH月平均年化展期成本分别为 $1.55%$、$1.94%$ 和 $0.3%$，较上月分别增加1.05、0.48和0.64个百分点。
  • IM月平均年化展期成本为 $3.18%$，较上月下降0.26个百分点。

二、市场展望

1. 涨价题材持续影响市场

• 涨价主线：涨价题材成为A股市场的重要主线，涵盖贵金属、工业金属、能源金属、油气、化工、建材、科技（特别是人工智能硬件）等。
• 资金充裕：社会资金充裕是涨价题材持续发酵的重要原因，M1和M2同比分别增长 $4.9%$ 和 $9.0%$，M2-M1剪刀差收窄，显示流动性进一步改善。
• 资金流动：居民存款活化、企业存款增加，带动M1和M2双回升，利好股市。
• 人民币升值：人民币兑美元（离岸）升值，提升外贸企业结售汇意愿，进一步释放流动性。

2. 两会政策预期积极

• 政策窗口：全国政协和全国人大会议将在2026年3月召开，市场预期积极。
• 历史表现：
  • 2006年以来，两会前后A股市场大多表现积极。
  • 中证500和中证1000指数在两会期间及前后涨幅更大。
• 未来趋势：3月股指仍有望保持震荡上行趋势，尤其关注中证500和中证1000指数。

三、投资策略推荐

1. 单边策略：市场整体震荡上行，建议关注趋势性机会。
2. 套利策略：建议采用“多IM\IC2609合约 + 空ETF”策略，利用股指期货贴水扩大带来的套利空间。
3. 期权策略：推荐“牛市价差策略”，以应对市场震荡上行趋势。

四、风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响市场整体表现。
• 美股人工智能泡沫破灭：可能对全球市场造成扰动。
• 资金面变化：流动性变化可能对市场产生影响。

五、免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 数据来源合规，分析基于研究员职业理解。
• 报告内容可能随市场变化而更新，银河期货不承担及时更新的责任。
• 报告内容不涉及法律、会计或税务建议。

六、作者信息

• 研究员：孙锋
• 联系方式：
  • 电话：021-65789277
  • 邮箱：sunfeng@chinastock.com.cn
• 资格证书：
  • 期货从业资格证号：F0211891
  • 投资咨询资格证号：F0000567

七、银河期货信息

• 公司名称：银河期货有限公司
• 地址：
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
• 网址：www.yhgh.com.cn
• 电话：400-886-7799

八、主要结论

• 市场主线：涨价题材仍是A股市场的重要主线，受益于资金充裕和行业景气上升。
• 政策预期：两会期间及前后市场表现积极，中证500和中证1000指数更具上涨潜力。
• 投资建议：建议关注科技含量高的中证500和中证1000指数，采用套利和期权策略应对市场波动。