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国开证券：绩优成长板块短线或有反弹，做好防守仍有必要——周度策略观察（2024年第51周）

市场回顾

上周A股市场呈现缩量震荡走势，宽基指数表现分化。沪指突破3400点，上涨0.95%，大市值板块表现优于小微盘风格。多数行业板块下跌，其中银行、石油石化、公用事业、交运等相对强势；传媒、社服、计算机等板块领跌。两融融资余额小幅下降，日均成交额连续两周回落。

策略观点

短期市场观点： 多部门近期会议释放资本市场关注信号，叠加政策利好预期，市场短期或延续震荡反弹。但需保持防御姿态，2025年一季度或面临外部政策调整压力，需警惕阶段性调整。

重点机会：

• 技术热点： AI大模型、低空经济、人形机器人等板块受政策支持，科技创新提升市场想象空间；
• 风格倾向： 绩优成长类个股受资金关注，科创板相关指数与港股科技板块存在反弹动能；
• 消费活跃度： 若资金活化改善（如M1-M2剪刀差修复），部分消费板块可能迎来机会。

风险提示：

• 上市公司业绩下滑、地缘政治冲突升级、中美利差持续倒挂；
• 宏观经济复苏不及预期及退市政策执行力度。

关键数据与政策信号

• 12月财政工作会议强调扩大内需、提升财政效能；
• 国务院常务会议强化资本市场“看门人”作用；
• 《中国金融稳定报告》提出“出清不合格上市公司”；
• 10年期美债收益率强劲上行，中美利差继续负面扩大。

技术面与预期管理

• M1-M2剪刀差环比改善是经济动能修复的关键指标；
• 股指期货远月合约基差收窄，市场存在波动控制需求；
• 国内财政赤字率、转移支付规模等政策预期待观察。

市场动态

• 纳斯达克新增上市公司数量减少，退出机制相对成熟；
• 全球市场进入圣诞假期，美股周五集体收跌，美债收益率持续上行。

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