> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年2月通胀数据总结 ## 核心内容 2026年2月，我国物价整体呈现明显回暖态势，CPI与PPI均出现显著回升。CPI同比上涨1.3%，环比上涨1.0%，创近三年和近两年来最高涨幅；PPI同比下降0.9%，降幅连续3个月收窄，环比连续5个月上涨，显示价格上行趋势逐步确立。 ## 主要观点 ### CPI走势 - **整体表现**：CPI同环比涨幅均显著扩大，为近三年和近两年来最高。 - **核心CPI**：核心CPI同比上涨1.8%，涨幅扩大，显示内需强劲。 - **食品价格**：由降转涨，同比上涨1.7%，影响CPI同比约0.30个百分点。鲜菜、鲜果、牛肉、羊肉价格同比涨幅在5.9%-10.9%之间，猪肉和鸡蛋价格分别下降8.6%和3.0%，但降幅较上月收窄。 - **非食品价格**：非食品价格同比上涨1.1%，其中黄金饰品价格同比大涨76.6%，汽油价格同比下降9.8%。 - **服务价格**：服务价格同比上涨1.6%，涨幅扩大1.5个百分点，影响CPI同比约0.75个百分点。飞机票、交通工具租赁、旅行社收费和宾馆住宿价格分别同比上涨29.1%、19.8%、12.5%和5.4%。 - **环比涨幅**：CPI环比上涨1.0%，其中食品价格环比上涨1.9%，服务价格环比上涨1.1%，两项合计影响CPI环比上涨约0.85个百分点。 ### PPI走势 - **整体表现**：PPI同比下降0.9%，降幅连续3个月收窄；环比上涨0.4%，连续5个月回升。 - **生产资料**：生产资料价格同比增速为-0.7%，环比上涨0.5%。 - **生活资料**：生活资料价格同比增速为-1.6%，环比波动平稳。 - **行业表现**： - 有色采选和冶炼价格环比分别上涨7.1%和4.6%，其中银、金、铝和铜冶炼价格分别上涨16.9%、8.4%、4.2%和3.7%。 - 油气开采和石油炼化价格环比分别上涨5.1%和0.7%。 - 通信电子价格环比上涨0.6%，电子材料、存储设备、集成电路价格分别上涨2.8%、1.2%和1.1%。 - 电器机械价格上涨1.2%，其中电线电缆价格上涨2.3%。 - 部分重点行业如光伏设备、锂电池制造价格同比上涨，显示产能治理和成本传导的成效。 ## 关键信息 - **春节扰动**：春节错月与超长假期带动消费需求集中释放，成为CPI涨幅扩大的主要原因。 - **输入性因素**：国际大宗商品价格上涨带动国内能源和原料价格结构性上涨。 - **政策支持**：消费品以旧换新等逆周期调节政策对核心CPI形成持续支撑。 - **结构性分化**：物价中枢呈现温和筑底与结构性分化并存，价格上行主要集中在产业链中上游。 ## 风险提示 1. 政策变动，本文对当前政策判断基于公开信息，无法预知未来或有政策。 2. 经济恢复不及预期，本文对经济运行判断基于公开数据，无法预知未来或有变动。 3. 极端气候影响超预期，极端天气条件将对物价变化产生影响，未来是否出现极端天气当前无法预知。 ## 图表目录 - 图表1：历年同期CPI走势（%） - 图表2：CPI各分项当月同比（%） - 图表3：布伦特原油价格及其同比变化 - 图表4：国内煤炭价格走势 - 图表5：CPI与核心CPI同比增速（%） - 图表6：CPI食品高频数据（元/吨） - 图表7：PPI生产资料同比增速（%） - 图表8：各行业2026年2月PPI环比增速较1月变化（百分点） ## 团队成员 - 分析师：陈兴(S0210526010005) ## 相关报告 1. 发达国家长端利率普遍上行——全球经济观察2026年第3期——2026.03.07 2. 就业走弱，薪资持稳——2月美国非农就业数据点评——2026.03.07 3. 内需主导，民生为先——《政府工作报告》解读——2026.03.05 ## 联系方式 - 华福证券研究所 上海 - 公司地址：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 - 邮编：200120 - 邮箱：hfyjs@hfzq.com.cn