> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安粮期货玉米期货月报总结 ## 核心内容 本报告为安粮期货研究所发布的2026年5月玉米期货月报，分析了玉米市场的短期和中长期走势，探讨了供应结构转换、需求疲软、政策预期等对玉米价格的影响。 ## 主要观点 - **市场情绪谨慎**：5月份国内玉米市场整体呈现“供应结构转换、需求疲软承压、政策预期扰动”的僵持格局，市场情绪较为谨慎。 - **短期回调风险**：由于替代性谷物进口增加，以及小麦性价比窗口打开，阶段性供应相对充足，市场转向宽松，价格在前期高点附近面临明显压力，回调风险犹存。 - **中长期上涨动力**：受天气不确定性因素扰动，加之资金对农产品配置意愿较强，玉米市场整体偏向乐观，后期仍存上涨动力。 - **技术走势**：价格或在二次测试前期高点后，再选择向下方向，近期建议谨慎操作。 ## 关键信息 ### 一、玉米市场结构 - **基层粮源见底**：进入5月，东北及华北产区基层种植户的春耕工作全面展开，基层余粮不足一成，粮源基本集中于贸易商手中。 - **贸易商出货意愿增强**：随着新季玉米春耕逐渐开展，持粮主体出货意愿增强，基层粮源上市量有所增加。 - **小麦腾库压力**：华北地区部分贸易商为即将上市的新小麦腾出库容，阶段性增加了市场供应，对高价玉米形成压制。 - **期现结构**：整体呈现Contango结构，05贴水09，09升水01。 ### 二、市场行情分析 #### 1. 供应面 - **进口玉米及替代谷物增加**：短期进口谷物呈现恢复性增长，结构性分化明显，但替代效应持续增强。 - **进口数据**：2026年1—3月，小麦进口量共计175.31万吨，同比增加148.23万吨；大麦进口量共计349.75万吨，同比增加95.97万吨；高粱进口量共计85.16万吨，同比减少25.37万吨。 - **玉米进口增长**：2026年3月我国进口玉米22万吨，同比增长175%；1—3月累计进口77万吨，同比增长196.15%。 - **政策性谷物投放预期**：托市小麦投放量的增加进一步强化了饲用替代效应，削弱了玉米在华北市场的需求支撑，对饲用玉米需求形成利空。 #### 2. 下游需求 - **饲料养殖需求疲软**：生猪养殖行业普遍处于亏损状态，饲料需求疲软，对玉米价格提振有限。 - **深加工企业利润亏损**：深加工企业（酒精、淀粉）整体盈利状况欠佳，行业开工率较一季度有所下滑，全国开机率维持在62.79%左右。 - **玉米淀粉加工利润**：内蒙古地区约为-6.02元/吨，黑龙江约为14.26元/吨，河北约为-16.13元/吨，全国平均约为-124.67元/吨。 ### 三、行情展望 - **短期走势**：价格在前期高点附近面临明显压力，回调风险犹存。技术走势可能在二次测试前期高点后选择向下方向，近期建议谨慎操作。 - **中长期走势**：受天气不确定性因素扰动，加之资金对农产品配置意愿较强，玉米市场整体偏向乐观，后期仍存上涨动力。 - **关注重点**：后续需重点关注政策粮投放节奏、新季小麦长势及宏观情绪变化。 ## 数据来源 - 同花顺 - 中国粮油信息网 - 中国粮油商务网 - 钢联 - 安粮期货研究所大数据平台 - 安粮期货研究所 ## 免责声明 本报告基于安粮期货股份有限公司认为可靠的公开信息和资料，但对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，内容、意见和预测可随时更改，且不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。