> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 香港及中國市場日報總結 - 2026年3月12日 ## 核心內容概述 本日報主要分析了寶勝國際（3813 HK）的財務表現、市場指數動態、商品價格變化以及大股東交易動態，並提供了對未來市場趨勢的預測與觀點。 --- ## 寶勝國際財務表現分析 - **2025年收入**：人民幣171億元，按年下跌7.2%。 - **2025年純利**：人民幣2.11億元，按年下跌57.1%。 - **銷售渠道表現**： - **線下銷售**：按年跌幅，同店銷售跌幅達百分之十幾。 - **線上銷售**：按年增長超過30%，其中直播銷售增長70%，線上銷售佔總收入比重首次突破30%，達歷史高位。 - **經營策略**： - 公司持續加強線上佈局，與抖音直播及KOL合作，並在微信商店營運多品牌組合。 - 門店網絡優化接近完成，截至2025年底，直營店舖數目淨減少138間至3,310間，較2024年減少幅度收窄。 - **財務狀況**： - 總現金資源達人民幣18.2億元，無銀行債務。 - 2025年派息比率約為58%，與去年相近。 - 當前市盈率為4.9倍，股息率為4.8%。 --- ## 市場指數動態 ### 香港及中國市場指數 | 指數名稱 | 收市 | 每日升跌 | 今年累計 | |------------------|--------|----------|----------| | 恒生指數 | 25,898 | -0.2% | +1.0% | | 中資企業指數 | 8,704 | -0.1% | -2.3% | | 紅籌指數 | 4,351 | +0.8% | +8.4% | | 沪深300指數 | 4,704 | +0.6% | +1.6% | | 上海A股 | 4,334 | +0.2% | +5.6% | | 上海B股 | 268 | +0.5% | +5.6% | | 深圳A股 | 2,871 | +0.5% | +8.4% | | 深圳B股 | 1,238 | +0.8% | -2.1% | ### 主要市場指數 | 指數名稱 | 收市 | 每日升跌 | 今年累計 | |------------------|--------|----------|----------| | 美國道指 | 47,417 | -0.6% | -1.3% | | 標普500 | 6,775 | -0.1% | -1.0% | | 美國納斯達克指數 | 22,716 | +0.1% | -2.3% | | 日經平均指數 | 54,314 | -1.3% | +7.9% | | 英國富時指數 | 10,353 | -0.6% | +4.3% | | 法國證商公會指數 | 8,041 | -0.2% | -1.3% | | 德國法蘭克福指數 | 23,640 | -1.4% | -3.5% | --- ## 商品價格變化 | 商品 | 收市（單位） | 每日升跌 | 今年累計 | |-------|-------------|----------|----------| | 金價 | 美元/盎司 5,176 | -0.3% | +19.3% | | 銅價 | 美元/盎司 2,803 | +1.1% | +10.2% | | 銀價 | 美元/盎司 85 | -2.9% | +19.4% | | 原油 | 美元/桶 87 | +4.6% | +62.4% | | 鈉價 | 美元/盎司 13,042 | +0.7% | +5.0% | | 鋁價 | 美元/盎司 3,457 | +2.1% | +15.4% | | 鉑價 | 美元/盎司 2,171 | -1.4% | +5.2% | | 锌價 | 美元/盎司 3,309 | -0.6% | +6.1% | | 小麥 | 美分/蒲式耳 588 | -1.6% | +16.1% | | 玉米 | 美分/蒲式耳 460 | +1.8% | +3.2% | | 糖 | 美分/磅 120 | -10.6% | - | | 黄豆 | 美分/蒲式耳 1,214 | +1.0% | +15.1% | | PVC | 美元/噸 5,383 | +2.1% | +25.0% | | CRB 指數 | - | -0.5% | +3.0% | | BDI | - | -7.1% | +2.2% | --- ## 汇率表 | 货币 | 美元 | 港元 | 欧罗 | 日元 | 瑞郎 | 人民幣 | |-------|------|------|------|------|------|--------| | 美元 | - | 7.8 | 0.9 | 159.0| 0.8 | 6.9 | | 港元 | 0.1 | - | 0.1 | 20.3 | 10.0 | 1.1 | | 欧罗 | 1.2 | 9.1 | - | 183.9| 1.1 | 8.0 | | 日元 | 0.0 | 4.9 | 0.5 | - | 0.5 | 0.0 | | 瑞郎 | 1.3 | 10.0 | 1.1 | 203.6| - | 8.8 | | 人民幣| 0.1 | 1.1 | 0.1 | 23.1 | 0.1 | - | --- ## 大股東交易動態 | 上市法團名稱 | 大股東名稱 | 買入/賣出或涉及的股份數目 | 每股平均價（港元） | |----------------------|--------------------------|---------------------------|--------------------| | 威華達控股有限公司 | Hope Securities Limited | 45,000,000(L) | 1.6800 | | 中海石油化學股份有限公司-H股 | MGD Holdings | 5,230,000(L) | 3.1020 | | 德林控股集團有限公司 | DA Wolf Investments Limited | 1,915,000(L) | 1.0790 | | 德林控股集團有限公司 | 陳寧迪 | 1,915,000(L) | 1.0790 | | 漢港控股集團有限公司 | 汪林冰 | 4,262,000(L) | 0.0880 | | 漢港控股集團有限公司 | 陳响玲 | 4,262,000(L) | 0.0880 | | 知行集團控股國際有限公司 | 蔡欣欣 | 386,000(L) | 0.3800 | | 知行集團控股國際有限公司 | 黃文輝 | 386,000(L) | 0.3800 | | 聯合醫務集團有限公司 | 郭卓君 | 1,000,000(L) | 0.0000 | --- ## 分析觀點 - 尽管寶勝國際2025年收入和盈利均出現下跌，但線上銷售表現強勁，部分抵銷線下銷售疲軟。 - 線上銷售增長超30%，直播銷售增長70%，線上銷售占比首次突破30%。 - 門店網絡優化接近完成，直營店舖數目持續減少但幅度收窄，顯示公司已達新平衡。 - 公司現金資源充足，無銀行債務，派息政策穩定，股息率為4.8%。 - 市場預期線上銷售占比將持續維持，消費者情緒回暖及品牌組合擴張有助公司重回常態化增長。 - 本報告提供市場洞察，但不構成買賣要約，僅供參考。 --- ## 免責聲明 - 本報告不構成任何證券買賣要約或招攤。 - 本報告僅供私下傳閱，不得抄襲、影印、複製或再分發。 - 所有意見及估算反映研究部在報告日之判斷，可隨時更改，無需另行通知。 - 滙富金融服務可能擔任相關發行商之市場莊家、包銷商、顧問或放款人。